上週受美國1.9萬億美元經濟刺激計劃落地影響，國際金價在下探1700美元/盎司關口後反彈，並迎來小幅回暖，在1720美元/盎司關口上方企穩，大家的投資情緒再次被點燃。

那麼，黃金是否會如部分投資者預期那樣，恢復上攻趨勢呢？

雖然國際金價已經回落幅度不小，從2000美元/盎司到現在，跌幅超15%，對於黃金這類波動較小的金融產品，回撥幅度不可謂不深。但當前金價還是偏高，1700美元/盎司是高於歷史平均價格水平的。要知道黃金的投資價值主要體現在其避險和保值功能，當金價處於相對高位時，避險和保值功能無法充分發揮效用，市場認可度低，2020年全球黃金消費量明顯下滑就是一個很好的說明。黃金價格迴歸理性，隨物價穩健上漲幅度不足以抵消回落幅度。

之前黃金一度上攻2000美元/盎司,以及近期下探1700關口後反彈回升，都是利好推動產生的效果。可由於利好訊息消退，以及市場對訊息面有了充分的反應，將再度迴歸之前下行趨勢。更重要的是市場投資黃金情緒偏弱，利好訊息並沒有帶動資金積極入場，導致上攻缺乏延續性。

再則，技術面黃金下行趨勢已經形成，且不會輕易改變，各類技術指標都表現不利。下趨勢中是可能出現階段性反彈，但這也僅是小波動，在沒有強有力支撐的情況下，難以推動金價迎來反彈。

另外，經濟回暖是大趨勢，美國上週初請失業金人數降至四個月低點，就業市場復甦明顯。伴隨而來的是，市場風險偏好上升，資金流出黃金市場。3月12日美國公債收益率再度上揚，重新上摸1.60%，推動美元走強，黃金的持有機會成本持續上升，形成明顯打壓，同樣不利於國際金價走勢。