不管是發達國家的強盜邏輯還是國家對於保護環境、抑制⽓候變化的決心，亦或是能源轉型時機正在慢慢成熟，毋庸置疑的是碳中和已經成為了國家大計，領導人層面，從9月聯大會議以來到12月底，在國際場合連續7次、國內連續6次提到碳目標，重視程度可見一斑，可以預見的是碳中和將會在能源層面給‍各個相關行業帶來深度的變化。

根據整個碳中和的程序可以大致將這一過程分為3個階段：

碳達峰階段：2020-2030年。在這一階段，實際上碳排放總量還是增加的，預計整個碳排放會在2030年達到頂峰，但是這個過程中會加大對替代傳統能源技術的發展與技術普及，透過各類手段達到成本降低的效果。

快速降碳階段：2030-2045年。這一階段，主要的替代技術發揮中堅力量，降低第一產業的碳排放，例如新能源汽車的大量普及代替傳統汽油車；氫能源發展有所成效，開始拓寬使用場景；儲能技術與光伏發電/風力發電相配搭達到改造傳統電力系統的效果。

深度脫碳階段：2045-2060年。這一階段，不光是第一產業改造完畢，需要在社會的各個方面都達到最佳效果，工業/交通/居民用電側/環保意識等各方面釋放完潛力，各項新能源技術成熟可靠，可以延伸到產業的各個地方，發揮最大能效。同時透過保護溼地、增加森林面積等措施發揮自然界碳匯的作用，最終在2060年達到碳中和大計。

我們說碳中和帶來的變化一定是全社會/全產業的，但是對源頭端的控制首當其衝，預計對碳中和的貢獻將達到50%以上。

對能源供給端的改造會是重要的抓手之一，將行業內的低效且高耗能的產能出清。所以說對碳中和將會是17年以來供給側改革的延續，為行業集中度和供需關係改善繼續加碼，因此傳統能耗行業如煤炭/鋼鐵行業將繼續提升供給體系質量，改善並穩定頭部企業經營質量和業績表現。可以關注陝西煤業，神火股份。

能源改造：在工業/交通/建材生產等主要方面實現節能減排。倡導綠色發展，在工業方面使用高效裝置以達到減排效果；在交通方面繼續推動電動化，而且不僅是乘用車，還有火車等重要交通工具。

電能在這一環境下能否鋪開是重要的一環。電能作為清潔/高效的能源載體將會在此場景下提升佔終端能源消費比例，因此新型的發電場景以及與之搭配使用的儲能技術會有很大的發展空間。可以關注：國電南瑞、派能科技、寧德時代、隆基股份、陽光電源。

從時間進度和佔比角度來看，目前主要的投資機會都集中在以上的各個環節。

能源供給端的最佳化會是第二大貢獻，在整個碳中和體系中貢獻達到25%左右的比例，主要的方向就是以氫能源為主的零排放系統的發展，不僅要在成本上得到最佳化，同時在使用場景上要儘可能地多元和方便，目前氫能源的龍頭為億華通，卡位較好。

最後林業減碳措施也是應對氣候變化重要的手段之一。國家透過對溼地/森林的保護，消除大氣的二氧化碳等溫室氣體，碳交易市場的發展彰顯了社會對林業碳匯的重視，在這一層面可以關注以鐵漢生態/蒙草生態等為代表的林園行業能否有質的變化。