資本市場可謂瞬息萬變，每時每刻都有新訊息出現，而個股的走勢也是千差萬別。四年的時間裡可以發生很多事情，四年前我們還在經歷千股跌停，四年前茅臺股價也就是200多，還有，四年前你可能根本不會注意到名叫恆立油缸的這隻名不見經傳的股票，他現在的名字叫——恆立液壓。

翻看恆立液壓的資料你能發現，他沒有任何光環加身，沒有5G，沒有半導體，沒有遊資出入的龍虎榜，更不是熱火朝天的大消費，他只不過是個機械裝置行業裡的普通公司。

但是僅僅四年的時間，他的股價上了無數個臺階，這其中到底是什麼原因呢？

1. 股價漲幅10倍的背後是業績漲幅19倍

這幾年漲上天的牛股不在少數，一夜暴富的故事也屢見不鮮，但是想要漲的久漲的高就一定離不開業績的貢獻。恆立液壓就是如此，比股價漲幅更厲害的是他的業績增長。

查閱財報我們能發現，公司2016年至2019年淨利潤增長了19倍，2015年年報顯示淨利潤只有6300多萬，到了2019年已經增長到將近13億了。

從具體業務情況來看，公司在剛上市之初，只不過是一個普通的油缸自主品牌商，市場佔有率也並不算高，大約只有20%左右，然而到2019年的時候，公司的市佔率已經增長的50%以上了，尤其是挖掘機油缸領域。

市佔率提升的背後必然意味著營收的增長。回看公司2019年的年報，其中液壓泵閥業務營收增長高達1倍以上，更難能可貴的是，在不打價格戰的基礎上實現了連續4年的高增長，並且對2019年的業績貢獻了一半以上，可謂是公司的增長驅動力所在。

其實公司早在上市之前就涉足了泵閥業務，上市之後更是加大精力研發高階產品，並且收購整合相關公司，進一步鞏固自己的核心競爭力。

另一方面，恆立液壓的“王者之路”也不是一蹴而就的，期間也經歷過短暫的業績下滑。2012到2016年公司的利潤率經歷了先下降後上升的過程，主要是因為上市的前三年公司一直在增加固定資產投資，但是產能利用率比較低，然而隨著技術的成熟以及客戶的開拓，公司業績從2016年開始進入上升通道。

當然，能賺錢的公司不一定就是好公司，還要看看他是否願意回報股東，不過恆立液壓在這方面一點也不吝嗇。通過資料能發現，恆立液壓上市以來總共分紅13億元，這個金額佔實現利潤的34%，這從另一個角度也反映了公司的財務狀況十分健康。

2. 研發築就寬護城河

高研發不僅僅是醫藥和科技股的專長，恆立液壓之所以能經歷巨大的增長與研發投入密不可分。常年4%以上的研發投入使得恆立液壓躋身國際一線公司，即使是在2015年的時候，公司竟然創出歷史最高研發投入，達到8%，相比較而言德國和日本的公司只有6%多和不到3%的研發投入。

從2019年的年報我們也能看出，公司在研發方面下了不少功夫。光是研發人員就超過了500人，研發投入也達到了2億多，更重要的是公司在德國，美國都設有專門的研發基地，並且與其他國家的行業專家共同組成研發團隊。截止到2019年，公司上市以來研發投入達到了9.7億元，擁有500多項專利。

正是因為不斷的研發投入才塑造了效能卓越的產品，這也是恆立液壓能夠贏得客戶的關鍵所在。液壓產品品質的優劣對下游的相關產品十分重要，所以下游客戶在選擇液壓供應商的時候一般非常謹慎，但是如果你的液壓產品一旦獲得下游的信任，那麼就能夠與下游客戶達成長期的合作關係，他們也會大量購買你的產品，這種穩定的供應關係也是恆立液壓的核心競爭力之一。這一點從恆立液壓的高毛利就能看得出來。

恆立液壓的成長之路告訴我們10倍牛股是如何煉成的，在這個市場中依靠炒概念風光一時的股票多如過江之鯽，而那些腳踏實地專注主業，不斷拓寬自身護城河的公司才能最終兌現成長，總有一天能夠脫穎而出，恆瑞，格力都是如此的邏輯，那麼恆立液壓能否再續寫神話？讓我們拭目以待。