2020年，美國GDP跌幅3.5%，創1946年以來最大年度跌幅。相反，我國GDP總額首次突破100萬億元，漲幅2.3%。中美之間經濟總量差異，首次縮小至30%以內。有專家預測，最快7-8年時間我國GDP就能超越美國。

全球衰退下，唯我們金雞獨舞。這當然是一件值得高興的事。

但，這足夠成為資本狂歡的理由嗎？

我做了個換位思考。如果我們像美國那樣，擁有它那樣的一個2020年，GDP表現會是多少？恐怕遠遠不止3.5%的跌幅。

所以，壓根不處於同一個發展階段，國內資本市場還是客觀些為好。

甚至一度讓我這個對大A沒啥興趣的人，有了想要入市的想法。我想，很大一部分人應該也是在去年下半年到今年一二月上車的。結果，上車早的人，盈利全回去了。上車晚的，連湯都沒喝到，本金還大幅受損。也幸好，自己足夠懶。

我記得年後我的某篇文章中就曾提到，盈滿必虧，快了。

為什麼敢這麼講？

因為投資的邏輯是相通的。

股市也好，其他資本市場也好，它的本質始終是白條，無非看多看空而已。

漲的前提是什麼？目前主要有兩種。一種是幾乎都是看多，主觀性非常明顯，資金源源不斷流入，價格猛漲。另一種是有多有空，但多大於空，客觀高於主觀，資金流入大於流出，推動價格上漲。前者幾乎是沒有資金流出的，雪球越滾越大，對資金進入量要求越來越高。後者更偏向於客觀體現，總體並不大起大落。

跌就很容易理解了，不管原因是出自港印花稅的提升，還是美十利率的上調，本質上都是市場信心不足了。資金回撤遠遠大於流入，即便機構加大資金進入也難掩散戶傾倒之頹勢。

這時就能看出，市場信心和沒有信心來自於哪裡了。大部分人來自於隨波逐流，缺乏對客觀事實的掌握與分辨能力。雖然經過多年的被薰陶，大部分股民、基民已經懂得選擇所謂的優質品，但這不過是韭菜開個花罷了，本質沒變，還是127法則。所以，我們是那10%的富人嗎？

再拿樓市舉例，邏輯始終相通。

相比股市，樓市是存在一些確定性的，也有一定的框架理論支撐。

例如，16年提出去庫存，各地棚改轟轟烈烈，市場上充斥著大量的資金。這些資金，源頭來自於被棚改居民，需要買房，所以資金主體進入了樓市，構成大牛的第一波潮水。

各個開發商自然也不傻，看到市場資金充沛，果斷一二三四五線全面出擊，攻城略地、一時出現無數地王。

地價是房價的先頭軍，一番發酵之後，一二三四五線買房人全面覺醒，一波接一波紛紛持幣進入，房價快速上漲、翻番，有些地方甚至不止一倍。

現在淪為笑柄的環京板塊，也正是在那時，旋轉、跳躍、翻倍，一眨眼小雪球變成了大雪球。

此後，京滬等地率先開啟調控，精準化打擊之下，許多人直接失去購房資格。沒了房票，樓市連門都找不到，資金進不去，頓時沒了向上的推力。再加上找不到接盤俠，資產價格一路下滑。

有人把環京樓市的下跌，歸結於“睡城一座，沒有產業”。認為按照中期看土地、長期看人口的理論，環京房價的塌陷就是沒有產業承接引起的。要我說，這個理論屬於充分不必要條件。有產業固然錦上添花，但環京本身的定位就是睡城，大量買不起北京房子的人，選擇燕郊這樣的區域作為家。所以，如果環京有產業當然更好，但沒產業也不該是環京價值缺失的所在。根本原因還是在於，環京價格都炒到比北京某些片區還高了，價值在哪呢？燕郊還是買不起北京房子的打工人的睡城嗎？不是了，變成溢價過高的純投資品了。

所以一旦價格過多脫離了需求本質，風險就開始無限上升。調控靴子再一落地，抽刀斷水之下，風險立即變成危險。

這跟前段時間某些投資品難道不像嗎？

再來聊聊近期樓市的一些事。

經過海南、溫州、燕郊、鶴崗、乳山等等諸多教訓之後，投資者變聰明瞭，非一二線不考慮，非核心區域不考慮。

所以，過去一年多的樓市所謂分化，北方不漲南方漲，地級不漲省會漲，深圳東部不漲西部漲，中心城市調控升級了環都市圈漲。總之，只選20%的頭部城市與板塊。

這跟最近的股市又何其相似，垃圾股沒人再碰，白馬股眾人追捧。

但這樣的邏輯，你知我知天下知，韭菜也會升級的嘛。

於是，我們看到了長三角、珠三角核心區域的普漲，尤其以中心城市的核心板塊為主。

那麼，這種漲可持續嗎？

有可能可以，也有可能不可以。邏輯始終是相同的。

客觀上分析，這類城市從大區域上看，具備最完善、最先進的產業結構、人口吸附力，且隨著土地開發強度指標的逐漸最大化，核心區域土地也越發具備價值，的確符合上漲的前提。但凡事就怕拔苗助長，上漲-峰值-回撥-橫盤-再上漲-再橫盤所花費的時間，可能比溫和上漲的機會成本要高得多。上海就是最好的例子，如果不是像過山車似的要麼瘋漲、要麼多年橫盤，上海的均價應該會比現在高得多。可惜，現在的市場依然只會用腳投票，要麼瘋，要麼被封。

但別忘了還有主觀因素，那隻看得見的手。從去年下半年至今年以來各類調控看，保無房、擠炒房的思路越來越清晰，各地不再使用單純限購、限貸的方式一刀切，而是“蛇打七寸”，從房票、房貸、資金來源等各個維度封堵炒房，並在二手房角度切斷流通性。這種調控模式一旦一二線全面運用，不妨看看炒房潮水逐漸褪去之後，各地的真面目。

最後，2021年究竟是萬物暴漲還是萬物暴跌？

我的理解是，這雖然跟美元超髮帶動的全球放水與匯率行情、通脹預期直接關聯，但GDP構成、居民資產構成、國情、投資意識根本不同。所以，這次美國出現通脹的機率，我認為是很高很高的，甚至已經在發生。但國內通脹的幅度，我覺得不會高。歷史上的每一次大通脹，主要由供不應求產生，相對幅度較高。由放水驅動的也有，但並不多、且幅度並不算高。這是由國情決定的。

當然，以前是靠樓市這個大蓄水池作為壓艙石，現在樓市多方調控之下，蓄水功能必然減弱。也許某些傳統硬通貨和新產業領域會起到蓄水池的作用。

至於其他各類資產價格是漲是跌，說句不客氣的，再優質的資產在國內也會被炒出泡沫，狗屎有資產介入也能成為香餑餑。見仁見智了。