撰稿|渾水研究院市值研究中心 金禾

3月8日，深交所向中來股份發出關注函。

關注函中主要提示公司控制權穩定性的風險，並要求說明實控人林建偉僅放棄部分股份的表決權的原因，以及其所持股份是否存在後續轉讓安排。

進入2021年，中來股份就已經收到了3封關注函，頻率之高不得不讓人對公司經營的穩定性產生了質疑。

那麼，這三封關注函，都說了啥？

被理財產品割了韭菜

根據公開資訊，中來股份作為一家光伏整合產品製造運營商，主要從事太陽能電池背膜的研發、生產與銷售；2014年，公司在深交所上市。然而，上市後的兩年，公司的業績並未有明顯的增長。

1月11日，中來股份收到了2021年的第一封關注函，事情源於公司在前一天釋出了2020年的業績預告。

報告顯示，公司2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.9億至-1.15億，而上年度公司的淨利潤為2.43億，同比暴跌了52.71%—-62.99%。報告中指出了淨利潤暴跌的主因是，公司購買的委託理財（認購私募基金）在報告期內大額虧損，對淨利潤影響為-1.682億。

因為業績虧損的公司大把都是，但因為購買理財產品造成虧損的公司屬實不多。那麼，割了中來股份韭菜的基金都是啥來頭呢？

根據公告，這四筆投資分別是泓盛資產管理裡的騰龍1號基金和騰龍4號基金，以及前海正帆管理的正帆1號基金和正帆2號基金，認購額度分別是3000萬、5000萬和6000萬、6000萬，合計認購的總額為2億。

據瞭解，在2020年11月底時，四隻產品最低一隻也有0.6960元淨值，正帆2號淨值甚至還高達1.243元。然而僅僅一個月之後，四隻產品淨值就出現大跳水，其中有兩隻淨值竟然出現負數，12月當月虧損達1.587億元,是2020年11月低淨值的97.18%，也就是說，他們幾乎在一個月裡把四隻產品虧個精光。

更有趣的是，根據企查查顯示，這兩家基金公司公司的股東和法人代表雖然沒有重合，但是註冊地址卻是在一間辦公室，均為深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室，且四支基金產品持倉重合度較高。

毫無疑問，中來股份被同一撥人割了韭菜。因此，1月11日，深交所對此提出了質疑。

另外，根據公告，為了降低風險，自然人李萍萍、李祥於1月7日，對上述基金1.5億元部分出具了《承諾函》，承諾公司未來能夠收回本金並獲得年化10%的投資收益，若未來分配的總金額低於本金加計年化10%收益，則差額由自然人李萍萍、李祥補足。

在關注函中，深交所對自然人李萍萍、李祥的身份暫不明朗，是否有能力承擔“天價”補償責任提出了質疑。

公司實控人多次易主

除了1月11日的關注函，中來股份收到的另外兩份關注函則近乎都圍繞著其“實控人變更”上。鑑於其中的關係過於複雜，我們將按照時間順序給大家捋一捋中來股份控股權變更的過程。

去年6月份，中來股份曾籌劃與貴州省國資委旗下的烏江能源合作。中來股份實際控制人林建偉夫婦擬以11.63億元的價格，將其持有公司1.47億股轉讓給烏江能源。這是其第一次股權變動。

但時隔不到2個月，8月9日，中來股份宣佈與烏江能源的合作終止，表示“股份轉讓事宜及表決權委託事宜尚未獲得相關國有資產管理機構審批透過及未完成深交所審查和證券過戶登記手續，且雙方對公司的經營管理、投資等重大事項未能達成一致”。

幾乎同一時間，公司宣佈擬牽手杭鍋股份。然而，此次交易又在10月20日宣告終止，這是其第二次變更。

2020年10月23日，中來股份再度披露稱，控股股東林建偉夫婦擬透過股權轉讓、委託表決權，以及定向增發的方式，使泰州姜堰道得新材料股權投資合夥企業(有限合夥)成為公司新任實控人。11月11日，中來股份公告稱，經過股權轉讓，姜堰道得持有公司5.70%股權，成為公司的第三大股東。

姜堰道得成立於2020年10月，主要從事股權投資、私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。

這已經是中來股份半年內的第三次實控人變更。然而，公司的易主風波並沒有結束，雖然物件並未改變，但中來股份的股權變更仍在繼續。

2021年3月4日，林建偉再次與姜堰道得簽署協議終止相關表決權委託事項，同時承諾放棄15%股份對應的表決權，棄權期間為自承諾函簽署之日起18個月。

同時，林建偉及其一致行動人蘇州普樂投資管理有限公司還與姜堰道得簽署股份轉讓協議，擬合計向姜堰道得轉讓5.25%有表決權的股份。

相關權益變動事項完成後，林建偉、張育政與姜堰道得控制的表決權佔公司總股本的比例將變為14.95%、10.95%，公司在相關公告中認定控股股東、實際控制人仍為林建偉、張育政。

屢次宣佈易主之下，深交所從去年開始就多次向中來股份下發關注函，要求公司結合籌劃控制權變更的過程及失敗的原因說明相關事項決策是否合理審慎，結合股東間持股比例差異說明是否足以維持公司的控制權穩定。

進入2021年以來，中來股份的股價已經從最高點14.44元/股跌至8.27與/股。而林建偉在媒體採訪時表示，“轉讓控制權只是基於公司長期發展考慮。”這樣的說法顯然讓人難以信服。

根據國家能源局釋出的統計資料顯示，2020年全國新增光伏發電裝機量為48.20GW，遠超此前的市場預期。隨著技術持續進步、成本快速下降，光伏將成為提升非化石能源消費佔比的重要著力點。

可見，中來股份目前所處的光伏行業其實具備很大的想象空間，從業績表現來看，上市公司釋出的2020年業績預告顯示，公司全年預計歸屬上市公司淨利潤9000萬元-1.15億元。也就是說，除去公司購買理財產品虧損，其業績還是不錯的。

那麼，在這樣的背景下，中來股份頻繁易主實屬有點“作”，或許，執著於將自己“嫁出去”的中來股份，背後還藏著一些不為人知的秘密。