這一肯定反映了騰訊在多個領域的領導地位，也反映了惠譽的預期，即騰訊多元化的收入結構和強化的財務紀律將有助於保持強勁的盈利能力和現金產生。這將有助於其調整後營運現金流的槓桿率保持在2.0倍以下，到2020年，淨債務可能會逆轉為淨現金。

惠譽表示，騰訊的商業形象持續改善，包括社交網路、線上遊戲和線上廣告在內的核心業務收入份額不斷上升，支撐了評級。根據iResearch的資料，2018年，騰訊在中國擁有超過50%的線上遊戲收入和超過70%的線上音樂收入。據Aurora Mobile的資料，中國網民每天在騰訊的應用程式上花費超過40%的時間，顯示了騰訊平臺的實力。

此外，根據iResearch的資料，該公司是中國第二大移動支付平臺，也是中國第二大公共雲服務提供商，根據IDC的資料，2019年第一季度的收入份額為12%，高於2018年第一季度的11%。

近期巨集觀經濟挑戰可能會影響騰訊營收和利潤增長的步伐，但惠譽認為騰訊在長期內有足夠的空間增加關鍵產品的貨幣化。騰訊的目標是將微信、QQ和QQ空間等通訊和社交平臺連線起來，將適當的內容和服務與使用者的生活聯絡起來，擴大業務範圍。

該公司正在以有節制的速度增加一些關鍵資產的廣告投放量，如微信時刻和QQ看點新聞。微信和微信小程式生態系統吸引了更多的開發者和服務商，變得更加多樣化。此外，騰訊的內容生態系統也在不斷改進和擴大，該公司在不斷地採購、生產和重新設計更高品質的內容，以區別於競爭對手。

惠譽預計，從長期來看，由於其市場領先地位和規模經濟，騰訊將保持相對較高的盈利能力和較強的自由現金流(FCF)產生能力，儘管較高的內容成本和推廣費用，以及不斷變化的銷售組合可能會稀釋整體利潤。其次，騰訊核心業務的盈利能力將保持穩定，這將有助於為金融科技和雲端計算服務等新業務的增長提供資金。惠譽預計，未來幾年內，營業息稅前利潤率將保持在20%以上，營業息稅前利潤將迅速上升，每年的自由現金流量將保持在600億元人民幣以上。

惠譽預計，騰訊的調整後營運現金流槓桿率在2019年將保持在略高於1.5倍(2018年：1.7倍)的水平，其淨債務頭寸將從2019年6月底的160億元人民幣縮減，並在2020年進一步改善，原因是穩定的自由現金流生成以及對成本和併購支出的良好控制。

騰訊在2019年上半年的業績反映了自2018年第四季度以來的成本管理以及併購活動的減少。由於削減了不太有效的營銷活動，2019年上半年的銷售和營銷費用同比下降了25%。2019年上半年，經營活動產生的現金流淨額減去用於投資活動和股利支付的現金流淨額提高至90億元人民幣，而2018年上半年為負360億元人民幣，2018年下半年為負160億元人民幣。