10月10日，魯大師（3601.HK）在港交所主機板上市。上市首日，公司股價高開48%，收盤漲幅218.52%，收盤價8.6港元/股，總市值22.36億港元。
根據IPO資料，公司全球發行6000萬股（不考慮超額配股權），發售價2.7港元/股，扣除包銷佣金及其他發售開支後，募資淨額約1.057億港元。
2019年港股上市首日表現
2019年以來（截至10月10日），港股主機板IPO企業共有93家，上市首日漲跌幅平均值為9.26%，中位數為0.27%。
分割槽間來看，魯大師創下上市首日最大漲幅，包括其在內共有3家上市首日漲幅超過100%，另外兩家分別是日照港裕廊及坤集團；有57家漲幅在0—100%區間內；33家公司上市首日破發。
近年來，港股上市首日破發率整體呈上升態勢。2015-2018年及2019年（截至10月10日），首日破發比例分別為33.98%、22.62%、27.91%、36.84%及35.48%。
魯大師的火爆表現，市場認為這在一定程度上與定價較低有關。
277倍超額認購的迷你股
在魯大師招股階段，投資者已經顯示出超高熱情。
招股結果顯示，公司香港部分認購合計16.64億股，相當於香港公開發售項下原可供認購股份總數600萬股的約277.36倍，香港實際發售數量增至3000萬股。
國際發售項下配發予合共115名承配人的國際發售股份最終數目調整為3900萬股國際發售股份（包括超額分配900萬股）。行使超額配股權的截止日期為2019年11月1日。
基石投資者方面，香港大朝國際有限公司、匯聚國際技術有限公司、錢海燕、陳賢及吳美容合共已認購2110.8萬股發售股份，佔全球發售項下的發售股份的約35.18%及全球發售完成後已發行股份的約8.12%。
公司募資淨額約為1.057億港元。其中，約30%用於提高集團的研發能力；約20%用於在第三方電子平臺宣傳、推廣魯大師軟體以及相關軟體及產品，及繼續實施集團現有營銷計劃；約20%用於優化集團自有經認證二手及原廠智慧手機電商平臺及線下銷售渠道“小魯好貨”；約20%用於戰略投資及收購；約10%用於營運資金及一般企業用途。
從股權結構來看，IPO之後，公司CEO田野通過大師控股持有21.28%股權，另外三六零間接持股31.83%，並將其投票權委託給田野。嵩恆網路間接持股18.19%，為第三大股東。
老牌“跑分”軟體
公開資料顯示，公司旗下主要軟體為魯大師，是一款提供硬體和系統評測及監控的軟體。通俗的說，就是“跑分”軟體。魯大師電腦版於2007年推出，2010年被奇虎360收購。除魯大師軟體外，公司還推出其他實用軟體，例如手機模擬大師、Dual Space及遊戲庫等。
於2019年4月，公司產品的每月活躍使用者約125.3百萬人，包括工具軟體的每月活躍使用者120.4百萬人及遊戲庫的每月活躍使用者4.9百萬人。其中，來自中國的每月活躍使用者為103.8百萬人，面向海外市場產品的每月活躍使用者為21.5百萬人。
其中，魯大師軟體（個人電腦版及移動裝置版）於2019年4月月活躍使用者數為72百萬人，貢獻公司57.46%的月活。
年利潤7191萬，電子裝置銷售為未來重點
財務資料顯示，魯大師2016年、2017年、2018年的營收分別為6,981.2萬元、1.23億元、3.20億元人民幣，複合年增速為114.2%；同期利潤分別為3,170.20萬元、5,316.80萬元及7,191.30萬元，複合年增速為50.61%。
線上廣告服務主要提供主頁導航服務、迷你頁彈窗服務及條幅廣告服務，為目前佔比較大的業務，2018年營收1.75億人民幣，佔總收入比重54.5%。
線上遊戲業務方面，2018年營收4,288.9萬元，佔比13.4%。2017年9月之前，公司主要經營線上遊戲導流業務，將魯大師軟體的使用者引導至獨立第三方運營的遊戲平臺。於2017年9月推出自有線上遊戲平臺，並通過與遊戲開發商及分銷商分享自遊戲玩家獲取的收入，與遊戲開發商及分銷商合作。
公司自2015年1月開始銷售智慧配件，自2017年8月開始銷售經認證二手及原廠智慧手機及自2018年11月開始銷售其他電子裝置。
電子裝置銷售收入及佔比逐年提高。業務收入從2016年的40.8萬增長到2017年的231.7萬元，2018年達到1.03億元，佔比從0.6%提升至32.1%。
公司在招股資料中指出，預期電子裝置的銷售將成為未來幾年的主要收入來源之一。不過，電子裝置銷售毛利率並不高，2018年僅為3%，貢獻1.93%的毛利。
對360集團的依賴
此前，市場對於魯大師的擔憂主要在於對大股東的依賴，360集團及嵩恆網路為公司兩大客戶。
2016至2018年度及2019年前4個月，來自360集團的收入佔總收入的比例分別為67.2％、41.3％、22.4％及25.2%，毛利佔比分別為67.6%、42.0%、32.3%及33.6%。
同時，來自嵩恆網路的收入佔比分別為12.9%、33.9%、7.5%及9.7%，毛利佔比分別為13.0%、34.5%、10.8%及12.9%。
儘管，公司來自360集團及嵩恆網路收入及毛利佔比整體呈下降趨勢，但絕對值仍相對較高。2019年前4個月，公司來自這兩大股東收入佔比合計約34.9%，毛利佔比合計約46.5%。（YYL）
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