目錄：一圖看懂5G關鍵指標2019是5G手機元年，2020開啟換機潮，增量有多少?5G Sub-6GHz，手機價值增量體現在哪裡?5G 毫米波，手機價值增量體現在哪裡?5G手機價值量全梳理車聯網大勢所趨，車規級元器件門檻高、價格彈性大雲VR/AR，有望成為5G第一個殺手級應用萬物互聯，星辰大海 • 受益公司報告摘要：

IHS預計，2020–2035年全球實際GDP的 CAGR為2.9%，其中0.2%的增長來源於5G。2035年，5G將在全球驅動12萬億美元的經濟價值。

智慧手機市場規模大，供應鏈成長天花板高

Yole資料顯示，2018年全球智慧手機銷售額4220億美元(約合3萬億元人民幣)，以出貨量 14億部計算，智慧手機平均售價達到301美元(約合2000元人民幣)。

參考iPhone X 、三星S9 Plus零元件bom成本分別佔售價的37%、45%，我們估算全行業bom 成本/售價=40%，2018年全球智慧手機供應鏈市場空間約為1.2萬億元人民幣。

近兩年:創新乏力，換機推遲，總出貨量增長乏力

IDC資料顯示，2017年全球智慧手機出貨量14.655億部，10年來同比首次 負增長，2018年繼續衰退。我們判斷主要原因是智慧手機階段性創新乏 力、效能過剩導致的換機週期拉長，手機市場急需新動力。

格局集中競爭加劇，品牌博弈急需創新突圍

IDC資料顯示，全球智慧手機前五名出貨量佔比已經從2016Q1的58%達到 2018Q4的69%，行業集中度快速提升。

蘋果:設計能力領先，穩定把持高階市場，過去3年出貨量在2億部上下浮動 三星:從顯示屏到晶片的全產業鏈優勢，過去3年出貨量在3億部上下浮動

華為、小米、OPPO、vivo:“成功經驗不可複製，產品升級不進則退”，更 加積極的尋求差異化創新以實現市場突圍。

5G全新起跑線，品牌差距縮小，發力的機遇

激烈的市場競爭倒逼手機廠商快速引入新技術，5G手機最核心的變化在於modem (調製解調)晶片要支援5G功能，射頻前端、天線做適應性配套，在這一點上， 各家手機廠商起點相似，均需要依託高通的modem晶片，因此5G手機各大手機品 牌的起跑線相近。

值得注意的是，華為依託於自身通訊裝置商和晶片設計實力，有能力開發自己的 5G modem晶片，意味著在5G手機賽道上，華為有更多的成本優勢。

5G刺激換機，預計2020年將迎來出貨大反彈

愛立信資料顯示，2018年全球智慧手機存量50億部。參考IDC近幾年智慧手機出貨資料，我 們測算全球智慧手機換機週期已經從2016年的2.8年拉長到2018年的3.5年。

展望2020年，50億部存量中正常換機需求14億部，在5G新機帶動下，其餘36億部存量手機 中，假設分別有3%(悲觀)、5%(中性)、10%(樂觀)的使用者提前換機，出貨量將新增 1.08億(悲觀)、1.8億(中性)、3.6億(樂觀)，對應智慧手機出貨量將整體增長8% (悲觀)、13%(中性)、26%(樂觀)。

愛立信預計到2024年全球智慧手機存量將達到72億部，預計2023年已經成為5G換機末期， 假設換機週期再次拉長至3.5年，預計2024年智慧手機出貨量將達到20億部。

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