本文分為（上）、（下）兩篇，後者於3月17日釋出。

眾泰汽車的發展之路一波三折，其未來現在似乎也變成了一場賭博。

自2021年以來，汽車股市持續波動，部分車企的股票起起伏伏，表現不穩定。3月16日，汽車板塊又有多股走高，恆大汽車漲超7%，比亞迪、長城汽車漲超3%，吉利汽車漲超2%，東風汽車漲3.51%。

與之對比，近來*ST眾泰的表現更加誇張。從2021年初到目前為止，眾泰汽車股價走勢一路升高。其在42個交易日中收穫了27個漲停，股價從最低點的1.14元到目前的3.48元，上漲超過2倍，市值也從23億元升至70億元。3月以來，股價漲幅排名前三的分別是*ST眾泰、江鈴汽車以及ST海馬，其中*ST眾泰的股價漲幅達到28.41%。

這樣的漲幅也引發了異常，3月10日，*ST眾泰釋出公告稱，眾泰汽車股份有限公司股票於2021年3月9日、10日連續兩個交易日收盤價漲幅偏離值累計超過12%。因近期股價異常波動，公司將就股票交易異常波動情況進行核查。經申請，公司股票自3月11日開市起停牌，自披露核查公告後復牌。事實上在3月7日，*ST眾泰就曾釋出過公告稱，其公司股票於2021年3月3日、4日、5日連續三個交易日收盤價漲幅偏離值累計超過12%。

伴隨著股價的異常上漲，眾泰汽車再次進入人們的視野，那麼，此前瀕臨退市的眾泰汽車是迎來了“救贖”嗎？

風光一時的眾泰

起初，眾泰汽車是鐵牛集團董事長應建仁為趕上造車潮，於2003年成立的汽車製造有限公司，後交由金浙勇打理，以模仿起步。據資料顯示，眾泰汽車旗下擁有眾泰、江南、君馬等自主品牌，在浙江、湖南、湖北、山東、重慶等地都佈局有整車生產基地，產品覆蓋SUV、轎車、MPV和新能源汽車等細分市場。

2004年，眾泰汽車買下了豐田特銳的生產線，眾泰的造車之路正式開始。2006年，眾泰旗下首款整車眾泰2008正式投入市場，併入圍CCTV年度車型。其外觀與豐田特銳相似，但售價只有特銳的一半，當年獲得1.1萬輛的銷量成績。2007年，眾泰汽車又收購了江南汽車，並推出一款江南奧拓車型，上市一年，以1.8萬的低價售出3萬輛。透過低價優勢，眾泰汽車迅速佔領四五線市場。

同時，眾泰還抓住了政策紅利。2009年國家出臺新能源汽車補貼試點政策，眾泰成為最早一批享受新能源補貼的車企。為了發展新能源，2011年眾泰新能源汽車有限公司成立，實控人是金浙勇。之後幾年，眾泰汽車仍以模仿的方式擴充套件。2014年，在中國自主品牌汽車市場銷量十二連降的背景下，眾泰汽車全年銷量突破16.6萬輛，較2013年增長23.8%。眾泰Z300、眾泰T600、眾泰Z100、眾泰E20銷量突出。2016年，眾泰又推出眾泰SR9，外形酷似保時捷Macan，在受到一片質疑的同時，也獲得了較好的銷量成績。2016年全年眾泰汽車銷量達到33萬輛，較2015年增長50％，成為鐵牛集團重要的業務之一。據中國乘聯會統計，2017年眾泰汽車在中國本土車企銷量排行榜上位列第八。

此外，2016年9月，鐵牛集團用60億元收購了眾泰汽車57%的股份，眾泰汽車和A股上市公司金馬股份的實控人都變成應建仁。2017年，金馬股份以116億元的對價完成對眾泰汽車的收購，眾泰汽車借殼金馬股份成功上市。在新能源概念和116億元資產的加持下，上市兩月之後，眾泰市值一度達到290億元，其發展迎來最高光時刻。

輝煌背後早已埋雷

2018年，中國乘用車市場出現十多年來的第一次負增長，同比下滑4.1%，銷量減少約100萬輛。隨著汽車市場規模被壓縮，車企之間的競爭也愈發激烈，吉利、長城、長安等品牌同時發力中高階市場和低價市場，對走模仿之路的眾泰汽車造成衝擊，銷量持續下滑。2018年，眾泰汽車全年銷量僅為15.48萬輛，不足2016年銷量的一半，2019年，其銷量又同比大跌86.29%至2.1萬輛。

眾泰汽車的產品質量也一直備受質疑，據車質網顯示，眾泰Z700曾遭遇多次投訴，覆蓋發動機、變速器、制動系統、前後橋及懸掛系統、車身附件及電器等多方面，眾泰SR7 2016年款共有341條故障投訴記錄。2018年眾泰T700又出現“方向盤門”事件，其方向盤在車主行駛過程中自轉不受控制，引發事故。而且自2017年開始，新能源車補貼門檻提高，補貼標準逐步下降，2019至2020年補助標準在2016年基礎上下降40%。逐漸退坡的新能源補貼，使得眾泰汽車在新能源上發展投入不足被擠下賽道。

在此情況下，眾泰汽車遭遇連續虧損，短期借款逐年上漲。據公司公告顯示，眾泰汽車2019年虧損111.9億元，2020年前三季度，公司毛利率已經下滑至-10%，收入只有9.8億元，較2017年同期減少了198億元。截至2020年9月末，公司貨幣資金餘額只有3億元，短期借款高達49億元，資產負債率上升至75%。眾泰汽車的股價也連續下跌，由於被會計事務所出具了無法表示意見的審計報告，眾泰汽車被標以*ST的標示，一度面臨退市風險。2021年1月11日，*ST眾泰股價觸及歷史最低點，僅1.14元/股。

受資金短缺的影響，眾泰汽車無法及時償還貨款，其多次陷入與供應商的買賣合同糾紛中。天眼查APP顯示，公司從2019年至今，涉及109起司法案件。2020年度眾泰下屬各汽車生產基地基本處於停產、半停產狀態。自2020年9月起，其母公司鐵牛集團、二級子公司眾泰新能源、三級子公司江南製造和杭州益維，先後因不能償清到期債務，被迫進入破產重整程式。2020年12月14日，鐵牛集團宣告破產。隨著鐵牛集團的破產，其應按照《盈利預測補償協議書》向眾泰汽車償還的業績補償款成為空談。

2020年9月，眾泰汽車也由於無法償還到期債務，其債權人向法院申請對公司進行預重整。而2021年3月8日，眾泰汽車領導層又迎來重大人事變動。其釋出公告稱，公司董事長金浙勇、第七屆董事會董事應建仁以及公司副總裁馬德仁等三人均因個人原因離職，辭職後的應建仁、金浙勇在公司下屬子公司仍有任職。董事會同意聘任連剛為公司總裁，同時提名胡增豐、胡水櫝為非獨立董事候選人。

眾泰汽車是有過高光時刻的，但在市場競爭愈發激烈的情況下，眾泰的淘汰也是大勢所趨，有據可查的。現如今，眾泰汽車正處於漩渦之中，重重困境都給其繼續發展帶來極大的壓力，此次人事變動、股價上漲或能影響眾泰汽車未來的走向，究竟能否等到“救贖”是其正面臨的一個問題。

敬請期待：一波三折陷困局，眾泰的生死劫（下）