知道Ju總什麼時候迷上這小破站的嗎？看以下方錦龍老師的表演，第一次跨年是2019"最美的夜"！不申大家肯定不要遺憾，遺憾的是"最美的夜"看完卻沒有買BILI。那時候股價我記得還只有10來塊，暴殄天物！！！

結論：不申！

插播：百度(09888.HK)定價每股252元定價，較最高發售價295元低14.57%，百度一拆八後，以昨日(16日)美股收市價266.78美元計，港股定價較美股折讓約2.7%。也就是說如果到3.23期間美股跌幅＞2.7%，和汽車之家類似，百度09888.HK上市首日必破！

嗶哩嗶哩(09626.HK)香港公開發售的發行價將不超過每股988.00港元，或每股Z類普通股127.20美元(相當於每股美國存托股127.20美元)。相較於昨日美股收盤價113美元溢價約10%。

先講結論在這裡我們只會簡單的亮明觀點，沒有模稜兩可。只看結論或者不想看公司分析的到此就可以結束了。接下去不需要看！

NO.30 嗶哩嗶哩09626.HK

本年度第30支新股

嗶哩嗶哩是中國年輕一代的標誌性品牌及領先的影片社群。月活突破2億。

根據艾瑞諮詢報告，2020年，35歲及以下的使用者佔其月活使用者比例超過86%，該比例超過其他中國主要影片平臺。

公司將影片與各種日常生活場景結合的趨勢稱為「影片化」。影片化將帶來一個龐大的泛影片市場，根據艾瑞諮詢報告，到2025年中國影片使用者將超過1,180.2百萬人，隨之創造的市場收入將超過人民幣1.8萬億元。作為中國年輕一代的首選影片社群，公司相信我們能夠抓住「影片化」時代所帶來的巨大市場機遇。

一、發行簡介

回撥機制

二、財務簡析

人民幣千元

財報顯示，

2018~2020年度公司營收41.28億、67.77億、119.98億元，以年化70%以上的速度增長；公司2021年第一季度收入預計將達到37.0億元至38.0億元人民幣。

2018~2020年度公司毛利潤8.55億、11.9億、28.4億，毛利率連續增長至23.7%；

2018~2020年度公司淨利潤-5.65億、-12.03億、-30.54億，近三年累計虧損約50億元。

對於非盈利企業我們更加看重的是其發展前景，並非當下。我們一起來看看小破站是如果持續破圈的！

①月活使用者突破2億，社群增長邁入全新里程碑；

第四季度，B站月活使用者同比增長55%，達2.02億；其中移動端月活使用者同比增長61%，達1.87億。與此同時，日活使用者達5400萬，實現了42%的同比增長。

如今，小破站不僅是“Z世代”高度聚集的平臺，也覆蓋了更廣範圍的年輕群體。根據艾瑞諮詢報告資料，截至2020年末，B站超過86％的月活使用者年齡都在35歲以下。他們不僅是影片消費市場的主要驅動力，也構成了B站使用者的核心群體。

②創作生態持續繁榮，優質內容全面破圈；

一直以來，PUGV（Professional User Generated Video，即專業使用者創作影片）都是B站內容生態的基石，也是社群增長的核心驅動力。四季度，B站月均活躍UP主數量達190萬，同比增長88%；月均影片投稿量達590萬，同比增長109％。

在廣告、增值服務等非遊戲業務高速增長的推動下，B站四季度營收同比增長91%達38.4億元，全年營收也同比增長77%達120億元。其中，廣告業務表現持續亮眼，已實現連續七個季度的同比加速增長。

募資用途

公司擬將全球發售募集資金淨額用於優質內容投入、自主技術的開發與創新、銷售及營銷，以及一般公司用途及運營資金需要，從而支援社群健康、高質量的增長。

三、綜合分析

1、基石投資者，無；

2、綠鞋，15%

3、中籤率測算

嗶哩嗶哩總計發行2500萬股，公開發行75萬股，每手20股計，分組後甲/乙組初始手數為18750手，參照百度認購倍數，小破站會超百倍，20萬左右人申購，預計一手中籤率18%。

4、保薦人歷史表現，忽略；

5、同行表現，亦可忽略；

筆者拉出一份去年至今上市二婚股表現清單，微漲微跌居多。

按最高價定價是溢價的，倘若和百度一樣定價折價2.7%，那美股隨便跌一下，港股上市就要破發了。

小結：

①年青一代的潮流集聚地(影片網站)；

②迴歸前美股一年暴漲8倍左右；

④最高定價988港元較美股最新溢價約10%；

⑤保薦團隊豪華首次上次必爆，二次上市爆不了；

其實二婚股上市漲跌與公司本身已經無關聯，就看定價到上市期間美股漲跌。經典四象限圖大家可以回顧一下。

如果是首次上市，可想而知，爆炸效果不亞於京東健康和泡泡瑪特，狠狠申。可惜是二婚股，食之無味棄之可惜，別為了信仰了，如果真為了信仰趕緊去買BILI吧一來可以省1.0077%中籤費，二來信仰得到了昇華，三來還能助推一把打新黨。

四、操作計劃

所有賬戶均不申！

附最新招股書：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2021/103267/documents/sehk21031600427_c.pdf

P：文中觀點僅代表作者基於市場資訊對所作標的的思考分析，據此投資，風險自擔！

此為募資初期申購決策，隨著市場變化，最終定奪可能變化，申購截止日前一晚群內公告！