近期看到奈雪的茶準備在港股上市，意料之中還是有點詫異。大年三十遞交材料，彭心這兩口子是缺錢到極點還是富豪夢已經這麼迫不及待了？連續三年虧損1.4億卻眼瞅著上市了。市場佔有率高達25.5%的喜茶都沒喊著上市，排名第二市場佔有率只有17.7%的奈雪的茶就要捷足先登了？

我認為，大機率是因為缺錢！根據奈雪的茶招股書顯示，奈雪的茶，市場佔有率是僅次於喜茶的茶品飲料。平均每2.4天新增門店一家，一時也是風頭正勁。但根據他們的資料顯示，一個讓人困惑不解的是，他們的利潤逐年走低，虧損越來越大，起碼至今沒有盈利。

大家都知道的是快速開店是對現金流能力的考驗。截至2018、2019、2020年9月30日和2021年1月31日，前三年以及今年的第一個月奈雪的茶流動資金淨赤字分別約為5.65、9.31、10.85和10.52（以億元計），難怪需要不停地融資來緩解壓力。一輪，兩輪，現在已經融了5輪13億元。

有錢就一定能辦好事？也未必！

近3年奈雪的茶單店日均銷售額、訂單量均出現下降。2018年、2019年、2020年其前三季度，單店日均銷售額分別為3.07萬元、2.77萬元和2.01萬元。奈雪的茶單價並不便宜，動輒一杯普通奶茶就要30元往上。他們給出的年銷售總額，除以門店總數，得出的單店銷售額，這沒有問題，問題是賬對不上了。

我見過幾家奈雪的茶門店，也確實去買過他家的奶茶，最低價格為25元一杯，以平均價格30元一杯計算，他們每一家店每天要賣出600至1000杯，（3.1萬高峰是1000杯，2020年最低值也要600多杯）這是個非常喜人的資料。

但，你品，你細品。

你會發現，自己在招股書上公示的是最新資料為每店平均只有465杯，離最低標配600杯差的不是一星半點。剛開業時候大家還對他們號稱茶飲奢侈品有點好奇跟風，慢慢發現價效比太低，也會失去興趣，於是，原先排隊的火爆場面一去不復返。我是肯定不會為了一杯奶茶去排隊半天的，甚至我感覺有些場面火爆的嚇人，是不是托兒，我不知道，但現在排長隊的情景基本看不到了。

在實體店日益衰退的今天，這個一個幾乎不可能完成的事情。即便連北京幾個高檔辦公樓周邊，這也是一個理想的資料。每天大家上班時間就8小時，早上11點，去買奶茶喝的人，寥寥無幾。大多是從午飯時候開始，也就是是12點到晚上點，這段時間是他們的主要甚至唯一的銷售時間。

以900杯最低標準來算，9個小時，每小時最低要賣100杯，一小時60分鐘，每分鐘要賣將近2杯。即便他們新店剛開業，即便他們有活動，這都是我沒看到過的火爆情況。從常識來說，這資料缺乏真實性，不過是用來忽悠投資人而做出來的華麗賬面而已。從他們招股書公佈的銷售資料來看，是有矛盾的。

和喜茶不同，奈雪的茶在租金上的燒錢更狠。據其工作人員介紹，奈雪的茶與喜茶的店型完全不一樣，後者所開的大多是“takeaway”的小店，而奈雪的茶基本都是大店，都是繁華的商業中心和購物中心，都是臨街的大店，平均面積在200平米以上，每個店面的員工25人左右。

每店每日平均營業額不過是2.01萬元，25個員工，以一線城市平均工資來看，25個員工，每日薪水最低也要2500元，加上開一家新門店動輒近200萬的投入，反而給人的感覺是，看著挺火爆，不過是賠錢賺吆喝。從0.2%的利潤點就能看出他們的盈利能力並不強。

負債，不得不提的是負債！截至2018年、2019年和2020年9月30日，奈雪的茶負債總額分別為14.53億元、22.01億元和27.78億元，可見報告期內公司的資產負債率均超過100%，短期負債壓力較大。

其中公司的流動負債總額分別為8.50億元、12.26億元和17.90億元，流動負債淨額分別為5.65億元、9.31億元、10.86億元。

資料比較繁瑣，很多人也看不懂，簡單說，近三年他們的負債是激增的，由15億到22億到28億（四捨五入計算法），三年幾乎翻了一倍的負債。

負債不斷增加，銷量日漸銳減，面對這些問題，我們這樣閒來沒事的吃瓜群眾都很清楚，投資人會不清楚嗎？難道是投資人傻？

可是投資人傻嗎？好像並不傻，他們都是一群高知分子，都是精英。是一群比猴兒還精的人精。他們這點小伎倆，我們吃瓜群眾都能看的明白，他們能看不明白？我覺得他們心裡跟明鏡似的，比誰都清楚。僅靠彭心講的那個愛情故事已經不足以給奈雪的茶帶來新的增長點，僅靠和喜茶的嘴仗也無法吸引消費者的消費慾望。他們那個故事已經講爛了，一個女人，去尋求創業幫助，一個男的說，你做不了，我幫你做，但你得從了我。於是這個大她9歲的男人，成了她老公……這怎麼聽都像一筆交易。

或許是我窮，或許我對這樣的故事沒有絲毫的興趣，反正我是買過一次，就不會有第二次消費的慾望。求證了一下身邊的朋友，二次回購的機率很低很低。

那麼問題來了，投資人明知道他們的資料有問題，他們的盈利方式有問題，甚至不可能盈利，為什麼還追著他們屁股後面要投錢呢？

這是個好問題！

開始我也被這個問題困擾好久，後來聽說到割韭菜這個詞，才有點恍然大悟，也和大家來說說我對這件事的一些個人看法，因為不是非專業人士，或許不太準確，姑且一看吧。

投資是逐利的，投資家不是慈善家，他們是資本家，是以透過投資來賺取更多利潤的。明知道他們單店不盈利，總公司也不盈利，為何他們還要數億數億地投錢？

他們在賭！賭奈雪的茶上市，他們不賭，前面投的錢就打了水漂，於是只能不斷投錢。奈雪的茶也在賭，賭資本會不斷投錢，賭他們能上市。

於是，一條繩子上的螞蚱，生死與共，一榮俱榮一損俱損。資本不斷投錢，他們拿著錢，不斷開店擴張，形成了看起來比較喜人的假象。門店越多，雖然虧損越大，但卻搶佔了有效的市場佔有率，也容易造出一份看起來前景不錯的資料。

門店數量，市場佔有率，銷售額，滿足了上市的大部分條件，再加上一點點人為的運作，於是很多類似的公司就這樣上市了。奈雪的茶目前已經507家門店，投資人已經砸進了13億（不算負債）如果無法上市，肯定會有人跳樓或者“意外”來買單的。

一旦公司上市了，高管、創始人、投資人都賺的盆滿缽滿，而那些無辜的股民，就成了被收割的倒黴蛋。投資人前期投的那13億，有這些韭菜買單，所以他們才會一擲千金，不皺眉頭且面不改色。

安信證券研究報告曾表示，2020年12月奈雪的茶完成C輪融資後，投後估值達到20億美元（約130億人民幣）。以此130億的估值計算，創始人彭心、趙林夫婦的身家已接近100億元，奈雪的茶上市後彭心、趙林夫婦的身家或將繼續水漲船高。

這就搞笑了，一家從沒賺錢的公司，創始人竟然數百億身價，這是資本的玩法，也不是我們普通小民能夠想不明白的。

或許這就是資本的罪惡。

收割韭菜收得心安理得。沒人會去在意，因為他們的韭菜收割，會讓多少人家破人亡。這是大部分上市公司的玩法，大家都心知肚明。

所以，對一些瘋狂擴張的公司來說，上市圈錢是唯一的目的，至於收割的是哪些韭菜，要看智商稅夠不夠了。