錢端本質上應該不屬於P2P，大概就是在網上拆分轉讓債權類資產而已。但它與P2P類似，都是在網際網路金融創新最為火熱的時候，吸引了大量低風險偏好的投資者，並且成為廣大投資者至今難忘的慘痛記憶。甚至招行"因您而變"的金字招牌，也為此一度變得晦暗。

一家家P2P或暴雷、或"良性"退出，招行原交易銀行部負責人也已被逮捕。網際網路金融創新已日薄西山。

本文無心去回顧歷史，只是想試著總結一下，對於風險承受能力不高的個人投資者，應該從中學到些什麼教訓？

一、只投資正規金融產品

正規金融產品，即是受到嚴格監管的銀行理財、信託、公募基金、私募基金、私募資管計劃等產品。

雖然監管部門對不同類別產品的監管力度不同，但至少都是有嚴謹的法律依據，有嚴密的監管體系。特別地，資金使用在主要環節也是有第三方監管的（注：部分私募基金未要求強制託管，筆者建議投資者回避未託管基金）。

投資者如果需要核查產品真實性，也不存在障礙。公募自不用說，像銀行理財、信託、私募基金及資管計劃，現在均可在相應平臺查詢核實產品資訊。

還有一點很重要，除了私募基金，其他金融牌照都有不菲的價值。遇到一些小小的雷，很多金融機構都息事寧人，用自有資金處理了。即便遇到天大的雷，就像中江信託那樣，還有金主來收購牌照，並慷慨地對逾期專案進行了剛兌。

正規金融產品如果要進行創新，監管部門往往是慎之又慎。就像公募Reits，多少年過去了，一直在研究與論證，現在才開始試點。

但是，對於藉著網際網路金融創新浪潮而推出的各種投資產品，監管遠遠跟不上行業發展，投資安全性完全比不上正規金融產品。

像P2P，基本上沒有嚴密的監管體系。雖說是地方金融辦進行管理，但由於沒有自上而下的統一監管規則，地方金融辦不僅沒有人力、也沒法進行精細化監管。

而等到2016年、2017年開始行業整治的時候，很多問題其實已經積重難返了。

投資者最終才發現，很多P2P公司釋出的資訊都是虛假的，不僅僅是標的資訊、資產品質資料，甚至包括資金流向。

在金融行業，即便有監管，很多人都敢鋌而走險。如果還有一個沒有監管的地方，你相信人效能經受考驗嗎？

例如，在團貸案的偵查中，累計查封房產64套、土地2塊、飛機2架、汽車53輛。而主導這一切非法行徑的公司實控人，曾經還上過福布斯的"精英榜"。

遺憾的是，目前仍有投資者在投資一些並不規範的金融產品。

例如"金交所"產品"，此前筆者已撰文作過分析，此處再次強調，普通投資者不宜參與。

又如比特幣。筆者沒有投資過比特幣，不敢輕易否定它的價值，但看到有些大佬為比特幣站臺，還是深感不妥。姑且不論其自身價值，單從交易、保管等操作環節來看，都不是普通投資者能夠輕鬆應對的。

二、主導金融產品的機構須有較強實力

主導金融產品的一般是管理人，有時也會是代銷機構。很多投資者都有個樸素的要求，投資就得找一個實力強、甚至大而不能倒的機構。

從防範風險的角度，這個要求確實沒錯。

以錢端為例，在監管確認了招行存在過錯之後，很快就有投資人得到了以本金退出的機會。換作其他普通企業或個人控股的機構，如此快速償付的可能性幾乎不存在。

還有個類似的案例，就是當年阿里旗下招財寶的產品因"蘿蔔章"事件而逾期，投資者得到償付也沒有等待太久。

再看P2P的龍頭老大——平安旗下的陸金所，其P2P業務的運作十分規範，現在投資者也順利上岸。

而其他一些P2P，雖然也標榜"風投系"、"國資系"、"上市系"，但股東要麼實力不濟，要麼只是來撈快錢的，要麼就是純粹借來掛名的。一旦行業出現風險，這些股東紛紛作鳥獸散。有的急急賣掉股權，有的趕緊撇清關係。

簡而言之，實力機構不僅傳統業務玩得轉，業務創新的潛在風險也擔得起。投資者選擇其產品，收益肯定低一些，但相對更踏實。

三、理解金融產品的運作機理

前面我們雖然強調了主導機構的重要性，但投資者也不能盲目相信機構的背書。畢竟理論上剛兌已成為往事（當然，機構若有失職，仍有賠償責任）。

不論投資什麼金融產品，關鍵還是要明白其運作機理。這對投資者並沒有太高的要求，只需要問以下幾個簡單的問題：

資金流向哪裡？誰有可能挪用？收益來自何處？回款如何得到保障？有什麼潛在風險？極端情況下有什麼處置方案？

例如，錢端所募集的錢，究竟流向了哪裡？至今未看到明確的說法。恐怕當年的投資者也大多沒有去仔細考察。另外，如果招行只是"見證"的角色，何以相信招行會確保產品的安全？

又如P2P，有平臺不加掩飾地讓部分資金流向了關聯方，你還能信賴這樣的平臺嗎？

平臺宣稱引入了存管銀行，理論上可避免平臺截流，但後來一些平臺又中止了存管。如果不是像正規金融產品一樣由三方（包括投資人、管理人和銀行）共同簽署託管協議，那這樣的可隨意取消的存管又有何意義呢？

網貸引入履約險是不錯的設計（如陸金所、小贏）。但對於沒有履約險的標的，小而分散的優點反倒在風險來臨時成為了劣勢，一家小小的平臺在風雨飄搖之際哪有精力去起訴眾多借款人？

對於P2P或者錢端的投資邏輯，我們通過以上簡單的發問，就容易發現很多疑點，也就難以說服自己掏錢了。

這種嚴謹的追問以及極端情形下的風險分析，應該成為投資者在投資任何金融產品時不可或缺的環節。