今天我們要聊到的這家上市公司，是A股醫藥板塊龍頭股：恆瑞醫藥。相信投資者朋友們對這家公司並不陌生，可謂是赫赫大名，不管是新股民還是老股民都應該聽說過。不但是醫藥龍頭股，還是A股市場少有的大牛股之一，2000年上市至今股價翻漲了160餘倍，要是從2004年算起至今翻漲了265倍，要是計算低點至高點的漲幅則翻漲了360餘倍，可見這家上市公司的“牛勢”！

不過，近期恆瑞醫藥的表現就不盡人意了，股價接連下跌，今年1月最高市值一度逼近6200億，可短短2個月的時間就跌去25%的幅度，市值蒸發約1600億。那麼，這家公司到底發生了什麼呢，竟然出現如此跌幅，又是什麼原因呢？醫藥龍頭股，真的不行了嗎？

1、高估值是下跌的“罪魁禍首”！

作為“抱團股”之一的恆瑞醫藥，這輪下跌的根本原因，就是公司在高估值背景下，當市場行情鬆動的時候出現殺估值情況造成的。今年一月份，恆瑞醫藥最高股價達116.87元每股。雖然，股價超百元不能說明什麼，畢竟A股市場還有千元股，美國股市還有萬元股呢。可是，以當時恆瑞醫藥的股價計算估值，卻達到了驚人的100倍！

近些年，恆瑞醫藥的估值平均波動區間在40.3倍-60.4倍，雖然較其他行業20倍左右的平均估值要高上很多，但也能理解，畢竟是醫藥創新藥龍頭股，又有穩定的業績增長，每年還有大量的研發費用投入，基於市場認可度高，自然平均估值也會高上一籌。但是，對比以2020年情況參照計算的100倍估值，卻是平均估值水平的1倍，很明顯，100倍的估值是存在被高估的，就算以2021年的情況計算估值，那也是高達83倍，同樣存在高估。

不僅如此，當時整個“抱團股”方向的估值都處於近些年估值的高位，這也加劇了氛圍面的影響。比如，愛爾眼科在1月份股價最高位置時的估值高達221倍，就算按照2021年的情況計算估值也高達170倍，而它近些年的平均估值波動區間在60倍-84倍。還有歐普康視，當時最高股價時的估值達210倍，按照2021年情況計算也高達160倍，而它近些年平均估值波動區間則是在47倍-75倍。當時，“抱團股”高估值現象十分普遍。

所以，我認為恆瑞醫藥這一輪下跌，“罪魁禍首”就是2020年股價的漲幅過大，一時間脫離了基本面造成高估值，而市場不管是整體情況還是同行業高估值的背景，在行情鬆動的情況下，也就釀造了這一輪下跌。

2、醫藥龍頭股，真的不行了嗎？

作為創新藥龍頭股、醫藥板塊的“扛把子”，要說不行了，就言重了！恆瑞醫藥每年投入的研發費用，是A股醫藥板塊近400家上市公司中最高的，2014年-2019年分別為：6.52億、11.84億、17.59億、26.7億、38.96億，不但每年呈現較大幅增長，費用支出更是排名第二醫藥公司的近2倍。雖然醫藥創新的週期很長，但恆瑞醫藥入局時間早，並且持續發力，後續力是具備的。

再者，恆瑞醫藥主要經營抗腫瘤、麻醉、造影劑等業務，不但毛利率保持在85%以上，在加大創新藥研發的背景下，公司業績成長持續性也是相當不錯，2003年至今，公司沒有一年淨利潤同比增長率出現過負增長，並且近幾年仍舊呈現不錯的成長情況，2015年-2019年淨利潤同比增長率分別為：43.28%、19.22%、24.25%、26.39%、31.05%。雖然2020年存在疫情的影響，但公司1-3季度的淨利潤表現仍舊不錯，分別同比增長10.3%、10.34%、14.02%。

從公司發展創新藥以及大筆投入研發費用、主攻腫瘤與麻醉，還有近些年公司一直保持穩定增長的情況來看，要說恆瑞醫藥不行了，可能真的言重了。

3、恆瑞醫藥的業績，何去何從？

從市場對恆瑞醫藥當前的業績預測來看，還是十分樂觀的，仍舊對未來幾年穩定成長的預測。雖然已披露的2020年三季度淨利潤同比增長只有14.02%，但大多機構對年度業績預測仍舊保持在20%左右。對2021年、2022年的業績預測也是樂觀，均在25%左右。

4、估值分析！

自1月回撥至今，恆瑞醫藥現在的估值情況又是如何的呢？想必這才是大家關心的。若是以2020年的情況參照現在的股票價格計算，估值約為74.6倍，若是以2021年的情況計算，估值約為62倍。對比40.3倍-60.4倍的平均估值區間，經過一波深度調整後的恆瑞醫藥，估值雖然還是處於平均區間的高位，但也算是迴歸合理區間。

好了，關於恆瑞醫藥我們就分析點評到這裡了，本文不存在任何推薦，所聊到的股票不構成任何推薦，股市有風險，投資需謹慎！