10月10日，優衣庫母公司迅銷釋出截至2019年8月31日的年度業績報告。
財報資料顯示，截至2019年8月31日（下同），迅銷全年收益22905億日元（下同），同比增長7.5%，經營溢利2576億，同比增長9.1%，年內溢利1780億，同比增長5.1%。
迅銷成立於1963年，在1984年開設首家UNIQLQ（優衣庫）店，2001年在拓展海外市場後開始名揚四海。1994年，迅銷在廣島證券交易所上市，1997年在東京證券交易所二部股票上市。2014年迅銷發行香港預託證券（HDR），以介紹形式在港第二上市。
隨著優衣庫的大熱，營業額的不斷提升，其股價也一路高漲，迅銷的創始人柳井正財富也水漲船高，早在2009年，柳井正已經成為日本首富，在今年的《福布斯》富豪排行榜中，柳井正打敗孫正義再次成為日本首富。
從今年優衣庫出的聯名款KAWS T恤3秒被搶購一空也可以想到，本期財報不差，來看看具體情況。
一、財報解讀：優衣庫海外業務首次突破萬億日元2019迅銷全年收益22905億，同比增長7.5%，從營收增速來看，今年不及去年。不過由於海外優衣庫事業分部表現又以，以及GU分佈收益及營業利潤都取得較大的增長，迅銷今年綜合營業利潤總額為2576億日元，同比增長9.1%，創下歷年最佳業績。
按產品分業務來看，優衣庫依舊是主要營收來源，其中海外優衣庫業務發展更為迅猛，在2018年首超日本本土優衣庫後繼續增長，今年海外優衣庫業務營收10260億日元，同比增長14.5%，營收佔比高達44.8%，這也是海外優衣庫業務首次突破10000億日元；而日本本土優衣庫業務由於上半年受暖冬影響，冬季商品銷售不佳，今年營收增長0.9%到8729億日元。日本境內及境外GU服飾業務營收也達到2387億日元，同比增長12.7%。由於全球品牌業務佔比較小，這裡不再展開。
利潤口徑上，海外優衣庫也是主要的盈利來源，營業利潤為1389億日元，同比增長16.8%，營業利潤率為13.5%，而日本本土優衣庫由於提前處理春夏商品庫存，營業利潤為1024億日元，同比下降13.9%，營業利潤率為11.7%。日本境內及境外GU服飾業務營業利潤為281億，同比增長139.2%，創下歷年最佳業績，經營利潤率達到11.8%。
分地區來看，優衣庫日本依舊是營收貢獻主要地區，佔比高達38.1%，其次是包括中國大陸、香港、臺灣在內的大中華地區，佔比為21.9%。2019年大中華地區收益達到5025億日元，同比增長14.3%，其中網上銷售額同比增長30%；同時大中華的經營溢利為890億日元，同比增長20.8%，在LifeWear服適人生理念支援下，同店銷售額不斷增加，服飾品牌第一的地位得以確認。
由於詳細的地區資料暫時還沒有，這裡也不再展開。
綜合來看，雖然今年營收增速不及去年，日本本土地區也不太給力，但是由於海外地區依舊很強，特別是中國地區的強勁增長，本次財報整體情況也不算太差，不過財報出來之前市場已經有所反應，在財報出來之後股價並沒有大的變動。
整體上看，本次財報表現不錯，公司也對經營非常有信心，給出了下年營收增長4.8%的指引，同時還表示將於2020年8月底前擴大其全球門店縱網路至3745門店，即為817間日本優衣庫門店(包括特許經營門店)，1520間海外優衣庫門店，445間GU門店及963間全球品牌分部門店。
二、行業：休閒服飾的寒冬，運動服飾的暖陽跟迅銷這邊風景獨好的情形顯著不同的是，今年中國整個服裝行業大環境都不太景氣，據國家統計局資料顯示，近三年來，社會消費品零售總額中，服裝鞋帽、針紡織品類資料同比增速下滑趨勢明顯，統計局調查資料還顯示，2018年服裝銷售量是540.6億件，相比2017年的719.1億件，足足減少了178.5億件，人們越來越不愛買衣服了。
尤其在休閒服飾類，從一些休閒服飾上市公司的財報中可以明顯感受到寒冬已至，今年7月底，被稱為中國版ZARA的拉夏貝爾釋出盈利預警，而後釋出的半年度業績顯示，上半年營收40億元，較去年同期下降23.16%，虧損4.89億；光是今年上半年，拉夏貝爾關店數就達到了2470家；同樣經歷寒冬的公司還有美邦服飾，今年上半年營收同比下降31.5%，虧損1.38億；太平鳥營收下降1.5%，淨利潤下降33%……
大環境下同樣身為休閒服飾的迅銷在中國營業收入還能取得14.3%的增長著實讓人羨慕，而其背後高增長的原因是其與眾不同的經營方式。在產品開發模式上，以基本款為主；根據前一年的銷量定今年的產量；以周為單位調整貨品……這些都與傳統的休閒服飾公司經營不同。
拋開優衣庫成功的原因，繼續看今年的服飾行業。根據華西證券研究報告，受國內終端消費需求低迷、線下零售關店潮、線上流量紅利減弱、貿易戰等多重因素影響，2019上半年紡織服裝板塊上市公司收入同比下降1.87%，淨利潤同比下降14.06%。細分行業上，高階女裝行業增速放緩，休閒行業關店潮持續，內衣行業仍處於去庫存階段，鞋類行業收入低迷……
儘管整體服裝鞋帽、針紡織品類同比增速在下滑，一些休閒服飾的公司在經歷寒冬，但不得不注意的是，戶外及運動行業持續景氣。2019上半年戶外及運動行業上市公司收入增長17.74%，扣非淨利潤增長43.07%。
根據此前滔搏的招股說明書，中國運動鞋服零售市場規模以及人均消費都在持續增長，2014年-2018年運動鞋服市場規模複合增長率達到12.8%，預計2018年-2023年複合增長率達到10.7%。運動鞋服行業的增長體現出不同的邏輯，在「全民健身」等健康理念之下，運動消費成為新熱點。
在運動風潮下，無論是耐克、阿迪達斯等進口的運動鞋服，還是本土的安踏、李寧，營收表現都非常亮眼，尤其是最近大熱的安踏跟李寧，股價不斷新高。
從整個行業來看，休閒服飾公司的日子都不太好過，而迅銷是個「另類」，相比之下，運動服飾公司表現實在過於亮眼。
總結今年是不是服飾行業的寒冬，這個問題還真不好回答，一些休閒服飾確實因為各種原因，沒能抓住消費者，正在經歷關店潮，但是細分行業裡也有表現非常優秀的玩家，運動服飾就早已成為今年的贏家。
編輯/emily
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