#基金實戰#

四季度是一年的收尾之季，這個季度是各行各業完成全年任務的衝刺季度，在年景特別差的時候大家傾向於砸鍋賣鐵裝體面，在年景特別好的時候大家傾向於及時收手保業績，在年景一般的時候則會全力衝刺搏一把。

也有另一種說法，由於很多政府部門和企業的費用預算按年執行，如果前期花錢比較大方，會在四季度明顯收緊；如果前期花錢比較謹慎，四季度會集中列支，家庭也有類似的特徵，只是影響小一些。

上述行為體現在股市上的一大特徵是：四季度最容易發生行情逆轉，特別是10月份。

著名作家馬克.吐溫曾這樣總結:10月,這是炒股最危險的月份;其他危險的月份有7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月。

美國和中國的市場，多次在10月份逆轉。例如美國最慘烈的股災暴跌起始於1929年的10月，中國最慘烈的股災自2007年10月份開始。

但是危中有機，事情總具有兩面性，很多行情的起點也恰恰發生在10月份，例如2008年和2018年，10月份均是當年的市場低點或附近。

在行業指數中，金融地產行業是經濟發展的火車頭，對巨集觀經濟指標最為敏感，在經濟形勢轉好或者市場情緒穩定時，往往享受第一波最淋漓的上漲。由於社會不斷進步，向前發展是大趨勢，回顧歷史上的四季度，金融地產行業相對大盤最容易取得超額收益。

2005年至2018年期間，四季度的平均漲幅為11.94%，同期滬深300指數的平均漲幅為7.21%，前者是後者的1.65倍。剛剛結束的2019年四季度第一週，全指金融指數再次大漲3.89%，是滬深300指數的1.53倍，領先態勢再次彰顯。

全指一級行業中，全指金融指數由A股市值和流動性最好的149只金融和地產股按照一定規則編制而成，能夠較好代表金融地產行業的走勢。目前指數的前10大重倉股如下表所示：

指數的10大重倉股分別是保險、銀行、證券和地產等細分行業龍頭，抗風險能力強，長期業績好於經濟增速。由於銀行、保險和證券是幫別人理財的行業，具有“用別人的錢賺錢”的優秀經營模式，會放大巨集觀經濟的增速。

截至2019年10月11日，全指金融PB為1.11，低於歷史上77%的時間段，比滬深300指數低1/4，處於歷史較低水平；同時股息率達到2.98%，高於不少理財產品，是攻守兼備的不錯選擇。

一季度高層提出實施金融供給側改革，其後先後出臺多種政策為金融行業解開束縛發展的桎梏。

例如保險行業的企業手續費及佣金稅前扣除政策出臺，促進保險行業的利潤顯著增長；證券行業鬆綁併購重組、允許公募基金參與轉融通、推動證券公司股權管理分類監管等，大中型券商受益匪淺；銀行業撥備則準備出臺撥備損失計提指導意見，有利於促進行業釋放利潤；地產行業加強土地和金融政策管控，行業集中度將進一步加快，龍頭企業相對收益。

目前跟蹤全指金融指數的ETF程式碼為159940，對應的聯接基金A類程式碼為001469，C類程式碼為002979.其中C類基金持有7天及以上免申贖費，僅按年收取0.2%的服務費，適合中短期持有，A類則適合定投。