隔夜外圍市場表現比較平穩，同時上週末證監會主席等也吹風資本市場，一片呵護的拳拳之心，不過顯然“我們有點把A股想得太好了”，今日A股再次拉胯。其實更多是港股市場傳遞過來的一些風吹草動（中歐互掐），卻又看到了市場本身受短期情緒影響還是比較顯然。今日依然是基金重倉的茅股跌幅劇烈，殺完一片消費茅、電子茅後，今日週期茅一地雞毛，算是較為黯淡。此外券商等整體在盤中試探護盤，務必跟蹤好券商板塊尤其是大型券商，它們提前見頂，未來也將會是提前見底。

今日市場的下跌有一定的新興市場區域性坍塌的影響，比如，受美元輸入性通脹影響，巴西、土耳其、俄羅斯已開始加息，作為傳統資源國家，它們受到第一輪次攻擊並不奇怪，這些國家本身還沒有太大的金融主權。近期土耳其股債匯三崩，成功接力曾經的阿根廷成了地球上最慘的二流強國。我們沒有什麼興趣解讀國中哈士奇土耳其那些事，只是告知大家，A股當前在全球市場序列中，還屬於新興市場，波動性和韌性其實也比較弱幹。這是為什麼近期證監會開始提，要防範外資大進大出，國家還有貨幣工具的空間在手等等，一句話就是，開年的下跌與基本面沒什麼關係，因為本身我們已開始提前佈局全球金融今年動盪後的一些前置工作。說得不要臉一點，就是先提前開啟風險釋放，防止灰犀牛的突然襲擊。我倒並不認為今年開年的下跌有什麼不好，中國當前是繼資源國、製造業國、消費國中的第二三輪次，全球性的金融動盪和通脹蔓延，到我們這就是時間問題，那就提前開始防禦。

電子煙行業突然爆發了核彈級利空，因為之前國家如何監管，如何規範，其實都還處於路線分歧中，當前國內的電子煙更多是電子霧化，非發熱電子菸嘴。不要小看中國的這一塊競爭力，基本上獨佔全球80-90%的市場空間。不過，《菸草專賣法》出手了，將這一塊直接納入專賣範疇。美國上市的國內電子煙龍頭霧芯科技，昨夜直接大跌47%，港股中的思摩爾國際，今日是大跌27%。國內的倒黴蛋主要是億緯鋰能，這是去年創業板的超級牛股之一，有鋰電池、電子煙等等各種題材護體。今日也是突然跪下。雖然公司自稱不搞電子煙，也就是參與一些配件。但就跟歐菲光被蘋果圈兒踢立訊精密大跌40%一樣，資本市場是比較敏感的，何況現在驚弓之鳥是一方面，去年積累的超級獲利盤又是另一方面。這個行業也說明了，國內最大的利空無它，就是政策利空，說你不行，你就不行，行也不行，千萬別當鐵頭硬扛。

週期股今日集體大跌，去年四季度以來，週期中的行業龍頭其實還是受到經濟刺激的驅動影響的，整體表現可圈可點，化纖更是在開年的一二月都包攬了月度漲幅雙冠。不過今年市場風向變動，槍打出頭鳥，去年的大牛股恆力石化等開始直接閃崩跌停。戲劇性的事情還有，比如昨日漲停，今日跌停的神火股份，這個是國家層面要透過國儲投放鋁製品，當然，絕對數量不大，訊號意義十足。今日週期股就集體跪了，鋰電、玻纖、鈦白粉、鋁錠等等，集體退潮。這一塊性質上也是強勢股回撥無疑，其實一輪下跌到中後段總是要歸於強勢股回撥的，強勢股回撥也並不能理解為利空，而實在是盤口正常迴圈的必要條件。當然，昨日我們小賭怡情，介入了鈦白粉龍頭龍蟒佰利，公司其實今年基本面沒什麼問題的，牛年開年也大跌了33%（今日跌停後40%的跌幅湊齊，仍要看超跌反彈）。超跌反彈也是一種戰術，但也就是戰術而已，小倉位試水，基本面沒有市值利空下，短期衝擊35-40%就可試水。比如前期的汾酒就是這類，大跌40%後，出現修復。當然了，週期行業今年其實整體要好於消費與科技，經濟復甦還將會是今年的大部分時間的旋律。

證監會主席易會滿在本週末突然集中發腔，提了很多對近期市場關心的問題，比如，註冊制的問題，審查一定要嚴格，要求機構適應新形勢。比如，退市制度，這個是不可逆的程序，現在準註冊制背景下，大家且得小心一些品種的流動性風險。比如，對國內的投研機構也若有所指，盯什麼美國10年期國債收益率，而不看國內的問題。再比如，基金的問題，基金中長期是看好的，也要求基金們解決一些結構性的問題（主要是無腦抱團，在跑道上堵車便秘的事情）。央行則很配合地提出，國內的貨幣政策空間沒什麼問題。其實現在市場的下跌，已從春節後的殺茅族的殺估值，但現在，殺情緒，殺趨勢，這個就不怕了，好公司殺下來是一定有資金去撿屍的，問題要看到底是不是好公司。今年應該說開年來看是來者不善，什麼時候我們的市場會有所轉圜呢？其實只需要國家針對性地在流動性上，適度鬆鬆口子，對股市的表態上，適度做一些鴿派表述，給市場一點預期的溫差，一切都會好。相反，開年這種嚴防死守，盯著美國股市潛在崩塌做預案，也就不怪今年開年，A股從去年的全球最雄跌成了全球最熊。

今年我們的既定思路沒變化，守正出奇，咱們的一些核心佈局和小型投機其實並不衝突，基調肯定是博取大機率的，大倉位也一定圍繞這個來安置，小型投機就是怡情而已，這一塊，其實並無太多講究，一句話，走自己的路，開自己的地，耐心跟著國家大趨勢做投資，以上就是今日覆盤的全部內容，明天見！