這是我們推出的關於美股的科普文章，近期由於全球市場波動劇烈，更多投資者把目光放到美股上。

1.美國的交易市場

美國有14個交易所，還有幾十家另類交易系統（ATS）和200多家經紀自營商內部撮

合平臺，形成了近300個上市股票的交易中心。如果按照場內市場、場外市場的角度劃分，場內市場指交易所市場；場外市場則包括兩部分，一是上市公司股票交易市場中，交易所之外的交易市場；二是非上市公司股票交易市場。

我們經常接觸的股票交易所，主要就是紐約證券交易所（NYSE）、美國證券交易所（ASE/AMEX）和納斯達克（Nasdaq）。

從市值來看，擁有超200年曆史的紐約證券交易所是全球最大的證券交易所，截至2017年6月，其上市股票總價值估計達到21.3萬億美元。目前大約有超過2800家公司都在此上市，包括大部份歷史悠久的大公司，道瓊斯工業平均指數的三十隻成分股中多數都在紐交所上市。

相比之下，納斯達克則年輕很多，它是最大的電子交易市場，上市費用低於紐交所。一般來說，在納斯達克掛牌上市的公司以高科技公司為主，像蘋果、谷歌、微軟、甲骨文、亞馬遜、英特爾、安進這些科技巨頭都在納斯達克上市。

按照交易量排名，美國證券交易所是美國第三大交易所。1998年8月與美國全國證券商協會（NASD）合併，合併成為NASDAQ--AMEX集團公司與納斯達克一道承擔著中小規模公司股票的掛牌業務。另外和前兩個交易所不同，AMEX的交易所基金（ETFs）交易比較成功。

大部分公司都會選擇在NYSE或者Nasdaq上市，但如果它們達不到交易所的上市要求，或者不服從交易所的監管要求，它們可以在場外市場（OTC）市場上交易。OTC Markets Group（美國場外交易集團）就是這個市場的最大服務機構，投資者也可以從美國金融監管局監督的場外電子交易板（OTCBB）來檢視股票報價。

2.美股股市指數

最常見的美國三大股指分別是道瓊斯工業指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數。

道瓊斯工業指數（DJIA）是根據美國股票市場上30只可靠而且重要的藍籌股的加權平均數計算出來的，這30只股票來自不同的領域，包括美國運通、迪士尼、維薩、3M、蘋果、微軟、英特爾、IBM、思科、威瑞森、埃克森美孚、雪佛龍、陶氏杜邦、家得寶、沃爾瑪、耐克、寶潔、強生、波音、卡特彼勒、可口可樂、麥當勞、輝瑞、默克製藥、高盛、摩根大通、旅行者保險、聯合健康保險、聯合技術、沃爾格林博姿聯合公司。

標普500指數覆蓋的是最受歡迎、持有者最多的美國股票，該指數的成分股必須符合幾個條件：市值至少為53億美元的美國公司；50%的股份被公眾持有；股份高於1美元；連續四季度財報積極。因為標普500指數包含的公司更多，因此能夠反映更廣泛的市場變化。

納斯達克綜合指數的成分股包括所有於美國納斯達克上市的股份，這也意味著該指數中科技股佔據較大權重。

還有一個追蹤小盤股的羅素2000指數。羅素2000指數是代表市場上的中、小型股的市值指標，在市場上總市值只有8100億美元，不及標普500的十分之一。

3.美股的交易時間

正常交易時間：

夏令時（每年4月初到11月初採用夏令時）：北京時間晚09:30至次日凌晨04:00

冬令時（每年11月初到4月初採用冬令時）：北京時間晚10:30至次日凌晨05:00

與A股不同，美股有盤前盤後交易機制。

盤前盤後交易時間以及特點（此為夏令時，冬令時延遲一個小時）：

盤前交易時間：北京時間16:00-21:30

盤後交易時間：北京時間04:00-08:00

大公司才會有盤前盤後交易，這期間的股市流動性差，買賣價差較高；而且一般是特殊事件會導致交易量上升，如財報、公司重大新聞等。

4.美股的漲跌限制

美股採用的是無漲跌幅限制同時實行熔斷機制。美國證交會對個股設定“限制價格波動上下限”機制，即如在15秒內價格漲跌幅度超過5%，將暫停這支股票交易5分鐘，但開盤價與收盤價、價格不超過3美元的個股價格波動空間可放寬至10%。

美股對大盤股指實行三級熔斷機制，以標普500指數為例，當指數下跌7%時，將暫時停盤15分鐘；當股指下跌113%時，將會停盤1小時；當股指出現20%的暴跌時，將會關閉股市1天。 

5.美股的T+0交易和T+3交割制度

T+0交易，就是在當天可以馬上買入股票，也可以馬上賣出股票。在一個交易日之內，理論上可以做無數次交易。

T+1和T+3則指股票成交後分別需要等待1個交易日和3個交易日才可再次交易同一支股票。

不同的賬戶性質有對應的交易制度：

一是現金賬戶，賬戶總值一般低於2000美元。在現金賬戶中交易的資金需要三個交易日來完成交割，只有在交割完成後，這筆資金才能被再次用以交易，也就是大家常說的T+3。當投資者以尚未完成交割的資金買入一證券，並在該資金尚未完交割前又將該證券賣出，則會造成違規操作（Good Faith Violation）。

每個賬戶可以在連續12個月發生最多可以發生3次違規操作。當賬戶戶發生第四次違規操作時，就會面臨90天限制，到時將不能再進行網路下單。

二是普通融資賬戶，最低存款要求為2000美元，但低於25000美元。交易制度為T+1，也就是說在股票成交後1個交易日即可再進行交易。並且在5個交易日內，可以進行最多3次當日沖銷，即T+0。美國證監會規定，在5個交易日內如有4次或以上的當日沖銷，且這些買賣佔到同期總交易次數的6%或以上，即被認為是當衝賬戶，股票交易將被凍結90天，或直到投資者的帳戶資產補足到25000美元。

三是當衝賬戶，賬戶總值超過25000美元。在普通融資融券賬戶超過25000美元時做了4次當衝，系統就會自動定義為當衝賬戶。交易制度是T+0，可以在一天之內所無限次當日沖銷。此時需要注意，若在進行當日沖銷時使用到當日沖銷購買力（以賬戶的現金額度為基礎乘以4），則必須在當天還清使用當日沖銷購買力的金額。

比如，當部賬戶中有$50,000現金，那麼融資購買力為$100,000，當日沖銷購買力為$200,000。若當天用$120,000購買股票，那麼其中的$20,000使用到了當日沖銷購買力，這$20,000需要當天還清，否則第二天賬戶會出現聯邦保證金應補繳金額（Federal Call）。這種情況下，需要在5個交易日記憶體入資金，或者賣出至少兩倍聯邦保證金應補繳金額的股票。