如果說茅臺的生產線類似於"印鈔機"，那麼南極電商的賣吊牌生意也同樣值得關注。
南極電商2019年提供品牌綜合服務業務實現營收12.41億，毛利率高達93.36%，而其經銷商品牌授權業務為0.65億，毛利率竟高達94.85%，儘管資產規模比不得茅臺，但其利潤率也曾高達58.17%。而南極電商股價自借殼上市以來也是高歌猛進，時至6月12日，其股價已經漲到20.25元/股。
南極電商是如何制霸電商界的呢？
一、及時抓住電商轉型紅利期，讓南極電商大放異彩
公司起初被我們熟知是源自於公司"南極人"牌保暖內衣，而2008年砍掉產品生產線之後，南極電商走上了一條品牌授權商業模式的道路，2010年開始戰略轉型由此開啟電商服務新模式，從此便立下了打造"全品類消費品王國"的巨集偉願景。
得益於公司電商轉型升級的先發優勢，南極電商獲得了電商渠道發展的規模效應， 從而實現經銷商盈利的可持續性。2019年末，公司合作供應商總數為1113家，其中合作經銷商總數為4513家，授權店鋪5800家。
而隨著公司規模效應的逐步凸顯，品牌影響力的不斷提升，品類渠道的不斷完善，同時由於子公司時間互聯品牌移動端精準投放的持續推進，公司營業收入由2015年末的3.89億躍升為2019年的39.07億，營收累計漲幅高達900%。公司自2015年借殼上市以來盈利能力便突飛猛進，在2019年營收增速僅為16.52%的情況下，歸母淨利潤卻也高達36.06%。
那麼表現如此優異的南極電商是怎麼成為今天的行業強者呢？
二、打造品牌綜合服務一條龍，制勝"武林"三步走
作為靠吊牌發展壯大的南極電商，超高毛利率、淨利率或許讓同行汗顏，而同樣做吊牌服務的恆源祥、雅鹿卻沒南極電商做得好，不僅在於南極電商學習能力超強，還在於其手中的三把斧。
第一，適時砍掉盈利能力較弱的服裝銷售板塊，戰略轉型顯成效。
服裝銷售毛利微薄，營收佔比持續走低。近年來，公司逐漸削減服裝銷售板塊業務，營業收入從2015年的1.07億下降為2019年的0.03億，佔比也由2015年的27.53%下降為2019年的0.07%，原因在於該業務毛利率下滑明顯，由2015年的32.33%下降為2017年的3.77%，而近兩年由於營收貢獻低於10%毛利率未曾披露，但也能知道2019年新設子公司卡帝卡樂開展了線下童裝業務，由此引起服裝銷售板塊營收佔比走高至0.07%。
因此，受益於公司的輕資產特性加之於服裝銷售業務的大幅削減，存貨和固定資產雙走低的情況下帶動了總體資產週轉效率的大幅提升，從而提升公司的整體運營效率。
第二，產品結構更趨多元化，各業務盈利能力超強勁。
時間互聯的加入儘管讓綜合毛利率下滑明顯，但卻也扛起了公司創收的大旗。2017年10月公司收購時間互聯以後，作為時間互聯的主營業務移動網際網路廣告服務業務就成為南極電商的"左膀右臂"。2018年以來，時間互聯持續發力分別實現營業收入23.16億元和25.1億，營收佔比分別高達69.05%和64.23%，2020年一季度佔比居然高至77.23%，不過綜合毛利率直接由2017年的70.05%下降為2019年的38.50%。
而作為公司的一大主營業務——賣吊牌生意，不是隻授權品牌收取服務費那麼簡單，還需要提供產品研發、工藝製作、品質控制、計劃制定、資料分析等一系列增值服務。
儘管品牌綜合服務專案營收佔比受產品結構優化的影響在持續走低，但公司的老本行依然做的風生水起。近四年營收增速平均為32.28%，2019年實現12.41億的營業收入，儘管佔比維持在31.76%，但毛利率一直居高不下，四年毛利率平均為94.11%。而毛利率如此高的原因在於其採購成本僅限於那個小吊牌！
值得一提的是，公司逐漸涉足除了內衣以外的領域，包括男裝、女裝、母嬰和家居布藝等眾多品類，進一步實現產品的多元化佈局。
第三，大幅削減廣告宣傳費，品牌效應讓南極電商登峰造極 。
儘管品牌綜合服務業務繼續維持較好的成長性，但用於賣吊牌的宣傳推廣費用卻是在逐年走底，2017到2019年同比增速均為負值，2019年推廣費直接降為零。不得不說，南極電商不用搞更多的營銷依然可以繼續做大做強，真是個神奇的存在。
與此同時，銷售費用中的廣告費也在發生明顯的削減，由2018年的6480.54萬元下降為2019年的3675.87萬元，降幅達到43.28%。
三、總結
賣吊牌技術哪家強，南極電商可稱王。儘管公司也面臨品牌透支的問題，但已經在品類擴張速度過快和品質管控之間做了權衡。將產品品質把控好才是南極電商以防後院失火的關鍵點，消耗消費者對南極電商的信任而實現的更高收益或許不會長久。（ty004）