作者 / 雲夢澤

3月23日，網文一哥閱文集團釋出2020年業績公告。

資料顯示，去年公司實現營收85.26億元，同比增長2.1%，遠低於2019年的65.7%；歸母淨利潤虧損44.84億元，同比大幅下滑509.1%。

這是閱文集團自2017年上市以來首次年度虧損，而且一次就將上市後3年所賺的利潤虧光，2017—2019年公司實現歸母淨利潤分別為5.56億、9.11億、10.96億，合計25.63億。

經歷了外患和內憂的雙重打擊，閱文集團2020年的業績下滑並不讓人感到意外。

其中，外患主要是新冠肺炎疫情的衝擊及免費閱讀的競爭，內憂則主要包括騰訊影業CEO程武取代吳文輝擔任閱文CEO的換帥爭議，網文作者發起“五五斷更節”抵制閱文集團的合同風波等。

然而，導致閱文集團2020年鉅虧的關鍵原因，其實在新麗傳媒身上。

在《贅婿》等熱播劇的幫助下，新麗傳媒2020年淨利潤達到4.07億元，雖然完成了新的對賭業績目標，但由於收購新麗傳媒的商譽減值高達40億元等因素，嚴重拖累了閱文集團2020年的業績表現。

閱文2020年總營收突破85億，4大業務亮點涵蓋內容、平臺、生態系統及組織決策

公告顯示，閱文集團2020年實現總收入85.3億元，其中下半年收入達到52.7億元，環比上半年增長61.5%。

另外，MAU同比增長4.2%至2.3億；平均每月付費使用者數1020萬，每名付費使用者平均每月收入同比增加37.2%至34.7元。

閱文集團董事會認為，公司2020年業務亮點主要有以下4個：內容升級，平臺升級，生態系統升級，組織和決策機制的最佳化。

1. 內容升級。

閱文集團的作家、作品數量在2020年都獲得了增長。截至2020年底，平臺上已積累了超過900萬位作家，作品總數達到1390萬部，全年平臺新增字數約460億。

此外，公司的作品質量也在持續提升，根據2021年2月的百度小說風雲榜資料，排名前30部的網路文學作品中，有26部出自閱文平臺。

2. 平臺升級。

閱文集團深化了與QQ瀏覽器、移動QQ等騰訊渠道的緊密合作，得以向更廣泛的使用者分發免費作品；同時，公司成立了內容決策組，對免費內容進行了專門的統籌管理，不斷培育出優質的免費內容及作家。截至2020年12月，公司免費內容的平均日活躍使用者約1000萬。

3. 生態系統升級。

公司堅持推進以動漫、影視等多樣化的形式，促進IP影響力的提升。這一路徑也使公司收穫了多個爆款。

例如由新麗傳媒、騰訊影業、閱文影視聯合出品的電視劇《贅婿》，作為繼《慶餘年》之後改編自閱文IP的又一系列作品的力作，在播放期間穩居雲合網路劇播放榜首位。

再如，由新麗製作的閱文IP改編劇《斗羅大陸》，同樣獲得了市場認可，播放量超過40億，位居騰訊影片熱搜榜首位和電視劇榜首位，並貫通動畫和遊戲形成了良好聯動。

4. 組織和決策機制的最佳化。

2020年，閱文集團的核心管理團隊得到了進一步豐富和增強，公司在版權運營、線上業務、投資、法務和財務等領域都引入了新的業務負責人。這些新加入管理團隊的成員在各自領域都具有豐富的行業經驗和傑出的創業精神，他們的加入給閱文集團注入了新的活力。

同時，閱文集團的組織結構變得具有彈性，且更加相容幷包。公司先後形成了“閱文動漫—騰訊動漫聯合委員會”和“閱文影視—新麗傳媒—騰訊影業影視聯合委員會”，實現了騰訊影業、騰訊動漫、新麗傳媒在信念上的統一和機制上的深度合作，開啟了生態深化融合之旅。

此外，閱文集團的上層決策機制變得更加註重長期戰略導向，而非短期業務。

在過去，每個IP授權協議都隨著一串銷售數字結束；而今天，每個IP授權協議都是一個IP長期價值產生的開始，公司會與行業內的合作伙伴展開充分合作，為實現IP的長期價值增長共同努力，打造IP行業生態，並從IP的長期價值創造中獲益。

2020年新麗終於完成業績對賭，但高達40億的商譽減值等導致閱文陷入鉅虧

2018年8月，閱文集團宣佈以155億的總價收購新麗傳媒100%股權，IPO屢戰屢敗的新麗傳媒估值之高，一度引發行業熱議。

為了匹配高估值，曹華益等新麗傳媒原股東與閱文集團簽訂對賭協議，承諾新麗傳媒2018年、2019年和2020年的淨利潤分別不低於5億、7億和9億，如未達到上述業績要求，那麼閱文集團支付的收購對價將相應扣減。

然而，受范冰冰“天價片酬”事件及資本寒冬等影響，新麗傳媒2018年、2019年均未完成業績承諾。

根據閱文集團財報，2018年，新麗傳媒實現淨利潤3.24億元，僅為承諾利潤的64.8%；2019年，新麗傳媒實現淨利潤5.49億元，為承諾利潤的78.43%。

2020年，史無前例的新冠肺炎疫情爆發，新麗傳媒要完成2018—2020年對賭協議，可能性微乎其微。

因此，閱文集團於2020年8月下旬與曹華益等新麗傳媒原股東重新簽訂了為期5年（2020—2024年）的對賭協議，將淨利潤的要求降到了最低2億、3億、3億、3億和3億，最高4億、5億、5億、5億和5億。

根據閱文集團公告，新麗傳媒2020年實現營收20.33億，淨利潤（扣除政府補貼）4.07億。根據新的對賭協議，新麗傳媒達到了2020年的最高淨利潤要求，超額完成對賭協議。

但是，考慮到在完成收購後中國的宏觀及行業環境的波動和轉變對影視行業的深度調整，以及2020年新冠肺炎疫情對新麗傳媒的影視專案製作週期造成的不利影響，閱文集團決定對新麗傳媒相關的商譽及商標權分別計提減值準備40.16億元及3.9億元。

除了上述減值以外，支付新麗傳媒的收購對價，也是導致閱文集團2020年鉅虧的重要原因。

閱文集團收購新麗傳媒的總價格155億元，是現金+股份共同支付的，即閱文集團根據新麗傳媒每年對賭完成情況，向原股東曹華益等人支付相應比例的現金，併發行一定數量的新股。按照最新修訂的獲利計酬機制，閱文集團共需支付現金2.04億元、發行股份302.4萬股。

為此，閱文集團2020年錄得代價負債的公允價值虧損淨額6.05億元。