最近比特幣一度突破6萬美元大關，目前回落到5萬4左右。

上週六去上海參加文化會議的時候，也見了一些幣圈的朋友，大家互相交換了一下意見。我之前一直做高頻，對宏觀策略方面缺乏瞭解。經幣圈美女點撥，過去的一些疑問獲得瞭解答，也有了新的領悟。

幣圈的美女貌似會比其他行業的美女漂亮一些，據美女透露，她才95後，入行3年，已經買了深圳灣，不知道聽錯沒有，當時有點緊張。其實我擅長線上溝通不擅長線下溝通，賣課也是在線上，打字方便一些，不容易產生誤會。我覺得線下交談經常會產生一些不必要的誤會。

比如當時比特幣6月份的遠期合約已經6萬6，而現貨才6萬，就有了10%的套利空間。到了6月份到期日一定會收斂的，一般交易手續費萬分之幾，跟10%比起來可以忽略。

一些朋友擔心做空遠月可能爆倉，但幣圈特有的保證金機制並不會這樣。比如手上10個幣，也做空對應金額的遠月合約，遠月合約下單是美元，不能說做空10個幣的遠月合約，當時換算好就行。另外，遠月合約的保證金是用現貨比特幣來交的，保證金率可以很低，比如30倍槓桿也就3.33%。如果幣價上漲，那自己現貨端也漲，用比特幣交保證金不會有啥變化，因此遠月永遠不會爆倉。

這跟股票和股指期貨不一樣。股指期貨的保證金是現金不是股票，期貨大漲的時候現金不足就會爆倉，哪怕股票端是賺的。但幣圈的設計就不會有這個問題。

我們分析一下，為什麼遠月下單是美元，現貨下單是購買幾個比特幣？如果遠月也是下單買賣比特幣為單位，比如以66000的價格做空10個btc的遠月，此時做空了66萬美元的金額，手上有-10btc的遠月；此時幣價大漲，比如到了10萬美元，那麼空單浮虧34萬美元，此時虧的是美元不是幣，因為此時平倉自己真的就虧34萬美元；而賬戶上只有10個幣沒有美元，需要賣幣換美元支付保證金，因此這個機制其實是不大好的。

數字貨幣遠期合約下單的是美元，但持有的是btc，比如下單做空66萬美元，此時持有-10 btc，但平倉依舊是平美元；比如漲到10萬美元，此時平倉，下單買入66萬美元，只能拿回6.6個btc，虧損了3.4個btc。之前自己有10個btc現貨，現在剩下6.6個，btc這端是虧了；但按美元計價，此時是66萬美元，賺了6萬美元。因此，要換回美元資產才算真的賺了。

真實交易的時候，比如持有人民幣，可以直接兌換btc，換完之後做空同樣金額的遠期合約即可。但量大的話，此時等於持有了大量的風險資產沒有對沖，要對沖要慢慢交易，可能會有風險。因此，也可以先換usdt，然後一邊買入現貨，一邊做空期貨，這樣可以基本確保同步，不會有太大風險。最後可以換成usdt，以方便對比盈虧。

從賬面上看，這3個月10%的收益是板上釘釘的。但考慮到幣圈特有的斷線、插針、凍卡等風險，大額交易也需要謹慎。如果不放心，可以找美女客戶經理介紹靠譜的OTC商來兌換。

現在可能沒有10%了，時機稍縱即逝。

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