全球大多數家族理財辦公室預計，到2020年，該行業將進入衰退期，新興市場的悲觀受訪者比例最高。（彭博社）

斯通家族理財辦公室（Stone Family Office）的負責人表示，他懷疑債券市場在未來10年能否提供真正的回報，因為股市可能大幅下跌後疲軟不起。（路透社圖片）

前美國凱威萊德國際律師事務所（Cadwalader，Wickersham & Taft）合夥人裡克•斯通認為，家族理財辦公室在試圖現金配置方面前景堪憂。

斯通家族理財辦公室的負責人表示，他懷疑債券市場在未來10年內能否提供真正的回報，股票市場將遭受實質性下跌，然後趨於平穩，過多的風險投資和私人股本資金繼續追逐少有的機會。

60歲的斯通的第一桶金來自集團律師訴訟費，他說："家族理財辦公室現在對資產配置很難。"

斯通在這一行動上有著很好的優勢，因為他主持了棕櫚灘投資研究集團（Palm Beach Investment Research Group）的兩個月一次的會議，該集團在佛羅里達棕櫚灘有35個家族理財辦公室成員。他說："投資的區域較少，尋找這些空間的資金很多。"

瑞銀全球家族理財辦公室（UBS Global Family Office）與坎普登研究公司（Campden Research）合作完成了2019年報告，並於週一釋出。在接受調查的360家全球單一和多重家族理財辦公室中，許多人都認同這一市場觀點。多數人預計，到2020年，全球經濟將進入衰退，新興市場的悲觀受訪者比例最高。全球約42%的家族理財辦公室正在囤積現金儲備。

更加謹慎

洛克菲勒全球家族理財辦公室（Rockefeller Global Family Office）Quattroporte蒂莫西•奧哈拉（Timothy O'Hara）表示："在超高淨值投資者中，公眾對股票市場的擔憂和謹慎程度更高。這讓更多人開始考慮私人投資、另類投資或套現。"

雙線資本(DoubleLine Capital)首席投資官傑弗裡·岡德拉克（Jeffrey Gundlach）本月表示，他認為在2020年11月總統大選前，美國經濟衰退的可能性為75%，而世界銀行（World Bank）將2019年全球經濟預測下調至10年前金融危機以來的最低水平。與此同時，接受瑞銀調查的歐洲家族理財辦公室中，超過三分之二的人認為，從長期來看，英國脫歐將對英國造成傷害。

瑞銀/坎普登（UBS/Campden）的報告洞察到了家族理財辦公室的謹慎態度，家族理財辦公室負責管理富人的財富、稅務甚至生活方式。在明年美國總統大選前，向超級富豪徵稅越來越成為北美討論的話題。民主黨候選人伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）和伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）提議徵收財富稅，這可能使美國最富有的人損失數十億美元。

家族理財辦公室已成為全球金融市場上強大的力量。坎普登估計這些機構管理著大約5.9萬億美元的資產。瑞銀所調查的辦公室每家平均管理著9.17億美元資產。

對2月至3月間進行的問卷調查顯示，答卷人對投資結果喜憂參半。瑞銀的資料顯示，接受調查前12個月，家族理財辦公室的平均回報率為5.4%。發達市場股票令人大失所望，平均回報率為2.1%。亞太地區和新興市場地區家族理財辦公室平均收益漲幅最高，為6.2%，其次是北美5.9%和歐洲4.3%。

明星資產

私人股本是明星資產類別，直接投資的平均回報率為16%，基金投資的平均回報率為11%。房地產板塊也表現良好，平均回報率為9.4%，目前佔家族理財辦公室平均投資組合的17%，比去年的調查上升了2.1個百分點。調查顯示，在未來一年，46%的家族表示，他們計劃將更多資金直接投入私人股本，其中42%的家族將更多資金投入私人股本基金，34%的家族將更多資金投入房地產市場。

家族理財辦公室也越來越關注另一種潛在的破壞：接班人計劃（管理繼任計劃）。今年，54%的受訪者表示，他們已經制定了接班人計劃，高於去年的43%。

坎普登財富研究主管麗貝卡•古奇（Rebecca Gooch）在前幾年就說過："我們並沒有真正看到命運共同體以它需要的方式解決這個問題。"俗話說，富不過三代，窮不過三代。

圖/網路

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