文 | 金衛
股價跌跌不休、市值不斷蒸發，有著“女茅”之稱的愛美客頗不平靜。
3月25日晚，愛美客釋出公告稱，公司董事會收到公司高階管理人員（財務總監、財務負責人）趙雙泓提交的辭職報告。趙雙泓因個人原因申請辭去公司上述職務。辭職後，趙雙泓不再擔任公司及其下屬子公司任何職務。
3月25日，愛美客盤中一度跌至359元，收盤價為370元，總市值799億元。從最高股價737元（復權後）跌至現在，愛美客股價近乎腰斬，市值蒸發掉了792億元。
截至3月26日午盤，愛美客報價393元，總市值850億元。
一紙人事變動，在愛美客的股民心中再次盪漾出水花。尺度APP愛美客股東群上，不少股民紛紛質疑為何愛美客財務總這個時候辭職，讓人想起了歌爾股份。
2019年6月，愛美客召開第二屆董事會第一次會議，決議同意聘任趙雙泓為財務負責人，原定任期於2022年6月屆滿。從辭職時間來看，趙雙泓任期未滿。
愛美客公告稱，公司將盡快安排聘任新任財務總監，在聘任新的財務總監之前，公司總經理石毅峰代行財務負責人職責。
截至本公告披露之日，趙雙泓未直接持有愛美客股份。中信證券愛美客員工參與創業板戰略配售集合資產管理計劃持有公司498.13萬股，佔總股本的2.30%，趙雙泓持有該集合資產管理計劃1.68%份額。
愛美客2020年報顯示：趙雙泓的年薪為108萬。趙雙泓也是這次年報主管會計工作的負責人。
在上市公司，財務總監是非常重要的職位，除了董事會CEO之外，最重要的職位可能就是負責管錢和風險的財務總監了。此前有上市公司的財務總監辭職，受到監管問詢。
愛美客，以生產玻尿酸為主，被稱為“女人的茅臺”，大量機構投資者以 “好賽道、高毛利”把它比擬成為醫美行業的茅臺。
2月8日，愛美客公佈財報預告，2020年收入增長27%，淨利潤增長44%，並獲得了457家機構共985人大規模調研。2月9日，愛美客股價大漲20%，順勢成為當時A股第三隻“千元股”。
上市不到半年，愛美客也成為繼貴州茅臺、石頭科技之後A股第三隻“千元股”。
2月18日，愛美客股價最高觸及1331元，市值接近1600億，Wind資料顯示，愛美客PE最高曾達336倍。但在抱團股的集體回撥之下，愛美客“一落千丈”，其高估值、高市盈率受到來自各方的質疑。
3月22日，愛美客正式釋出年報，愛美客2020全年實現營業收入7.09億元，同比增長27%；實現扣非淨利潤4.24億元，同比增長43%。
即使股價連續下跌，但愛美客的市盈率依然高達180多倍，其所處的醫療器械行業平均值僅32倍，遠遠高於行業均值。
除了其高市盈率、高估值，愛美客還存在多方面的質疑。首先是其大手筆分紅。
2月8日，愛美客丟擲一份大手筆的分紅方案，公司擬以1.2億股為基數向全體股東每10股派發現金紅利35元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增8股，擬分紅4.21億元。隨後，深交所對其分紅方案進行了問詢。
愛美客稱，截至2020年末，公司貨幣資金34.56億，其中募集資金27.96億，自有資金6.60億，此外，還有結構性存款8.42億，流動性充裕。
愛美客用清空淨利潤的方式給股東分紅，受益大頭是大股東自己。據公司年報，愛美客的創始人簡軍直接持股30.96%，間接持股7.04%，合計持股38%；其弟弟簡勇持股2.42%，簡氏家族共持股40.42%。本次4.21億現金分紅，約有1.6億將流入簡氏家族的口袋。
讓投資者“意外的”不僅是分紅，還有其大量購買理財產品。
2020年11月28日，也就是上市後2個月後，愛美客連發兩個公告，一是調增公司2020年度使用閒置自有資金額度至15億元用於購買銀行理財產品，二是公司2021年度使用閒置自有資金20億元進行現金管理，產品範圍為銀行結構性存款。也就是說，愛美客花了35億購買銀行理財產品。
愛美客IPO融資後做出的第一次收購是兩家自己的子公司，北京諾博特生物科技有限公司和北京融知生物科技有限公司，耗資3462萬元收購了兩家合計虧損300多萬元的子公司。這次收購引起了深交所的“關注”，因為兩家公司的主要股東章天兵、楊忠興和馮文化三人均持有這兩家子公司的股權，三人合計持有諾博特32.75%股權、持有融知生物49%股權。，愛美客在回覆深交所“關注”時說，三人與公司實際控制人、實控人、董監高人員以及5%以上股東等不存在關聯關係、資金往來以及其他投資關係。
2020年報顯示，愛美客全年營收主要增長仍來自於2016年上市嗨體為核心產品的溶液類注射針劑，合約貢獻2/3。但在研發上，愛美客的研發投入從2017年開始就呈不升反降趨勢，2017、2018、2019年，愛美客研發投入佔當期營業收入的比例為12.81%、10.49%、8.71%。
對於靠產品迭代鞏固市場份額的愛美客來說，如果研發投入止不前，創新從何而來，愛美客的增長空間何在?另外，愛美客IPO時13.6億的募集資金投入專案使用了4960萬元，佔計劃投資額的3.65%。募投資金的大量閒置，這也是愛美客能大量理財、分紅的原因。
事實上，愛美客早在上市時就有對其產品結構單一的質疑，但上市之後在各路機構加持、鼓吹下反而走成了一隻漲幅達10倍的妖股，但是這些質疑並沒有消失，這次財務總監提前告退，又引發股民的疑慮。不管怎麼說，市場熱捧只是一時，只有4.4億淨利潤的愛美客對應千億市值，已經在透支行業預期。就如醫美這個行業一樣，看上去很美，但卻容易忽視美麗背後的風險。被瘋狂炒作的愛美客，仍需要較長時間消化過高的估值泡沫，以及公司的各種問題。