作者 | 開甲

原標題 | 《蘇寧內部理財暴雷，員工稱涉嫌自融，會重蹈海航P2P悲劇嗎？》

近日，蘇寧內部員工理財產品暴雷一事鬧得沸沸揚揚。開甲財經從蘇寧內部員工處瞭解到，暴雷理財產品實際為蘇寧“內部融資”，底層資產不透明，資金流向不明，因此被員工質疑涉嫌自融和假標；更嚴峻的是，這些內部理財產品面向蘇寧20多萬名員工銷售，涉眾規模龐大。輿情發酵後，雖然蘇寧金融迅速兌付了部分逾期使用者，但考慮到深陷債務危機的蘇寧集團，蘇寧內部理財產品逾期可能剛剛開始，後續到期的理財產品是否能兌付恐怕要打一個問號。

“內部理財”或涉嫌自融

蘇寧內部理財產品突然暴雷讓不少蘇寧員工叫苦不迭。有投資人告訴開甲財經，他2020年3月份投資的蘇寧“蘇享17號”理財產品，本應在今年3月中旬到期，但截至到期日，蘇寧金融未能如期償還本息，事實上構成逾期。

該投資人告訴開甲財經，此次逾期的理財產品屬於蘇寧金融APP上的“內部理財板塊”，僅對蘇寧20多萬員工開放，外部投資者看不到。

“內部理財”產品分兩類，一個就是“蘇享×號”固定收益理財，1年期，5000元起投的收益率為7%，10萬元起投的收益率7.2%，30萬元起投的收益率7.5%；另一個產品是“變現通”，想提前變現的員工可以自行轉讓，100元起投，有點類似於以前P2P平臺的債轉板塊。

該投資人稱，3月份以前，這些“內部理財”產品尚未出現兌付問題。但他和同事都注意到，“變現通”板塊的債轉猛增，尤其是去年底蘇寧企業債危機之後，不少蘇寧員工開始以高利率“貼錢”轉讓理財產品，不過出手購買的並不多。直到3月中旬，很多蘇寧員工突然發現，“蘇享”系列理財產品到期後沒有兌付。詢問蘇寧金融客服後，公司給出的方案是延期半年兌付，作為補償，利率上浮1%。

但心急如焚的投資人並不願意延遲，而是希望立刻拿到本金和利息。很狗血的是，就在部分蘇寧員工在社交媒體上吐槽公司無力兌付內部集資的理財產品時，蘇寧金融已經火速刪除了APP內的理財產品購買合同。

該投資人稱，底層資產不透明，資金流向不明，到底是不是真實資產很難說，極有可能像P2P平臺一樣，是假標融資，平臺透過資金池進行非法集資。他們當初之所以投資，無非是看中東家蘇寧的背景，以為不會有風險，哪裡料到還是踩了雷。

根據該投資人的說法，蘇寧內部理財的規模相當大。他自己投資了10萬元，身邊的不少同事少則三五萬元，多則二三十萬。保守估計，蘇寧內部50%的員工投資了這些理財產品，人均5萬元的話，則至少涉及資金幾十億。從目前各渠道投資人的描述看，實際規模可能更大。

在黑貓投訴上，有一名投資人於2020年3月13日購買了30萬元蘇寧金融“蘇享17號”理財產品，按合同於2021年3月19日為最後還款日，但到期後蘇寧金融未兌付。隨後，該投資人接到蘇寧金融客服電話，稱該產品延期6個月兌付，實際上構成逾期。

資金到底去了哪裡？

理財產品暴雷事件發酵後，蘇寧金融告訴媒體， (“蘇享”系列產品)和蘇寧金融無關，此為員工共享計劃，是集團工會組織、員工自願參加的，現在集團也在積極清退中。

對於這一說法，上述投資人反問說，跟蘇寧金融無關的話，為何只能在蘇寧金融APP裡購買呢？

而且，如果真如蘇寧金融所說，這些內部理財是集團所為，與自己毫無關係，那蘇寧金融作為產品銷售平臺，也有不可推卸的責任。這些產品是否有真實底層資產以及真實借款人？是否涉及非法集資？蘇寧金融在上線前是否做過基本的稽核？

2018年4月，網際網路金融風險專項整治工作領導小組下發的“29號文”（《關於加大透過網際網路開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》）規定， “依託網際網路公開發行、銷售資產管理產品，須取得中央金融管理部門頒發的資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照。”

“未經許可，依託網際網路發行銷售各類資產管理產品（包括但不限於“定向委託計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”“收益權轉讓”）等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。”

蘇寧金融APP雖然面向對蘇寧集團內部員工銷售固定收益理財產品，但目標人數達20多萬，應當被視為“準公開”募集資金，顯然是非法的。

為何在“29號文”下發2年之後，蘇寧集團及蘇寧金融還敢於大規模違規募集資金呢？

這可能與蘇寧集團日益緊張的資金鍊有關。

2020年12月10日，張近東父子將持有的蘇寧控股的所有股權質押給了淘寶，正式引爆了蘇寧集團的債務危機。

2021年2月底，蘇寧集團將旗下最核心資產蘇寧易購（002024.SZ）23%的股權以148.17億元的價格賣給了深圳國資委旗下公司。

實際上，過去幾年，蘇寧一直在變賣各種資產，應對日益嚴重的債務壓力。2017年和2018年，蘇寧易購通過出售阿里巴巴股份回收182億元現金；2019年，蘇寧易購合理出售了近200億元資產，其中蘇寧金服透過增資擴股募資百億，為公司實現投資收益158億元。

蘇寧集團的負債有多少呢？據財新報道，公開渠道中，蘇寧存續公司債達400億元。其中，蘇寧電器集團今年到期及回售的公司債券本金約105億元，“集中兌付壓力較大”。蘇寧易購存續的公司債及中票本金合計為58.59億元，其中今年到期及回售的本金為53.59億元。

當然，這僅僅是公開債務。如果上述內部理財產品資金最後流向了蘇寧集團，那麼，目前的兌付危機就很容易理解了。

會步海航聚寶匯後塵嗎？

2018年初，海航旗下聚寶匯的內部理財產品“員工寶”出現大規模逾期，讓大量海航員工套牢。事發後，海航集團告訴員工，該產品延期一年兌付。迄今為止，投資“員工寶”的海航員工都沒拿回本金。

依託海航集團，聚寶匯早在2016年估值就已經接近300億元，也曾被無數投資人認為“安全可靠”。但是，大廈將傾之時，沒有誰是可靠的，大企業的自融行為因其規模帶來的後果更加可怕。

蘇寧金融同樣是一家規模龐大、業務繁多的網際網路金融科技公司，其旗下業務涵蓋支付、投資理財、消費貸款、商業保理、融資租賃、保險等業務，並持有第三方支付、融資租賃、商業保理、保險銷售、小貸等牌照。2019年C輪融資後，蘇寧金融估值達到560億元人民幣。

蘇寧金融與蘇寧集團的關係，就像當初的聚寶匯相之與海航。當下的蘇寧集團也很像當初剛剛陷入困境的海航集團。一開始，針對部分逾期使用者，海航也是採取了安撫和部分兌付的辦法平息危機，但隨著資金鍊壓力越來越大，逾期不斷增加，最終資金池崩塌。

蘇寧是否能解決此次債務危機，可以觀察的一個指標就是後續是否能順利兌付內部員工理財產品；如果內部問題都無法化解，則未來很可能步海航聚寶匯後塵。