在行業深耕數載，滔搏一直在用穩健的業績證明自身的實力，併成為當之無愧的中國最大的運動鞋服零售商。而滔搏的成功，離不開強大的門店網路和對消費者需求的洞察，能夠成為許多國際品牌在中國首選的合作伙伴，滔搏與他們之間的合作早已超越了傳統意義上的經銷關係。滔搏赴港上市的腳步也漸行漸近，在健身潮和消費升級的推動下，以及國內運動市場升溫的背景下，滔搏未來的發展值得期待。

營收、淨利快速增長

淨利潤三年複合增速近30%，這一數字代表的不僅取得的成績，更是滔搏對“運動打破邊界，盡享無限可能”這一使命的交代。

滔搏的歷史要追溯至1999年，當時公司與其首個品牌合作伙伴訂立零售協議，開始了運動鞋服零售業務。經過20年的發展，滔搏現成為一家以遍佈全國的零售網路為基礎，在中國經營以消費者為核心的運動零售及服務平臺。

深耕數載，滔搏也取得了喜人的成績。財務資料顯示，2017年2月28日至2019年2月28日，滔搏的營業收入規模從216.9億元增至325.64億元，三年複合增速22.5%；淨利潤由13.17億元增至22億元，三年複合增速29.2%。

基於多年行業的深耕和對消費者需求的洞察，滔搏在行業的優勢地位也凸顯。目前滔搏的零售網路包括遍佈中國30個省份268個城市的8372家直營門店以及另外1957家由滔搏下游零售商經營的門店。

根據弗若斯特沙利文的資料，就估計零售等銷售總額(包含增值稅)而言，滔搏是中國最大的運動鞋服零售商，2018年滔搏佔到中國運動鞋服零售市場的市場份額為15.9%。根據弗若斯特沙利文的資料，截至2018年年底，滔搏的直營門店是中國覆蓋範圍最廣的運動鞋服產品直營零售網路。

亮麗的業績給了滔搏上市的底氣。據了解，滔搏9月26日開始進入招股期，計劃全球發售合計約9.3億股，其中香港公開發售9300萬股，國際發售8.37億股，此外最多15%超額配股權。滔搏的發售價在每股8.3港元至10.1港元，每手1000股，預計將於2019年10月10日在港交所正式掛牌交易。

分析指出，滔搏的定價合理，且公司業績保持快速增長，滔搏的上市將吸引足夠多的機構投資者和散戶認購。

多重優勢助推發展

滔搏取得一系列成績的背後，其在很多方面有著競爭優勢。

作為中國最大的運動鞋服零售商，滔搏和耐克、阿迪達斯的合作早已超越了與品牌的傳統經銷關係、接近於品牌共建關係。滔搏已與耐克合作達20年，目前是其全球第二大零售合作伙伴及客戶。滔搏也是阿迪達斯的全球最大零售合作伙伴及客戶，與其建立了長達15年的戰略合作關係。

門店網路對於零售行業來說是最為重要的資產，其中直營門店又是重中之重。直營門店可以直面消費者，直接了解消費者喜好和需求，滔搏目前擁有中國最大且高度下沉的運動鞋服直營門店網路。這使滔搏實現了高效運營，並令公司2018年的直營門店單店估計平均零售額(包含增值稅)取得了人民幣3.7百萬元的成績，根據弗若斯特沙利文的資料，這在中國前五大運動鞋服零售商中排名榜首。

招股書顯示，滔搏是在中國採用單一品牌門店模式的先行者之一。目前，滔搏絕大多數門店為單一品牌門店，專門銷售某一具體品牌的運動鞋服產品，且門店內部設計及佈局符合其全球品牌形象。資料顯示，截至最後實際可行日期，滔搏8372家直營門店中有99.3%為單一品牌門店。據估計，滔搏的直營門店每天吸引逾兩百萬名的訪客。

而除單一品牌門店外，滔搏亦以自有的門店品牌，主要包括Topsports和Foss運營多品牌門店，其中滔搏的Foss門店主要銷售源自品牌合作伙伴的時尚潮牌產品。

從整體業務來看，雖然耐克、阿迪達斯佔比較大，不過這也是消費者需求導致的。且縱觀過去十餘年，耐克、阿迪達斯在華的業務表現穩定性遠超市場水平。因為有強大的門店網路和對消費者需求的洞察，滔搏成為許多國際品牌在中國首選的合作伙伴。

招股書顯示，滔搏的品牌組合主要包括耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威、威富集團的品牌（即範斯、The NorthFace及添柏嵐）、銳步、亞瑟士、鬼冢虎及斯凱奇。值得一提的是，滔搏業務發展並不偏科，與許多品牌的合作，都是深度參與到從貨品、渠道建設、零售運營等等的方方面面。滔搏也利用自己的優勢積累對消費者需求的了解，積極與品牌商溝通幫助其調整策略，迎合中國市場。

科技賦能開啟新空間

滔搏快速發展的背後，亦離不開數字化的應用。其背後的重要推手，就是以為實體經濟科技賦能見長的高瓴資本。據了解，高瓴在完全尊重體育零售行業執行規律基礎上，以企業家為主導，協助滔搏推進全供應鏈的數字化系統建設，逐步激活了滔搏本身蘊藏的資料寶藏，也為滔搏未來發展打開了新空間。

滔搏技術升級工作的重點是賦能公司前線員工、數字化促進門店運營以及優化商品管理。滔搏門店層面的技術舉措，使其以追蹤及收集過往未能於廣大的直營門店網路中獲取的運營資料。在試點門店中安裝的智慧門店系統可幫助監控並追蹤購物者資料及店內行為模式，為其提供前所未有的消費者見解，對產品組合、門店陳列及銷售策略進行精準調整。

本身運營能力就不錯的滔搏，藉助科技化賦能運營能力又得到了很大提升，領跑行業。

在健身潮、消費升級的推動下，中國運動鞋服行業景氣讀持續走高。根據弗若斯特沙利文的報告，中國經過多年的快速發展，就2018年零售總額(包括增值稅)而言，已成為僅次於美國的世界第二大運動鞋服零售市場，且亦是世界上增長最快的主要市場之一。中國運動鞋服零售市場的零售總額(包括增值稅)由2014年的1455億元增長至2018年的2357億元，複合年增長率為12.8%，並預計到2023年的複合增長率將高達10.7%。

有資料顯示，中國在運動鞋服產品方面的人均年消費開支由2014年的106.3元增長至2018年的168.7元，複合年增長率為12.2%。而根據弗若斯特沙利文的報告，2018年就運動鞋服的人均年消費額佔各類鞋服的人均年消費額的百分比而言，英國為27.7%，美國為31.8%，日本為24.3%，南韓為25.7%，德國為27.2%，而中國僅為12.5%。因此，中國運動鞋服零售市場仍然有很大的增長潛力。

對於成長性不錯的滔搏而言，在國內運動市場升溫的背景下，未來頗具想象空間。