最近一週左右，我們開始陸續看到有機構或者投資者看多A股市場，這是好事也非好事，A股經過前期下跌，的確調整了一些估值，機構抱團部分甚至存在腰斬現象，這可以稱之為好事，但流動性驅動的行情，目前剛有一些變化就開始認為調整到合理區間了？

我看了一下部分研報的核心理由，首先是國內積極訊號正在顯現，不確定性正在消退；其次是大宗商品價格調整，通脹壓力回落，國債利率下行；最後是提到央行一季度會議表示將推動實際貸款利率進一步下降，這的確是流動性利好的訊息，但如果以這三條理由來判斷階段性底部，那麼我們更應該值得深究的是“階段性”三個字，而不是所謂的“底部”。

再看看海外，不確定性較為明顯，有一句話我很贊同，美債利率在4月份有可能隨著大宗商品價格反彈以及發行高峰之下，逐漸見頂回落，那麼股市再繼續迎來修復，也就是說要想海外市場的穩定，最早也得下個月中旬甚至以後了，所以處在三月底的階段，我們又何必急於一時呢？

先來看看訊息面，不得不承認，當前外部因素的不確定性很高，地緣政治風險客觀存在，這是否會影響到A股市場呢？答案是不言而喻的，不過我們應該看到硬幣的兩面，也就是一部分行業表現為利好，一部分行業表現為利空。

有個資料很不錯，1-2月份全國規模以上工業企業利潤同比增長1.79倍，這既體現了2020年受疫情影響而較低的基數，也體現了我們經濟復甦的速度，這意味著今年各大企業的恢復狀況依舊非常好，所以從基本面上看，企業修復利潤顯然是客觀事實。

週末並沒有看到更多訊息出現，這就意味著下週的A股受到訊息影響的機率較小，不過行業方面有一些訊息需要注意，首先是中檢院擬將大麻仁果、大麻籽油等原料列為化妝品禁用組分，我看了一些化妝品的研報，這些成分是當前化妝品用量較大的品種，所以，這個訊息對於化妝品企業來說一定是利空的。

水泥價格迎來“漲價潮”，這就有點類似於前期的大宗商品價格上漲一樣，隨著經濟復甦的確定性出現，基建作為我們的基礎性資產，對於拉動經濟的恢復有著重要的力量，水泥價格上漲，對於中游的水泥製造商來說自然就成了利好。

簡單說一下本週的A股市場，滬指本週漲幅0.4%、深成指本週漲幅1.2%、創業板本週漲幅2.77%，由此可見本週深市的反彈是市場的主要表現形式，另外，滬指本週略有縮量，周線的確有了短期調整告一段落的感覺，縮量意味著短期人氣的下滑，而這恰好對於A股企穩有著至關重要的幫助。

本週上漲的一級行業總計有8個，領漲主要是食品飲料、醫藥生物、計算機和紡織服飾，這意味著本週是個機構抱團反彈的走勢，所以指數反彈了，創業板也強於滬指，另外，紡織服飾本週受到了明顯利好，支援國產的呼聲也再度加大。

調整後的行業主要集中在順週期，正如前文所言，大宗商品價格有所下降，所以鋼鐵、有色、化工、採掘和汽車等行業領跌，這其中也伴隨著前期大漲的回落，另外，汽車行業有一則資料，1-2月實現利潤同比增長25.3倍，是不是覺得很高？那是因為去年基數低，比起2019年還是小幅下降的，所以，去年的汽車行業大漲，並非業績推動，而是流動性和經濟復甦預期推動，等交作業的時候，我們才知道什麼叫落差感。

外資本週合計流入141.64億，滬股通依舊強於深股通，外資本週增持前五行業分別是銀行、醫療、醫藥製造、化纖及化工，除了銀行之外，其餘行業基本都來自制造和週期，這意味著外資當前傾向的依舊是經濟復甦下，傳統行業獨特的優勢。

最後總結下來，央行的訊息的確是流動性利好，貸款利息降低可以帶來更多的資金幫助到經濟復甦，但目前是年報密集披露期，同時，4月份將進入到一季報披露期，這意味著上市公司不單單要交出去年的答卷，今年一季度的經營也得跟我們見面，這才是對於股價影響至關重要的因素，而這個因素將直接提現到機構的操作上。

同時，今年一季度公募機構募集的資金已經超過萬億，雖然買入減速了，但是進入到4月份，3個月封閉期也就到了，換言之，目前這些新成立的基金大多都是虧損的，會不會在4月份封閉到期的時候迎來贖回潮？這是另外一個重要的影響，所以，決定A股是不是真的進入底部的條件，主要應該體現在這兩方面上，那麼4月份才是真正的時間節點，既然已經等了這麼久，又何必去搶確定性較差的反彈呢？