作者 | 雷晨

滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。房產經紀行業現在幾家歡喜幾家愁。

2019年以來，曾被稱為網際網路房產“獨角獸”的愛屋吉屋悄然停止對外業務；平安好房停止房屋買賣業務；安居客有著58同城做後盾一直穩居龍頭；脫胎於鏈家的貝殼找房發展迅速，也似乎正為上市做準備。

10月9日，業內一家沉寂三年的公司——房多多正式向美國證券交易委員會遞交上市招股書，程式碼為“DUO”，它或將成為中中國產業網際網路SaaS（軟體服務化）第一股。

搶先行業巨頭赴美上市的它，這次亮出的底牌夠硬麼？

為上市籌備多年的房多多終於邁出了實質性一步。

自2015年C輪融資之後，房多多便不再進行融資，之後，多次被傳即將上市，還曾於2014年搭建為境外上市準備的VIE結構。

去年6月末，房多多給出了三個月後在港交所交表的計劃，並預計2019年初在香港上市，籌資最多8億美元。7月的時候，突然決定轉戰美國上市，時間表為8月以保密方式申請在美國IPO，估值40億美元，並於12月美股正式上市。直到前兩天，房多多的上市計劃終於塵埃落定。

本次上市，公司計劃募集資金1.5億美元，用於增強研發能力，投資於技術、銷售、營銷和品牌推廣、營運資本、以及包括為補充業務、資產和技術進行的潛在投資和收購等其他一般企業用途。

放眼業內，房產經紀市場上的競爭者眾多，但與房多多業務模式相近的主要是58同城旗下的安居客和鏈家旗下的貝殼找房，尤其是後者，與房多多業務相似度極高。

在市場熱度上，房多多遠遜於這兩位對手。易觀千帆指數顯示，2019年8月，安居客的月活指數為1928萬，貝殼找房的月活指數為806.1萬，而房多多的月活指數僅為21.8萬。可見，房多多面臨的競爭十分激烈。

今年7月18日，貝殼找房完成D輪融資，交易金額超過12億美元，估值超100億元。

貝殼找房的上市傳聞愈演愈烈，然而終究是房多多“捷足先登”，它能否成為中國房產經紀行業第一家上市公司？實力如何？

今年上半年，房多多的營收為16億元，同比增長55.4%；2017年和2018年，營收分別為18億元和23億元。利潤方面，房多多2017年開始實現小幅盈利，2018年的淨利潤為1.04億元，今年上半年淨利潤達到1億元。

目前，房多多的收入來自於從房屋交易中抽取的佣金收入以及創新及其它增值服務，擁有手機房地產APP以及網站（www.fangdd.com）兩大產品，為房地產經紀人和房地產買家提供產品和服務、財產清單等相關資料。

其中，交易佣金是房多多最重要的收入來源，而且佣金率高於市場平均水平。弗若斯特沙利文資料顯示，2018年房多多的佣金率為2％~4％，而業內平均水平為1.6％~1.7％。

房源方面，據弗若斯特沙利文統計，房多多已成為由SaaS賦能的中國最大線上房地產交易平臺。截至今年6月30日，公司的房產資料庫中包含1.31億條經過驗證的出售、出租以及市場上目前沒有掛牌的房屋基礎資訊。

截至去年年底，中國有近200萬名房地產經紀商戶，而房多多的註冊經紀商戶數超過91萬名，滲透率達到45%，並且商戶規模持續增長，到今年6月30日，房多多已經擁有超過107萬名註冊經紀商戶。

取得如此成績，房多多一千多名員工功不可沒。招股書顯示，2016年-2018年及2019年上半年（下稱“報告期間”），房多多分別擁有僱員2754人、1402人、1353人和1655人。

作為電商平臺，GMV（成交總額）是衡量平臺競爭力的核心指標。2017年，房多多的每位員工創造的閉環GMV為3460萬元，2018年為8450萬元，2019年上半年達到5830萬元。

業績穩步增長的同時，卻也帶來了高負債率和高應收賬款的問題。報告期間，房多多的資產負債率分別為57.92%、73.52%、70.51%和70.3%。2019年上半年，房多多的應收賬款為18.52億元，佔流動資產比例為68.72%，與上年相比未有好轉。

未來公司回款能力能否改善，還需畫上一個問號。

目前，房多多三位聯合創始人持有全部B類股，其中，董事會主席兼執行長段毅持股19.8%，營運長曾熙持股9.7%，首席技術官李建成持股7.8%。

段毅2001年從蘇州科技大學房地產專業畢業後，聯合創辦了一家房產營銷代理公司——博思堂，並叫上同門師弟曾熙前來助陣。2008年，段毅到中歐商學院進修，與時任騰訊深圳研發中心總經理的李建成相識。

2011年，段毅與曾熙兩人離開博思堂，在與李建成多次交流後，覺得網際網路與傳統房地產行業相結合市場廣闊，於是在深圳一間民房裡創立了房多多，想要做出一個房地產界的“淘寶”。

房多多一出生就站在了風口之上，幾乎不需要為錢發愁。2012年至2015年，房多多共進行了4輪融資，最後一次是2015年9月獲得的2.23億美元C輪融資，當時公司估值超過10億美元。

除了公司三位創始人及幾位高管外，方源資本持股8.2%、鼎暉投資持股7.7%、山鷹投資持股5.2%。

值得注意的是，受段毅邀請，2014年11月11日，時任萬科副Quattroporte的肖莉加入房多多，直言要助其上市，此舉轟動地產圈。要知道，肖莉30歲的時候加入萬科，歷任萬科總經理辦公室主任、董事會辦公室主任、萬科執行副Quattroporte，是地產界響噹噹的人物。

此前，肖莉曾忐忑地告知萬科主席王石自己離職的想法。王石鼓勵她說：“與投資人打交道是你的強項，在一個自己所擅長的領域，最大程度的實現自身的價值，這不正是職業經理人追求的目標嗎？”

可是近年來，肖莉卻鮮少為房多多站臺。招股書顯示，在高管持股名單中，肖莉以董事和副Quattroporte的身份出現，但並未表明其持股比例，僅以持股少於1%簡單帶過。