比特幣期貨成交量轉為下降，以太坊成交量和未平倉頭寸持續走低。比特幣和以太坊的一個月已實現波動率和平值期權隱含波動率均大幅下跌。截至 3 月 25 日，期權未平倉頭寸中，行權價為 4.4 萬美元的比特幣未平倉頭寸和行權價為 1600 美元左右的未平倉頭寸最多。

一週市場動態

今日（3 月 26 日）為季度交割日，有價值近 63 億美元的比特幣期權和 11 億美元的以太坊期權到期。

芝加哥期權交易所（CBOE）可能會再次提供比特幣期貨合約。

期貨市場

極端行情爆倉概況

本週四 6 點開始的一小時內，比特幣急跌超 2000 美元，期間全網爆倉 8.7 億美元，爆倉人數超 11 萬人，其中比特幣爆倉超 3 億美元；20 點左右，比特幣再次急跌逼近 5 萬美元，一小時內全網爆倉 2.8 億美元，其中比特幣爆倉 2.2 億美元。當日全網共爆倉超 19 億美元。

交易量和未平倉頭寸

如上週週報市場透露出的偏空情緒，過去一週（3 月 19 日至 25 日），比特幣價格一度下跌逼近 5 萬美元，一週期貨成交量環比下降近 13% 至 4878 億美元左右，持倉數值下降近 8%。

以太坊一週成交量也出現大幅度下降，環比跌近 25%，持倉數值環比下降近 13%。值得關注的是，CME 一週以太坊期貨成交量卻環比增加五成，達到 4.38 億美元，截至昨日，持倉數值約為 51 億美元，環比跌逾 20%。

隨著比特幣和以太坊價格分別較歷史高點回落近 15% 和 20%，成交也有所縮量，未平倉頭寸雖仍處較高水平，但在短期之內已有轉弱跡象。後續一到兩週內，投資者可關注成交量的反彈狀況和未平倉頭寸是否恢復強勢或保持穩定狀態。

期權市場

相比之下，比特幣一週期權成交量卻環比增加超 13%，達近 86 億美元，未平倉頭寸較上週無太大明顯變化，以太坊期權持倉環比增加近 10%。

波動率

從六個月區間來看，比特幣和以太坊的已實現波動率和平值期權隱含波動率均較今年一、二月份峰值大幅回落，其中比特幣已實現波動率從 2 月上旬的 114% 回落至目前的 78%，一個月平值期權隱含波動率從一月中旬的 143% 降至目前的 70% 左右；以太坊的已實現波動率和平值期權隱含波動率均回落至 90% 左右。

從左到右依次為比特幣一個月已實現波動率和比特幣一個月 ATM 隱含波動率

持倉量 PCR 之比

當前，比特幣持倉量 PCR 之比仍保持在 0.9 上方，可見多空雙方的膠著程度。看跌 / 看漲比（Put/Call Ratio，PCR）是一個用來衡量看空看漲比例的指標。若 PCR 值大於 1，意味著做空大於做多，若小於 1，做空小於做多。

比特幣期權持倉量和成交量 PCR 之比

期權行權情況

截至 3 月 25 日，比特幣期權未平倉頭寸中，行權價為 4.4 萬美元的未平倉頭寸最多，達 2.14 萬枚比特幣。以太坊中，行權價為 1600 美元左右的未平倉頭寸最多，達 9.52 萬枚以太坊。

比特幣期權行權情況

期權到期情況

今日有價值近 63 億美元的比特幣期權和 11 億美元的以太坊期權到期。

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