近期國際金融市場“美元荒”的話題非常火熱，所謂的“美元荒”並不是全球市場美元絕對量的減少，只是美國金融市場流動性相對缺乏。無論是美國財政部發行國債、還是金融機構、企業發行債券，因為美元流動性的減少，要麼發行困難、要麼必須支付更高的利息。

美聯儲已經決定從10月中旬到2020年第二季度，每月從金融市場購買600億美元的美國國債，用這種類似量化寬鬆的政策為美國金融市場注入流動性。2008年金融危機以來美聯儲瘋狂印錢，為什麼美國金融市場還會出現“美元荒”的現象？分析原因主要還是美國經貿政策導致的，美國已經開始為其難以預測的極限欺壓政策付出代價了。

全球的金融學家都在分析美國金融市場在9月份突然出現“美元荒”的原因，從美國國內和國際金融形勢可以歸結為兩大類。從美國國內看，9月份是美國企業的季度稅期，不少企業贖回貨幣基金；美國財政部拍賣了780億美元國債抽離了部分資金；美股大幅回撥對衝基金賣出其他資產彌補保證金的缺口等等，但是這些因素，美國金融市場每隔幾個月都會遇到一次，不至於造成大範圍的“美元荒”。

從國際形勢看，英國脫歐的最終時限來臨，歐洲金融機構從美國市場撤出資金，“回防”歐洲；中東局勢持續緊張，中東土豪也開始從美國撤出資金；長期美債和短期美債出現倒掛，海外金融機構大幅減持美債等等。過去一個月，美國先後曝出限制中國公司在美國資本市場上市甚至將已經上市企業摘牌的說法，那些與美國關係不好的國家以及這些國家的企業當然都要尋求保證自己資產安全的新市場和新方法。

要想保持金融市場的穩定，一個必要因素是所在國的金融政策必須保持穩定和可預測，特朗普政府對美國金融市場的最大沖擊就是其不確定的經貿政策。特朗強調，“不能只有一個核心訴求，而應該引入更多的變數”。但是當外界不清楚特朗普核心訴求的時候，特朗普故意引入的這些變數就會干擾金融資本的選擇。以特朗普頻繁干預美聯儲的貨幣政策為例，過去美國總統大都尊重美聯儲的獨立性，金融市場只需要通過關鍵經濟資料就可以預測美聯儲的政策走向，現在特朗普經常三更半夜發一條推特對美國金融政策進行點評，金融市場也都必須做出反映，雖然現在美聯儲不太聽特朗普的，萬一特朗普持續施壓，美聯儲就服軟了怎麼辦呢？關鍵是特朗普這一市場變數還很難預測，讓美國金融資本苦不堪言。

美國經濟已經高度金融化，經濟走勢良好的時候，會促進金融市場的發展，而金融市場反過來會透支各種有利因素強化經濟增長。美國經濟已經實現了連續11年的擴張，這在美國曆史上也是前所未見的，而美國金融市場也早已站在“山頂”上，風險不斷加大。前不久，美國中長期國債和短期國債倒掛這一個指標發生變化，就讓美國股市暴跌了一週多，甚至還成為導致出現“美元荒”的一個重要因素。特朗普的飄忽不定的經貿政策，更是讓本來已經非常敏感的美國金融市場變得更加緊張，也許一起偶然的黑天鵝事件，就會讓處於高位的美國金融市場發生大的動盪，而金融市場出現問題，美國經濟肯定也將獨木難支。

2008年席捲美國和全球的次貸危機就發生在大選年，在當下美國金融市場的一些指標已經發生變化的情況下，2020年美國金融市場是否會發生大的動盪值得重點關注。