降息之後是QE，這次比以往早了些

9月，美聯儲2019年第六次聯邦公開市場委員會會議決定：

將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至1.75%-2.00%。

這是美聯儲今年以來第二次降息，上一次降息發生在8月。

讓人意想不到的是，雖然已經連續兩次降息，但貨幣市場上的資金仍舊緊張。

本月初，美聯儲下狠招，宣佈購買短期國債，避免上月意外出現的貨幣市場流動性吃緊情況重演。

美聯儲將購買短期國債，至少持續到2020年第二季度

美聯儲在一份宣告中稱，將於10月15日，本週二開始購買美國短期國債。

以擴大資產負債表規模。

並避免上月意外出現的貨幣市場流動性吃緊情況重演。

美聯儲表示，將在本週二開始的一個月內首次購買600億美元的美國國債。

該央行將繼續購買數量不詳的短期國債至2020年第二季度。

並一致投票通過了購買短期國債以擴大資產負債表的計劃。

鮑威爾：不是QE！

鮑威爾強調即將採取的舉措旨在維持對超短期貸款利率的掌控。

而不是像美聯儲在2008年和2014年間所做的那樣提供經濟刺激。

當時美聯儲連續購買較長期國債和抵押貸款支援證券，該操作有時被稱為量化寬鬆(QE)。

鮑威爾稱：“這次不是QE，絕對不是QE。”

鮑威爾說，官員們目前考慮購買較短期的美國國債，而不是較長期的美國國債。

官員們認為，持有長期證券可以降低長期利率，推動投資者買入股票和債券，從而提振經濟和金融市場。

他們認為，偏重於短期證券的資產組合提供的刺激較少，甚至沒有。

從縮表到擴表，特朗普居功至偉

美聯儲迅速從每個月縮減資產負債表規模約500億美元，轉為目前每月擴大600億美元！

既顯示出美聯儲在多變環境下面臨的困難，也表明嘗試去實時調整那些對市場敏感的系統所蘊含的風險。

美聯儲此前開始縮減危機時期達到逾4萬億美元的資產負債表規模。

實際上是部分“解除”對抗金融危機時期所出臺的刺激政策。

但近幾年來決策者讓決策者痛苦不堪，他們受到國會共和黨人的巨大施壓，後者希望央行縮小規模，不要與民間市場有過多的牽扯。

每個月謹慎縮表500億美元，在2017年推出伊始受到共和黨議員的稱讚。

而且就像聯儲前主席葉倫所描述的那樣，故意被設計得令人厭倦、一成不變，“就像盯著油漆變幹”。

起初是這樣，但後來美國總統特朗普在其上任第二年臨近年底時注意到這一點。

他不贊同共和黨長期以來對於美聯儲資產持倉規模的擔憂，並且對央行按他所在政黨大佬的要求行事而提出批評。

“別再每月縮表500億美元了，”特朗普12月時曾在推特上表示。

這實際上是量化寬鬆

“這實際上是量化寬鬆。投資者應當這樣認為，徹底逆轉了美聯儲一年前的政策，”Washington Crossing Advisors資深投資經理Chad Morganlander稱。

“這向投資者確認美聯儲將成為他們的後盾。美聯儲將採取必要措施維持美國金融體系穩定。”

（美聯儲資產負債表規模，圖片源自路透）

利率倒掛，衰退之憂仍存

儘管美聯儲今年降息了兩次，但近幾個月來長期債券收益率一直低於短期債券收益率。

這種現象被稱為收益率曲線倒掛。

通常預示約一年左右將出現衰退。

鮑威爾說：“這個問題不需要立即著手處理，但長期處於這樣的狀態令人不安。”

在《華爾街日報》最近進行的一項經濟調查顯示：

65.3%的私營部門預測人士表示，製造業正在衰退，即至少連續兩個季度出現萎縮。

預測人士對2019年下半年經濟增長的預測也有所下降，他們預期美國經濟產出在第三季度和第四季度平均增長1.82%和1.77%，低於9月調查時預測的增長1.92%和1.81%。

全球經濟或需要再次貨幣刺激

IMF和世界銀行新領導人分別對全球前景惡化提出警告。

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)和世界銀行(World Bank)的新領導人分別釋出演講警告稱，全球經濟前景正在惡化。

一週後，他們將首次主持各自機構的年會。

保加利亞的喬治艾娃(Kristalina Georgieva)說，“全球經濟正在同步減速。”她曾是世界銀行的二號官員，一週前接掌了IMF。

今年4月成為世界銀行行長的前美國財政部官員馬爾帕斯(David Malpass)也在麥吉爾大學(McGill University)的一場演講中給出了自己的評估。

他說，世界銀行在6月份預測2019年全球經濟增長率為2.6%，這是三年來最低水平，“我們現在預計增長會更弱，因受到英國脫歐、歐洲衰退和貿易不確定性的影響。”

風險提示：本文觀點僅作為知識分享，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎！