光大證券釋出投資研究報告，評級: 買入。

新開普(300248)

事件：

新開普公佈《2019年前三季度業績預告》：Q1~Q3歸母淨利潤4837~5417萬元（+150%~180%）；Q3歸母淨利潤3791~4371萬元（+32%~52%）。

點評：公司2019Q1~3淨利潤大幅增加主要是因為（1）公司整體經營良好，主營業務收入較上年同期持續增長，且公司智慧校園、SaaS服務和綜合繳費雲服務等融合、創新類業務收入增長較快。（2）2019Q1~3公司收到軟體增值稅退稅款2,274萬元，2018年同期為2,044萬元。（3）2019Q1~3，公司非經常性損益淨額預計約為1,800萬元。

公司核心業務之智慧校園應用解決方案平臺：服務內容不斷擴充，產品佈局持續完善。智慧校園應用解決方案旨在助力高校智慧校園資訊化建設升級。公司以一卡通服務平臺為核心，同時囊括支付服務平臺、物聯網平臺、權鑑管理平臺、人臉認證服務平臺、能力開放平臺，聯結多個校園生活場景。在應用產品方面，公司圍繞一卡通管理系統，同時佈局自助服務系統、智慧教室平臺、移動互聯平臺，產品佈局不斷完善。

公司核心業務之智慧校園雲平臺解決方案：佈局教務場景，螞蟻金服合作開啟成長空間。公司智慧校園雲平臺包括“高校大資料”系列產品、綜合教學管理服務平臺，圍繞教學教務場景提供物聯網與智慧終端，同時依託完美校園APP為高校師生提供綜合的校園資訊化及行業移動資訊化服務。2019年1月，新開普公告與螞蟻金服子公司上海雲鑫達成戰略合作，打造教育資訊化行業產業網際網路生態。未來上海雲鑫有望提升公司的前沿技術優勢，而新開普的渠道能力，有望促進阿里雲、支付寶等產品和服務的推廣運營。

盈利預測、估值與評級。新開普深度受益於教育資訊化政策紅利，與螞蟻金服的戰略合作如期推進，考慮到前期費用增長較快的影響，我們小幅下調19年淨利潤預測為1.40億元，維持公司20~21年淨利潤預測為2.00億元/2.55億元，對應EPS為0.29元/0.42元/0.53元，維持“買入”評級。

風險提示：教育政策變化、教育財政經費不足、市場競爭激烈影響盈利