“近期茅臺酒價格回落了不少，這一個月裡，我都差不多虧了300萬元左右。” 茅臺酒炒客老吳向第一財經記者傾述內心的“傷疤”，老吳的痛苦直接來源於茅臺近期的一系列降價新招。作為炒客們眼中的爆款，大幅降價的茅臺還是“硬通貨”嗎?

國慶假期，為抑制酒價瘋漲，茅臺頻頻祭出新招：在國慶節放假前夕，提前開倉加大市場投放，要求經銷商在9月份提前執行四季度剩餘計劃和配售指標，供貨量在10噸以上的經銷商大戶提前打款，貨款每家在1000萬元左右，此外還在新開闢的電商、商超渠道進行扁平化投放。系列措施收到了顯著效果，老吳表示，茅臺酒每瓶的價格從9月初逼近3000元左右，但現在已回落到2300元左右。

稀缺性是超越價值週期的法寶

此輪大幅降價的同時，茅臺作為高階濃香型白酒的稀缺性仍然不變，而稀缺性是硬通貨的主要特徵之一，因此茅臺仍具有“硬通貨”特性。

茅臺的稀缺性與它獨特的產地環境密切相關。茅臺鎮地處貴州赤水河河谷，水質好、無汙染、硬度低、微量元素含量豐富，再加上當地少雨少風、高溫高溼的特殊氣候，十分有利於釀造茅臺酒微生物的棲息和繁殖。酒業專家曾用茅臺酒工藝及原料、窖泥，乃至工人、技術人員進行異地生產，所出產品均不能達到同類品質。稀缺性使得“國酒”茅臺供不應求。目前，市場上可交易的飛天茅臺數量較少，價格被越推越高。

但茅臺並不打算擴產。“現在賣的酒，滿足不了三分之一，滿足率只會下降，不會提高。多生產?那消費者喝到的就不是茅臺酒了，現在只能保證工藝，不再擴建。”茅臺董事長李保芳在今年“博鰲亞洲論壇2019年年會”指出，在近期很長的時間，茅臺酒的基酒只有5.6萬噸，其中6600噸還在擴建中，未來受到環境關係，將不再擴建。

不可複製的品質

茅臺的另一特性——不可復的品質也助其成為“硬通貨”。茅臺之所以具有醬香濃郁、口感綿柔豐富這些無法複製的特性，與其較長的釀造週期密不可分。

在釀造週期上，茅臺擁有長達5年的釀造週期：沿用傳統的製作工藝，嚴格按照“端午制曲、重陽下沙、高溫發酵、九次蒸煮、八次發酵、七次取酒”的傳統制作工藝，一年生產、三年貯存、勾兌後再貯存一年。較長的釀造週期是茅臺長期以來無法擴產的一個主要原因。

從發酵期來看，茅臺的發酵期為8個月，遠超過汾酒的28天左右，二鍋頭的4-5天。重慶大學生物工程學院、國家固態釀造工程技術研究中心的報告顯示，使用發酵週期為240d的酒糟製出的大麴在培菌期更遵循“前緩，中挺，後緩落”規律，且“中挺”時間最長，成品酒糟大麴感官情況最好，達到一級曲標準，產酒品質最好。而茅臺的發酵週期恰恰為240d，長期精心製作確保了茅臺的品質。

“壟斷性”是茅臺的獨特優勢

不可複製性也使得茅臺常年供不應求，而供不應求極易形成價格“壟斷”，“壟斷”是“硬通貨”的另一大特徵。

在促使茅臺形成壟斷市場的過程中，經銷商們功莫大焉。茅臺經銷商是白酒市場中資金實力最為雄厚的經銷商，他們吃掉茅臺大量庫存並且囤積居奇，甚至藉助槓桿哄抬價格。通過壟斷人為製造市場緊缺，等待價格高點再出手套利。這也是茅臺從2009年的500元/瓶“飛昇”至今年9月初近3000元/瓶的原因。

瘋狂的炒作使得茅臺成為資產泡沫，如果泡沫一旦炸裂，其價格波動不僅會“逼死”經銷商，也會將壓力傳導至茅臺集團本身。2012年茅臺價格大幅下跌的慘痛教訓“殷鑑不遠”，所以茅臺集團在今年國慶假期果斷出手限制價格、打擊壟斷。近年來，茅臺一直控制對單一經銷銷商的供貨量，同時逐漸提升直營比例，以避免形成市場壟斷。打擊壟斷是為了控制終端價格泡沫在合適範圍，惟其如此，茅臺才能長享紅利。

雖然茅臺董事長李保芳多次強調“酒喝不炒”的理念，但茅臺天然具有“硬通貨”的特性，無法擺脫被炒客們追逐的命運。

參考：《第一財經》茅臺國慶放量出貨，炒客虧300萬