獨立 稀缺 穿透
無限賦能、無限成長、無限價值！
風品：馮生 沈禾
賦能者，該是什麼樣子？
4月9日披露2020年報的拉卡拉，是否也有此澎湃勢能呢？
01
提質、增速、降本
LAOCAI
年報顯示，公司全年總營收55.62億元，同比增長13.53%，歸屬上市公司股東淨利9.31億元，同比增長15.43%。
營、利分別代表企業規模、質量，兩者漲幅均呈雙位數，說明拉卡拉的核心競爭力有較大提升。
同時，聚焦拉卡拉的產業互聯等業務，產業鏈範圍廣泛且冗長，疫情之下能逆勢上揚，韌性及穩健力值得投資者關注。
開源之外，還有節流。拉卡拉的銷售費用同比節約0.8億，管理費用同比節約800萬。
財報當日，拉卡拉還公佈了2020年的利潤分配方案，拉卡拉向全體股東每10股派發現金股利人民幣10元（含稅）。
基於強勢業績， 4月12日，拉卡拉股價上漲1.45%；4月13日，再漲2.47%，市值252.73億元。
機構研報也不乏同頻態度。
興業證券研究員蔣佳霖、楊本鴻研報顯示：基於公司2020 年報資料，看好公司支付、商戶經營業務持續增長， 調整公司2021-2023 年歸母淨利潤12.15/15.52/19.57 億元。
中信證券研究員肖斐斐、彭博、周基明研報指出：拉卡拉戰略思路明確，收單交易規模處於國內領先地位，科技服務收入持續拓展，高毛利的科技服務收入佔比上升有助於提高公司盈利能力。我們小幅調整公司2021/22 年EPS 預測至1.35/1.60 元（原預測1.38/1.60 元），新增2023 年EPS 預測1.87 元，當前股價對應2021 年22.4xPB，維持“增持”。
從拉卡拉2021年第一季度業績預告亦可窺見上述研報的預測支撐，預告顯示預計2021年第一季度歸屬上市公司股東淨利潤為2.19~2.35億元，同比預增30% ~40%，繼續保持快增勢頭。
02
支付與增值服務雙輪驅動
LAOCAI
飄紅資料背後所蘊含的活力之源、成長之源，才更具價值、看點剖析。
大木百尋，根積深；滄海萬仞， 眾流成。分析商業模型，拉卡拉賦能者底色愈發渾厚。
財報顯示，2020年，拉卡拉持續貫徹“以支付為切入，整合資訊科技，服務線下實體，全維度為中小微商戶經營賦能”的4.0戰略，以支付為核心，加強混合雲建設，逐步推進業務轉雲和產品SaaS部署，實現全維度連結，為上下游生態圈經營賦能。
該戰略指導下，拉卡拉一手鞏固擴充套件支付基本盤，一手深化商戶服務能力，形成雙輪驅動、共生成長。
簡言之，拉卡拉商業模式，一端是支付，另一端是科技服務、產業互聯等業務，中間則是增值賦能。
先看支付業務。
2020年，拉卡拉的支付業務整體營收46.65億元，同比增長7.34%，收單交易金額4.34萬億元，同比增長34%，交易筆數85.43億筆，同比增長1.91%。
聚焦拉卡拉，2020年收單交易金額4.34萬億元，同比增長34%，交易筆數85.43億筆，同比增長1.91%，累計服務商戶超2500萬。
據悉，疫情緩解後，為滿足中小微商戶靈活復商復市需求，拉卡拉率先向市場，尤其是潛力巨大的三四線市場，推出包括支援“銀行卡+掃碼”的電籤POS、華為手機POS、聚合碼牌等各類終端：投放1030萬臺電籤POS，超過60萬張支付碼牌，手機POS 5個月新入商戶9.8萬家。憑藉海量精準下沉，鞏固並提升了公司市佔率的領先優勢。
年報指出，公司打造了適應條碼支付的SaaS化服務平臺，形成掃碼POS、受理碼、APP、小程式及API接入等覆蓋多場景的掃碼產品體系，掃碼業務年度活躍商戶811.85萬家，同比增長159%，掃碼交易筆數80.19億筆、交易金額7927億元，同比增長1%和23%。
不單是數量，更有系統化賦能：
支付業務穩固、擴張基礎上，為滿足中小微商戶的數字化經營需求，拉卡拉透過推出收銀機+後臺SaaS軟體搭配的“雲小店”、向平臺類商戶提供上下游資金結算、賬戶管理的“錢賬通”SaaS解決方案等，繼而完善優化了商戶SaaS服務體系。
且為進一步拓展服務商戶深度、廣度，拉卡拉推出雲收單體系，為中小銀行提供整體收單解決方案，從技術系統輸出、卡券營銷、商戶代運營等方面給予銀行合作伙伴更加靈活的服務模式，2020年已與40家銀行簽約合作，覆蓋商戶2.6萬家，累計交易875萬筆，交易金額17.6億元。
綜合賦能，也讓拉卡拉在戰略卡位上，佔據先發優勢。
比如海外支付。
安信證券報告指出，與支付結合的商戶SaaS服務將成為未來支付行業的重要發展方向；數字貨幣的發展或將為支付機構提供新機遇；海外市場熱度不減，跨境支付仍有發展空間。這些行業重要變化也在拉卡拉年報中得到體現。
作為最早成為首批與中國人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議的兩家支付機構之一，2020年，拉卡拉真正進入了數字人民幣核心試驗領域。
公開資訊顯示，拉卡拉已與MasterCard 等國際卡組織合作，構建新型外卡收單體系，為跨境支付、商戶運營提供新型的支付手段，並在2020年首家上線了American Express人民幣卡收單業務，截止到2020年底，已開通上百萬商戶的業務受理，目前在American Express人民幣卡收單市場佔有率排名第一；跨境支付服務商戶5172家，交易規模153億元人民幣，業務覆蓋香港、美國、歐洲、日本等國家和地區。
不難發現，拉卡拉憑藉綜合賦能，在原有業務“深度”、新興業務“寬度”上不斷髮力，高效整合協同，不斷降低支付板塊門檻提升效率，持續拓展著下一個增長曲線。
03
多元化野望 實體經濟活水
LAOCAI
“支付+”模式中，支付“流量入口”的戰略地位毋庸置疑，但後面的“+”，則蘊含更大遐想空間。某種角度看，“+”是拉卡拉業務量變到質變的核心所在。
那麼2020年，作為“入海口”的拉卡拉，又將“活水”投入到哪些領域呢？
首先，是一以貫之的科技服務業務。財報顯示，2020年，拉卡拉科技服務實現收入6.38億元，同比增長44.51%，業務佔比進一步提至11.47%。
另一大亮點，是產業互聯。具體抓手，即供應鏈運營服務。
據悉，2020年，拉卡拉透過雲分銷SaaS產品，提供商戶貨品採購、配送，搭配雲小店廣告訂閱、會員營銷等功能，形成完整的供應鏈SaaS服務體系，10月份平臺上線後，在北京、南京、深圳、成都等城市試點打樣，重點服務快消、母嬰、菸酒等零售行業商戶，不到2個月時間服務門店3260家，實現採購筆數7934筆，採購總金額892萬；其中復購店鋪數1333戶，復購率41%。
資料之外，戰略意義更為深遠。
行業分析師李晨表示，供應鏈運營服務對拉卡拉的意義，不僅是新的業績增長點。從產業叢集角度分析，標誌著拉卡拉以“支付”為依託，“支付+”戰略在科技服務基礎上再添一翼，進一步打開了產業互聯大門。
更深層次看，2021年是“十四五”規劃開局之年，“十四五”規劃強調，堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上。
今年政府工作報告也提出，要依靠創新推動實體經濟高質量發展，培育壯大新動能。促進科技創新與實體經濟深度融合，更好發揮創新驅動發展作用。
以此觀來，拉卡拉產業互聯業務後續可期。
04
科技深耕鑄就綜合賦能實力
LAOCAI
支付主業強勢驅動，多元業務日漸精進，拉卡拉正從一家綜合性企業服務公司蛻變為真正意義上的賦能型企業。
聚焦2020年，科技驅動為拉卡拉帶來蝶變：基礎設施最佳化和整體升級，形成IDC、專有云、公有云的混合雲融合態勢，積極構建“雲原生”為基礎的新一代雲計算數字基礎設施。整合最佳化DevOps流水線，整體資源使用率提升超50%。
新技術預研與業務融合端，與數字貨幣研究所和人民銀行金融科技聯盟開展合作，透過智慧機器人提升客戶服務和營銷的人工替代率，實現服務替代率超60%。
截至報告期末，拉卡拉持有專利57項，其中發明專利19項、實用新型專利16項、外觀設計專利22項，同時71項專利在審。
展望2021，科技深耕仍是進行時。
拉卡拉表示，公司2021年將繼續實施以“新一代支付體系、雲計算、資料賦能”為重心的發展戰略，加強大資料、區塊鏈和人工智慧等前沿技術的研究與應用，全力推進數字人民幣的推廣運營，促進數字人民幣在線上線下支付領域的場景創新、應用創新和運營創新，全力推進數字人民幣的支付生態體系建設，並深化多方合作，加強支付創新與產業的持續融合。
“科技創新，是雙迴圈的制高點與落腳點。”資深產業戰略專家、首財研究院院長柴永強表示：我國經濟正處高速向高質的換擋期，結合消費升級、產業升級、雙迴圈大背景，相比刺激消費、規模擴張等短期方式，科技創新驅動才是企業的長期動能。然傳統產業擁抱高新科技並非一蹴而就，急需拉卡拉這樣的綜合賦能者，打通資本、產業、消費、科技、渠道，幫助企業提質、增效、降本，形成供需良性迴圈。
無限賦能、無限成長、無限價值。
從微觀看宏觀，“入海口”拉卡拉麵前，無限藍海。