何出此言？在嘉御基金創始合夥人衛哲看來，所謂“BAT是現在創投界大玩家”這一業界共識是創投行業的四大陷阱之一，而其他三個陷阱分別是“偽技術”、“偽需求”、“低效率”。
在衛哲看來，現在許多創業專案都存在幾個問題，比如喜歡給自己貼上技術的標籤，所謂的需求是補貼出來的，此外，沒有效率的增長。
以下是衛哲關於“創投四大陷阱”的分享，經證券時報·創業資本彙整理。
第一個陷阱：偽技術。
擁抱技術沒有錯，但今天很多人給自己的專案貼上太多所謂的技術標籤，比如最熱門的人工智慧、區塊鏈。曾經有一個媒體採訪我，文章的標題是衛哲說90%的人工智慧是偽人工智慧，我特地發了個微信，我說你說錯了，我的原話是99%。全世界人工智慧的人才，真的是數得過來的，就數以百計，怎麼就冒出數以萬計的所謂的人工智慧？做傢俱的都說這是帶有人工智慧的傢俱，大部分的我們以前看到的，帶有機器學習的專案，今天披著人工智慧的馬甲都來了。
人工智慧還是一種跟機器學習一樣的演算法，我們作為投資人如何識別？去年夏天和斯坦福的李飛飛教授，我們中國人裡面可以說是人工智慧首屈一指的專家，交流的時候總結出一種方法。如何識別類似這樣的偽人工智慧？核心就是機器學習的速度和進步的速度，人類讓計算機學會下國際象棋，這臺計算機打敗世界冠軍，用了將近20年。
這次人類教會計算機學圍棋，但是圍棋首先比國際象棋要複雜很多，從打敗初段到幹掉世界冠軍，用了一年時間，阿爾法狗打敗了世界冠軍。AlphaGo zero用了三個月再打敗了AlphaGo。AlphaGo Master又用了一個月打敗了AlphaGo zero，帶有人工智慧的這種進步和學習速度，是以前機器學習所不具備的，這才是真技術。
無論是做投資還是創業，你們要識別偽技術，或者你們所謂的創業夥伴給你帶來了一個技術。
第二個陷阱：偽需求。
很多需求是我們在搭建業務模型時想象出來的，不是真實需求，它比較集中體現在過去幾年的O2O上。今天很多所謂的新零售，又在開始替消費者想象新需求，以前很多上門到家服務，肚量也挺大，但他不是消費者真實需求，他是被補貼出來的需求。
以前你去外面店裡面做個指甲，做個按摩，一兩百塊，我到你家只要幾十塊，那你當然希望到你家。但他能夠到家幾十塊的原因，不是因為到家以後行業效率，他個人效率高了，他以前的店裡一天可以做8個，上門只能做4個人，剩下時間全在路上，按理說做8個，收費應該比做4個低吧，一個人每天的產出不一樣嗎？這是因為背後有資本的補貼在，資本的補貼一撤，這個需求就沒了。
第三個陷阱：低效率。
原則上，和技術擁抱，結合網際網路，本質上應該是把這個行業或者企業的效率提高了，但今天為什麼沾了網際網路的技術燒錢反而變得更加厲害了呢？是因為效率反而降低了。
效率是商業本質，效率也是投資本質，過去這幾年講的最多的是效率，沒有效率的增長，不是慢性自殺，是加速自殺。來我們這介紹專案的企業家，都想告訴我們，我過去一年也好，過去兩年也好，我公司做得多大，增長速度多快，我們不問很少有人主動說，效率指標有沒有提高？
公司只要有人，就有人效，你用面積，就有平效，你有庫存，就有庫存週轉率，你賣東西，就有毛利率，你有尾貨賣不掉，要看一個叫售罄率，你無論從線上還是線下獲得使用者，都要看轉換率，轉換率後面還有復購率，凡是帶率字的，都是效率。
共享單車有沒有技術？技術有，而且是真的，儘管技術門檻不高。GPS也好解鎖也好，移動支付也好。需求有沒有？有，而且也是真的，誰說單車需求不是真的，一塊錢第1天就收錢了，我估計兩塊錢還有人騎，這麼多人騎當然是真的，問題出在哪？低效率。
共享經濟的本質就是租賃經濟，租賃經濟的本質就是資產收益的情況。在你資產被完全報廢了之前，不僅把這個資產收回來，還能收回來幾次嗎？我看到一輛單車報廢掉本還沒回來呢，把效率做低了。還有，大量的白領公寓，無論是集中式、分散式，都來跟我們談，他們多麼的共享他們多麼的網際網路。但我只問一個問題就是入住率多少？因此低的資產使用效率是違背商業原則的，低效率是巨大的坑，沒有效率的增長，不是慢性自殺而是加速自殺。
第四個陷阱：大玩家。
中國有討厭的“BAT”，BAT是三座大山。就像三大地主，你只要一碰網際網路，使用者都在這三個手裡，你很難從他們手上圈使用者圈地了。以前他是地主，他現在快變成“大惡霸”。
你做那個行業做的好好的，叫真技術真需求，效率做得也不錯，他衝進來了。所以很多人也問我，如何和大玩家競爭？挺難的，不是說完全不可能，但真的挺難的。所以過去一年半時間，我們只投資了一家純網際網路的公司，因為只有這一家我們判斷是大玩家BAT不會殺進來的。我們投了中國最大的同性戀網站，細分肯定是對的。
大玩家一個是怕細分，在中國，你做一個百萬級使用者的東西，甚至做到千萬級使用者的，它的極限大約在千萬級使用者左右，其實是個很好的生意。但大玩家現在要碰的是過億的使用者量，單車使用者過億他一定要碰，打車過億要碰，大玩家要做的是過億級使用者的生意。我說你做了百萬級，千萬級已經是個非常不錯的公司，同性戀網站做到極致也就幾千萬，這樣大玩家可能會饒了你，中國幾千萬的消費人群是能夠支撐一家國內外的上市公司的。所謂細分的標誌，就是你使用者數量級。
此外，是你做的要“重一點”。大玩家每家公司在三四萬人不等，加一個幾百人能幹的事，他幹不幹？他一定幹，我增加1%，2%的人，進入一個細分，他也幹。所以你乾的事兒最好要過千人，重一點，做一點他不願意做的事。那他可能會用投資的方法進入，他不會自己幹。
淘寶當時提出一個倒立文化，領先的人，不僅領先還足夠強大，有人說叫顛覆顛覆，怎麼顛覆？你把他做的事兒寫下來，你徹底180度反著來。比如說當時易貝收費淘寶不收費，易貝不允許買賣雙方交流，我們要不僅允許還鼓勵要用旺旺溝通，易貝是不允許交流的，因為他是拍賣制。易貝陳列商品是怎麼樣？最快到下架的商品掛在最上面，因為是拍賣，這個到期了，最新發布的反而在後面。而淘寶是最新發布的在前面，易貝限制你釋出產品數量，我們就放開，鼓勵你釋出產品數量，所以你列出十幾個你的領先的，我們叫feature特質。你徹底把它反過來做，因為你順著做一點機會都沒有。
我們事後要檢討，人家易貝也不是都做錯了。你把他10件事都反過來，好像八件是反對了，還有兩件等我們打敗他再改回來，你只有打敗他以後再學習他。所以要做顛覆式的，儘可能避免大玩家進來，而不是進來以後再去競爭。