受兩國達成階段性協議利好的刺激，滬指14日站上了3000點，不過一個基本面上的重大利空馬上就跟著來了。

從盤面來看，協議主導了多頭行情，率先被證監會響應的“中國金融服務市場擴大開放”的條款(監管層將在明年不同的時間節點取消期貨、券商、基金公司的外資持股限制)，刺激金融板塊表演大象起舞，讓滬市主機板走勢明顯強於中小創。

畢竟，相比外資單獨申請金融牌照需要的流程和週期，通過包括但不限於在二級市場買買買，以舉牌的方式收購一張要簡單的多，尤其是在QFII、RQFII投資額度已被外管局取消的背景下，對金融股舉牌大作戰的樂觀預期，成為投資者押下籌碼的最大信心。

但同時注意到，海關總署公佈了不及預期的9月份貿易資料，尤其值得注意的是，在明顯加大了農產品進口力度之後，9月份人民幣進口總值同比下滑幅度仍較大，這或許意味著，企業進口物料的開工量已經有實質性減少，未來幾個月的經濟資料可能都不會太漂亮。

整體來說，9月進出口總值下降3.3%，出口下降0.7%，進口下降6.2%。雖然進口降幅大於出口，有利貿易順差的擴大（9月份貿易順差擴大44.2%），但中國作為來料加工、進料加工的大國，進口資料較大幅度的下滑，在相當程度上說明了開工不足，會對未來的出口資料構成負面影響。

分項來看，9月份的貿易資料也相當有意思。

在大國博弈、互加關稅的傷害之下，中美貿易總值2.75萬億元，下了降10.3%，與此同時，對“一帶一路”沿線國家合計進出口6.65萬億元，增長9.5%。

受益於六年前提出的“一帶一路”倡議，我們打開了新市場，找到了新的貿易伙伴，並贏得了新商機，時至今日也成了填補貿易缺口的主力軍，更是我們在談判桌能大聲講話的重要底氣之一。

從進口商品看，由於國內豬肉暫時短缺價格漲幅過大，豬肉、牛肉等進口量增幅較大。9月，進口豬肉132.6萬噸，增加43.6%；進口牛肉113.2萬噸，增加53.4%。

一方面，中國對豬肉的供需量仍然在攀升，另一方面，根據剛剛達成的協議，500億美元的農產品採購即將進行。未來，中國在以肉類為主的農產品進口力度上還會加強。

有樂觀人士可能會提出質疑，我們不是剛剛在談判桌上達成了關於貿易方面皆大歡喜的協議麼？進出口資料馬上就會被扮靚啊！

這種判斷就太單純了，我們剛剛取得共識的是階段性的止戰協議，即雙方暫時不再升級戰事，但原來相互限制的條條框框仍行之有效，離全面取消之前相互加徵關稅的全面協議還有一段距離（可能還有兩個階段的談判），互相傷害之下的進出口壓力仍然相當大。

那麼，在經濟下行的壓力之下，央行是否會有大力度逆週期調控的手段，例如降息這樣的方式來刺激增長，並順帶對股市行情形成支援呢？

很遺憾，目前來看央行貨幣政策騰挪操作的空間並不十分大，這不僅僅是央行在今年已經二度降準，貨幣已相對寬鬆，並且，受二師兄價格的突飛猛漲，近段時間的通脹壓力比較大，預計在10月15日公佈的9月份CPI指數很有可能會突破3，對今年物價調控目標形成挑戰。

另外，同樣受協議鼓舞，10月14日上午人民幣匯率連破五關，大漲近500點，短短四天，人民幣匯率勁升千點，凸顯出人民幣資產強勢反彈的態勢。但短期人民幣升值的勢頭太猛，同樣不利於企業在出口方面的競爭力。

當然，對於中國股市的基本面（經濟形勢），大部分股民是不屑一顧的，畢竟咱大A股炒的最歡樂的是就是殼資源、好故事、奇葩股，基本面是做價值投資的人才需要考慮的事情，我們只需要“今朝有酒今朝醉”就好了。

但這次，恐怕很快就要面臨基本面的考驗了，如果說本週五公佈的GDP資料對股市的影響還不夠直接的話，那麼，從本週開始拉開序幕的上市公司三季度業績報告，將赤裸裸的對行情構成重大沖擊。

據中金公司自下而上反饋結果、已經披露的三季報業績預警、巨集觀及工業企業經營資料等資訊來看，預計A股上市公司前三季度盈利增長整體相比上半年繼續放緩。

需要提醒的是，關於進出口貿易這個基本面上的利空，短期內在多頭情緒爆發的海洋中被淹沒（遺忘）了，但卻並沒有消失，隨著市場重歸理性，將展示出反噬性。