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單位附近的美食街，有兩家賣粥的小店幾乎同時開業。左邊和右邊兩個店每天的顧客相差不是很多，都是川流不息，門庭若市。

某天，我去了右邊那個粥店。

服務員給我盛好一晚粥，問我：加不加雞蛋？我一遲疑，說不加了。

她每盛好一碗都要問顧客加不加蛋。有說加的，有說不加的，大概各佔一半。

過了兩天，我走進左邊那個粥店。

服務員給我盛好一碗粥，微笑著問我：先生您加一個雞蛋還是加兩個雞蛋？

我笑了，說加一個吧。

每次進來一個顧客，服務員都要問，加一個還是加兩個。愛吃雞蛋的就加兩個，不愛吃雞蛋的就加一個。但我發現很少有人不加。

一天下來，左邊的那個店就比右邊的那個店多出幾十元的進賬。

一年後，左邊的小店變成了一家規模很大，裝潢很好的餐廳。而右邊的那個店只是勉力維持著。

其實兩家小店到底存在多大的區別呢？只是那麼一點點而已。

02

下面這張圖，資訊量很大，囊括了多位頂尖投資大師的歷史業績。

頂尖投資者相對標普500的超額收益

縱軸是相對標普500的年化超額收益率，橫軸是持續時長。

最右邊那個紅圈是巴菲特的投資業績，雖然平均每年超越標普500指數不到15%，好像並不顯眼，但這份業績持續了55年，讓他成了世界上最富有的人之一。

很多人看到這張圖後，不以為然——

表面上看，一年中逮住幾個漲停似乎很容易，其實卻很難，可遇不可求。而且除了幾個漲停外，你能保證其他時間都不虧錢？

股市投資的難題在於穩定持續的盈利，而不是今年賺100%，明年虧50%。

積大勝而敗，不如積小勝而大勝。

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我們做了一個大資料測算。得到了從2002年至今每一年，全市場每一隻主動管理的偏股基金的收益率。

將每一年基金收益率中位數（所有基金的收益率從高到低排，取最中間的那一個）和滬深300同期漲幅進行對比。

雖然不是每年，但在多數年份，基金收益率中位數都跑贏了滬深300指數。

如果每年你的收益都等於基金收益率中位數，那麼從2002年至今，累計收益率將達到650.92%,是滬深300指數同期漲幅的近3.5倍，年化收益率達到12.03%。

換句話說，如果你每年都能跑贏一半的主動管理偏股基金，長期累計下來，你就能遠遠跑贏市場。

2002年以來基準指數漲幅

此外，同期可比的還有1047只個股，650.92%這一收益率超越了其中984只個股的同期漲幅，即跑贏了94%的個股。

通過上面一系列資料，可以看到，你僅僅需要每年達到主動股基收益率的中位數，就已經能戰勝股市裡絕大多數人了。

04

說起來容易，做起來很難。

繼續看資料。

從2001年9月第一隻開放式基金成立起，截至2019年9月30日：

2249只主動管理偏股基金中（不同收費模式合併），

曾連續3年跑贏當年收益率中位數的共284只，佔比12.63%；

曾連續5年跑贏當年收益率中位數的共39只，佔比1.73%；

曾連續8年跑贏當年收益率中位數的共5只，佔比0.22%；

曾連續10年跑贏當年收益率中位數的，只有1只；

連續10年以上跑贏的，沒有。

原因其實也好理解——

A股市場風格變化劇烈且頻繁，比如2013年到2015年，以創業板為代表的成長股無限風光。而從2016年以來，白馬藍籌又遙遙領先。

而基金經理的精力有限，只能專注於自己的能力圈，在市場風格的頻繁變化下，難免會有一些階段落後於市場。

所以，基金業有個 “魔咒”——年度業績排名靠前的基金，次年或者第三年往往表現平平甚至倒數。

基金收益率中位數就是基金經理們每年激烈競爭所得到的最優結果，能每年跑贏這個中位數，真心不容易。

05

那麼問題來了，有沒有辦法可以做到每年跑贏中位數？

有基金正在朝這個方向努力，並且初獲成功。

具體做法是：

⑴ 找出市場上最具代表性的600只偏股基金

⑵ 通過這600只基金的季報、半年報和年報等公開的持股資料，用模型重組得出基準投資組合

⑶ 該基準投資組合每天的收益率基本都和基金中位數保持一致

⑷ 在基準投資組合的基礎上，在行業配置上進行偏離（超配或低配某些行業）

⑸ 確定行業配置比例後，各行業精選個股

⑹ 除極端風險事件外，每月調倉一次

這種投資方式，以全行業主動偏股型基金的中位數作為基準，以市場平均的行業分佈為基礎。

不會賭風格、賭個股、賭行業，一定程度上規避A股劇烈風格變化帶來的投資風險。

同時在擅長的領域做增強實現超額收益，力爭日積月累獲得遠超市場收益。

不賣關子了，上面這套投資方式，叫時間價值投資體系。

從2017年4月開始，它被率先完全複製在融通領先成長基金（161610）上。

成績如何？

每一年都跑贏了中位數，且兩個年度綜合下來，融通領先成長位居同類18%分位，遠超中位數。

從2017年4月到2019年9月底，

融通領先成長在73%的月份戰勝偏股型基金中位數，總的業績回報為30.65%（同期業績比較基準為9.36%），也超越了同期主流寬基指數（同期滬深300漲0.37%）。

雖然業績尚待更長的時間檢驗，但這兩年多的成績單也部分證明了這種投資理念的有效性。

爆款基金常有，但要找一隻能夠安心長期持有的基金很難。

不賭風格、行業、個股，力爭每年跑贏50%的偏股基金。融通領先成長，了解一下？