4月15日，珠江股份（600684.SH）釋出的年報顯示，2020年珠江股份實現營收24.75億元，同比降16.06%；實現淨虧損5.91億元，同比降369.45%。

珠江股份表示，虧損主要原因是2020年對東湛公司、億華公司投資款計提減值準備及確認公允價值變動損失。

負債率居高不下

珠江股份2020年不僅營收淨利雙降，其負債率也是居高不下。

公告顯示，2020年珠江股份的資產負債率為89.61%，2019年的資產負債率為81.91%。珠江股份已經連續兩年資產負債率居高不下，在80%以上；2020年珠江股份的流動比率為1.32，同比降28.26%；速動比率為0.37，同比降35.09%。

珠江股份表示，其資產負債率上升，流動比率及速動比率下降的主要原因為2020年末計提大額減值準備，另外，為擴充土地儲備，珠江股份增加負債規模。

此外，2020年珠江股份的合同負債為51.96億元，佔2020年末總資產的17.14%。

珠江股份表示，合同負債主要受以下幾方面影響：新收入準則下，原預收賬款的不含稅價款部分重分類至本科目；珠江股份銷售收入結轉時點調整為交付時點，部分於舊收入準則下已結轉的預收房款重新確認為合同負債；三是2020年珠江雲上花園、珠江花嶼苑、珠江四方雅苑等專案開盤，收到頤德大廈轉讓款，預收銷售款大幅增加。

而2020年珠江股份一年內到期的非流動負債為25.54億元，佔2020年末總資產的8.43%，同比增165.97%。

珠江股份在公告中表示，一年內到期的非流動負債大幅增長的原因主要是2020年末10億元長期借款、15億元應付債券於一年內到期的，重分類至此報表專案，另外2020年歸還到期借款9.6億元。

值得注意的是，珠江股份的資產負債率連年攀升，2016-2020年資產負債率分別為69.79%、71.64%、71.64%、81.91%、89.61%；現金流在2017年至2019年也出現了下降的局面，分別為7.76億元、4.67億元、-1.23億元，同比分別降31.18%、39.78%、126.25%。

疫情下各方業務業績下滑

2020年，珠江股份房地產開發業務全年實現營收 21.83億元，同比減少13.13%。珠江股份房地產開發業務集中在廣東、湖南、安徽等區域，而減少的主要原因就是珠江嘉園、長沙新地東方明珠及長沙柏悅灣專案收入同比減少所致。

此外， 因2020年疫情原因，珠江股份物業出租及管理收入同比減少，2020年珠江股份物業經營及管理實現收入1.73億元，同比下降3.79%，其中物業經營收入1億元，物業管理收入5242.91萬元，旅遊酒店收入2026.06萬元。

疫情期間，珠江股份減免租戶部分租金，而物業經營與管理業務相應的成本仍固定發生， 因此毛利率同比大幅度降低。

珠江股份長沙固業工程有限公司2020年受疫情等影響，個性化改造工程和其他工程滯後， 結算的外部專案較少，所以工程結算及服務收入也大幅度降低。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）