同樣是2018年香港上市的明星公司，也都是中國網際網路新經濟的優秀代表，所以，小米與美團的股價表現，往往會被人拿來比較。不過，這種對比，更多時候是一種情緒化的發洩，而並非是真正有價值的公司分析。更多理性的投資者與商業的觀察者，會有更完整的思考與判斷。

美團和小米，不僅行業截然不同，而且是不同商業模式的公司，由於競爭格局和行業綜合情況的不同，不能只是股價簡單做對比。

首先，競爭格局不同，是因為小米麵對的是全球性的競爭。美團目前的競爭對手只有餓了麼。

而小米，不僅面臨強大的競爭對手華為，以及OV，還有國際廠商三星與蘋果等，同時存在的是全球市場範圍內的競爭，是綜合的全方位較量，是更高的維度的挑戰。而且中國之前的企業，在這些領域的全球化競爭也沒有成功先例，甚至沒有出現過對於其他國際廠商足夠的競爭，所以年輕的小米以9年時間走到這一步，殊為不易，也相當硬核。

其次，再看兩家面對的行業大環境不同，作為智慧製造業的先進代表，作為社群與粉絲經濟的探索者，作為生態建設的踐行者，能力越大，責任也越大。現時的小米，面臨著以下來自內外的真實與持續的挑戰和壓力：

例如，毋庸諱言，貿易戰帶來的巨大不確定性，中國經濟面臨相當前所未有的轉折與陣痛。同時，美國針對某中國著名科技公司事件的一系列打擊措施，擴散出來的巨大影響，不僅衝擊心理，也衝擊實體，這也會讓資本市場對整個中國手機產業產生之前沒有的猶豫。

還有就是5G升級換代的前夜，智慧手機市場出現萎縮及廣告市場疲軟，之前的紅利已經不再。當然，也需要提到的就是贏家困境——正是小米的超常規發展，好處是有足夠的銷售額與擁躉，但是年輕的創業公司，往往管理水平跟不上業務發展，小米需要時間提高其組織管理能力，所謂的向管理要效益，正在路上。

最後，不能迴避的是香港資本市場持續疲軟。因為各種不明朗因素，恆生指數不斷回落，中國概念股大批股價下滑，小米在其中難以獨善其身，以其下跌幅度來說，跟大多數這兩年上市的中國概念股其實相若。但是因為其體量比較大，關注度高，更容易為人提及而已。

可以這麼說，今時今日，小米的股價比較低迷，已經反應了其面臨的來自於內外部的挑戰和壓力的結果。資本市場說一千道一萬，撇開各種喧囂浮躁，真正考慮買一家公司的股票，買的是未來。現在客觀評價小米未來的價值，就要完整地觀察其戰略方向、業務構成、財務體質、經營管理乃至核心管理層的綜合實力。

事實上，燃財經統計的一張圖就能清楚看出，同期在美國與香港股市上市的比較大的45家中國概念股公司之中，2018財報年度，小米以134.78億元人民幣利潤傲視同儕。盈利第二的公司只有不足22億元。而小米的年利潤，比起其他同財年15家盈利超過千萬元的公司的利潤加起來的總和還要多！（其他的29家公司微利或者虧損）這就是實力的體現。而美團同期的虧損額是1154.8億元人民幣。

前世界首富比爾蓋茨有名言曰：“人們總是高估了未來一到兩年的變化，低估了未來十年的變革。”這句話用在資本市場上再貼切不過。在很長一段時間裡面，亞馬遜這家公司的模式都被市場質疑，而這幾年終於一飛沖天，讓資本市場折服、認同與追捧，成為世界上市值最高的公司。其創始人貝佐斯不僅加冕世界首富，而且絕對數額遠遠超過蓋茨與巴菲特等前輩。

小米的獨特優勢其實相當多，或許是因為香港市場的機構投資者距離比較遠，反而看不清楚。此處值得詳細分析解讀。

其一，因為紮根中國市場，小米擁有全球最大的物聯網平臺，其AIoT佈局的領先性有目共睹，未來前景正隨著5G的到來而日漸清晰。未來萬物互聯的新世界之中，小米的先發優勢也越來越明顯。早在2013年，小米就率先開始佈局物聯網，以孵化投資模式，圍繞手機周邊、智慧家居打造爆款產品，讓產品率先進入使用者家中，再通過雲端連線形成智慧網路，同時開放平臺接入各大品牌產品，形成具有小米特色的物聯網生態系統。由別人看不上到看不懂到今天追不上，小米這個戰略佈局奠定的是至少五年的物聯網時代的護城河。

其二，陣痛終將過去，5G會迎來大普及時代，這也能夠給予小米手機業務更大的機會，此次小米9 Pro 5G和MIX Alpha的產品力給予了市場信心，讓行業認可了小米的自主研發實力，同時小米的雙品牌運營策略也取得了較大成績。當天在現場，筆者見證了雷軍釋出MIX Alpha的激情時刻。這也顯示出小米以往容易為輿論忽略的一面——對於新科技實際應用轉化的不懈追求氣質與單點突破能力。

其三，5G正在催生更豐富的互動場景，必然產生更多新場景模式，小米建成了全球最大的IoT平臺、在AIoT領先佈局及電視行業的第一優勢，意味著能夠獲得相應的時代紅利，將有更多流量和場景在生態內誕生，小米AIoT將會更加出彩。更加值得指出的是，5G對網際網路增值服務是重要利好，會提升使用者的網際網路體驗，有更多廣告的增長以及提高遊戲分發效率等，有利於小米的網際網路服務收入增長，以及可能催生新的收入模式，為小米在5G時代帶來亮眼的機會，讓小米成為中國手機5G時代的先鋒。

其四，小米國際化取得的成績，小米品牌的國際影響力越來越大，2019年小米進入福布斯世界500強榜單，也是一個階段性成功的標誌。根據IDC資料，小米的智慧手機在印度連續八個季度保持出貨量第一。根據Canalys資料，2019年第二季度，小米的智慧手機在西歐市場的出貨量排名第四，同比增長53.2%。2019年第二季度，小米在西班牙公開市場渠道智慧手機出貨量位列第二。

其五，小米現金儲備豐富，財務健康，根據小米第二季度財報資料顯示，小米現金儲備511億人民幣，另小米投資總賬面價值287億人民幣，加上其餘房產等固定資產，小米可謂實力雄厚，足以應對更加複雜與嚴峻的市場形勢，消化不良因素，堅持到下一輪經濟增長週期的勝利階段。這或許是小米比起很多突然冒起的IOT公司壓倒性的優勢。它們還需要自己能夠活下去，然後才是活得好。

其六，作為企業創始人與領導人，“勞模”雷軍的能力與作用也是有目共睹。一家公司的發展，跟創始人的氣質密不可分，作為富人創業，年齡40+的高管團隊，目標早就不是自己的年薪多寡或者何時財務自由。他們領頭帶隊，孜孜以求技術突破，引爆產品、啟用社群，構築生態……一頭獅子率領的綿羊群，尚且能夠打敗對手，更何況是一頭獅子率領的群狼，小米在上一次低谷反彈回到第一陣營的案例，就足以說明這個團隊的韌性與價值。

概而言之，我們認為，小米公司正處於轉型調整期，而且還可能有所起伏，但公司整體具備較大抗風險能力，現金儲備充分，業務生態佈局完善，團隊堅韌有戰鬥力，而且體量足夠大、品牌號召力強，對社會影響深遠，一家小米的成功，比起100家小公司的發跡更能對社會產生正向反饋作用！市場可以給予它更多的時間和信心，靜觀中國新經濟代表的持續長跑。