剛剛！雛鷹農牧集團股份有限公司（以下簡稱雛鷹農牧）釋出公告，宣告其股票已被深交所決定終止上市，將在2019年10月16日被深交所摘牌。

但，每一個果，必有一個因。雛鷹農牧今天的結局，都離不開侯建芳荒唐的佈局。

1、迷途不知返：重金造豬舍

2010年間，雛鷹農牧董事長侯建芳表示，未來雛鷹農牧還是會把主要精力放在擴大生豬業務規模上，並提出雛鷹模式——“利益共享、風險共擔”。

在雛鷹模式的核心思想下，雛鷹農牧養殖規模迅速擴大：2010年銷售生豬66萬頭，2011年銷售102萬頭，2012年銷售149萬頭。

擴大這些規模的場景就是建造“豬舍”。

因此，當溫氏集團在重金砸向育種時，而雛鷹農牧卻在全國各地風口的建設“豪華豬圈”。

我們發現，為建豬舍，雛鷹農牧投建了大量固定資產。截至2014年末，雛鷹農牧固定資產和在建工程合計41.8億，而彼時總資產不過72.4億，前者佔後者的比例超過57.7%，也就是說，總資產中，大部分都是為豬建的“豪宅”。

比較詫異！5億元的豬住著42億的房子，一家以豬肉為主營業務的公司，不去好好養豬，卻建了如此多的豬圈，實在令人匪夷所思。

同時，雛鷹農牧吸納合作社錢、銀行的錢建造豬舍。這個舉動也為合作社和銀行爆發索要雛鷹農牧賠付和利息的事件，導致雛鷹農牧的資金困境，最後只能17億賣掉豬舍，而又無人接盤。

2、被時代坑了：佈局高階豬場

雛鷹農牧再次擴張佈局，想做高階市場。這是跑在的時代的前列。實則，消費升級時代，5年後才來到了中國，雛鷹農牧卻被時代狠狠地摔在地上。

2012年4月19日，雛鷹農牧將投資3億元在西藏米林縣實施藏香豬養殖專案。

據訊息稱：雛鷹農牧與西藏米林縣人民政府簽署了《10萬頭藏香豬養殖專案合作意向書》，投資建設藏香豬養殖專案。同時，公司還將建設與之配套的生豬屠宰場和飼料廠。預計總投資約3億元，佔地面積約10萬畝。

我們看到，2011-2012年養豬市場處在高位階段。又受2011年春節前後疫情氾濫和原材料上漲雙重因素的影響、豬價連續下跌、豬週期影響整個養豬行業。

而，雛鷹農牧希望藉此舉開闢高階豬肉的市場，這樣為雛鷹產業佈局埋下伏筆。每一個環節都需要需要重金佈局。包括後期：雛牧香。

3、被模式玩死：開店賣豬肉

線下開店本來就是養殖業走向前端的最佳場景，但雛鷹農牧在這一點迷路了，甚至是被自己玩死了。

“雛牧香”是雛鷹農牧首個終端品牌，2012年9月推出後快速擴張。其採用加盟代理制，店面最高時候，雛牧香專賣店在河南有109家、北京8家、江浙滬7家。

據悉，雛牧香加盟費用高達30萬元，合同期兩年，結束後加盟費如數返還，運營期間的房租、裝修、維修等費用全由雛鷹農牧集團承擔，但每個加盟店或直營店一直處於虧損狀態。同時，雛牧香內部管理混亂，產品也層次不齊。因此，有的商家做了一段時間半路退出，雛鷹農牧集團投入的資金也都打了水漂。

對此，有人給出結論，雛牧香的專賣模式是個詬病，被業內認為是在走一條十年前就已證明失敗的老路。

僅僅依靠收取加盟費而獲益的路子，肯定不適合做實業的養殖業。

4、被自己害死：搞電商平臺

養殖行業搞電商基本上都失敗了。而雛鷹農牧做的平臺式電商，此平臺類似“天貓”式綜合效勞渠，其想整合整個行業。這樣導致戰略失誤，至少新希望、大北農、溫氏這樣的養豬大戶不會與雛鷹電商平臺合作。畢竟，這似乎關係到資料和客戶等比較敏感的資訊。

想想也是啊，誰會在一個競爭對手的平臺上上傳自己的產品和資訊呢。

2015年8月份，雛鷹農牧上線新融農牧面，是一家向生豬養殖產業鏈的“網際網路+養豬”平臺型企業。以養豬公司為基地，經過結合上游出產資料供貨商、下游貿易商、屠宰場以及金融機構等資本，樹立新融電商、養豬出產雲和資料效勞渠道，為豬場供應金融產品效勞，出產資料買賣、產品豬買賣、豬場出產辦理體系、出產技術指導和辦理諮詢等全方位效勞，然後處理豬場融資難等疑問，協助豬場進步出產辦理水平、下降養豬本錢。

然而，養豬行業本身網際網路意識問題、物流問題等等也都導致新融農牧的發展緩慢，甚至該平臺還處於燒錢階段。

5、慾望太多：投資沙縣小吃

這個佈局貌似“情理之中”，其實又是情理之外，為何溫氏、新希望這些養殖大佬沒有佈局餐飲呢？

難道他們沒有看到食品供應鏈的機會嗎？雛鷹農牧侯建芳的眼光會能高於劉永好？！

2016年12月，雛鷹農牧投資1.35億與沙縣小吃合作，力圖通過整合全國6萬家沙縣小吃經營店，提升沙縣小吃經營店存活能力及盈利能力。

據雛鷹農牧2017年年報，報告期內沙縣小吃在全國完成升級改造店面80000餘家，每家單體店的年豬肉消費規模超過4噸，全年下來豬肉消費總共規模超24萬噸；同時，雛鷹農牧開始對部分沙縣小吃店供應豬肉產品，並開發上市十餘種定製豬肉產品，率先在鄭州沙縣小吃店形成穩定供應。

據媒體披露，沙縣小吃一直處於雜散的狀態，品牌認知、店面裝修、菜品管理還處於“野生”狀態。另外，沙縣小吃的模式和加盟差不多，在店面升級、原料採購上，集團只是“引導”，小吃店主雖然使用沙縣小吃的品牌，但想在哪兒進貨還是比較自由的。

雛鷹農牧這次的危機，想在沙縣小吃裡贏得主動，真的要打一個問號，6萬家店和24萬噸豬肉生意有可能又要打水漂。

6、瞎折騰：搞電競

太燒腦了。養殖企業佈局電競。

2014年，侯建芳曾大氣拿出1136萬元支援兒子侯閣亭創辦微客得科技，成為侯閣亭入主知名電競俱樂部OMG的第一桶金。

2016年，雛鷹農牧又豪擲5億元，與WE俱樂部高管控制的上海競遠投資共同成立電競產業投資基金，其中雛鷹農牧認購額是對方的100倍之多，堪稱“有錢爸爸”。這成了一出“養豬戶與電競共舞”的奇觀。

然而，據雛鷹農牧資訊披露，電競業務已陷入入不敷出、資不抵債的境況。其中噢麥嘎2016年營收1119.95萬元，淨利潤為負2471.17萬元；2017年上半年營收318.97萬元，淨利潤為負1496.47萬元，截至2017年6月30日，淨資產為負3542.54萬元。

現在，雛鷹農牧的資金困難，這些電競業務又該何去何從..

7、被眾人拋棄：以火腿還利息

多元的佈局，雛鷹農牧已經來到“缺錢”的地步，雛鷹農牧已經挖空心思的想到：“以肉償債”。

2018年11月18日，雛鷹農牧的一紙公告，證實網上盛傳的“以肉償債”並非戲言。11月8日晚，雛鷹農牧釋出公告，宣佈將以火腿、生態肉禮盒等償還公司債務的利息。

公告顯示，受“非洲豬瘟”疫區封鎖、禁運等因素影響，雛鷹農牧生豬等相關產品短時間內難以變現，為了盤活庫存、緩解公司目前現金流緊張的局面，公司計劃對公司現有債務調整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態肉禮盒等產品支付，債務範圍包括公司現有所有債務。

據悉，當時，雛鷹農牧已經與小部分債權人達成初步意向，涉及本息總金額2.71億元，目前尚未進行產品交割。

這次“以火腿還利息”已經讓命運多喘的雛鷹農牧遭受來自股民、股東、媒體、行業的笑柄，也為雛鷹農牧“缺錢”埋下火種。

總之，原因種種，退出A股後，雛鷹農牧還有機會重返嗎？或許，只能用時間來證明，或許，退市，對雛鷹農牧來說是個解脫吧。​

【雛鷹農牧大事件一覽】

1998年

雛鷹農牧集團股份有限公司正式創立，主營業務為養雞。

2004年

開始肉豬養殖，推出“公司+基地+農戶”的養殖模式，開啟了養豬業屬於雛鷹的機械化大生產時代。

2010年9月15日

在深交所掛牌上市(股票程式碼：002477)，被業界譽為“中國養豬第一股”。

2014年1月18日

侯建芳將所持有的公司無限售條件流通股50000000股質押與中國民生銀行股份有限公司鄭州分行，以上質押用於為公司融資提供擔保。將所持有的公司無限售條件流通145202400股質押與中信建投證券股份有限公司，以上質押用於其個人融資。

2015年8月14日

計劃在未來三個月內將公司新鄭、三門峽、新鄉、襄城和吉林地區的部分養殖場進行轉讓，預計簽訂《轉讓合同》的交易金額約17億元，預計實現淨利潤5600萬元～7600萬元。

2016年4月19日

雛鷹農牧董事會審議通過了《關於公司投資設立電競產業投資基金的議案》，同意與上海競遠投資管理有限公司共同設立電競產業投資基金，總規模不超過5.05億元，公司作為有限合夥人認購5億元。

2016年9月3日

公司擬與平安銀行成立“平安資管計劃”，總規模10億元。其中公司以自有資金出資5億元，平安銀行出資5億元，並貸款給吉林雛鷹，用於其養殖及相關業務的開展。

2016年9月22日

對深圳澤賦農業產業投資基金增加投資，公司擬以自有資金增加對合夥企業認繳額10億元，其他金融機構認繳10億元。本次投資完成後，公司累計認繳合夥企業有限合夥份額19.5億元。

2016年10月26日

雛鷹農牧與鄭州糧油食品集團投資有限公司，擬共同投資設立國有控股合資公司——鄭糧雛鷹糧油食品有限公司，合資公司註冊資本擬不超過10億元，其中公司以土地、房產等實物資產方式出資持股比例為49%，鄭州糧油以現金方式出資持股比例為51%。

2016年12月19日

雛鷹農牧集團股份有限公司擬以自有資金不少於9000萬元，通過增資的方式認繳沙縣小吃餐飲連鎖投資發展有限公司45%的股權。

2017年2月2日

侯建芳身家達85億元，位列胡潤河南富豪榜第四位。雛鷹農牧2016年實現營業收入60.14億元，同比增長66.17%;淨利潤9.07億元，同比增長311.63%。養殖板塊營業收入同比增長90.08%，毛利同比增長183.74%，各項財務資料達到上市以來的巔峰時期。

2017年9月28日

雛鷹農牧公告稱，其控股子公司微客得(北京)資訊科技有限公司擬將所持有的控股子公司噢麥嘎(上海)網路科技有限公司36%的股權以不超過2700萬元轉讓與侯閣亭。

2018年6月28日

正處行業週期低谷的生豬養殖企業雛鷹農牧被一篇媒體萬字檄文質疑其投資收益的真實性。6月28日早間，雛鷹農牧丟擲多達60頁的問詢回覆，迴應財務造假質疑。

2018年7月30日

聯合資信評估有限公司將雛鷹農牧主體長期信用等級由AA調整為AA-，評級展望為負面。雛鷹農牧公開發行的“14雛鷹債”債券信用等級被下調至AA-。

2018年8月23日

釋出半年報，公司上半年營收為24.5億元，同比下降2.87%；淨利為虧損5.09億元，同比由盈轉虧，上年同期盈利4.6億。

2018年11月8日

雛鷹農牧晚間公告，受“非洲豬瘟”疫區封鎖、禁運等影響，公司生豬等相關產品短時間內難以變現。公司計劃對現有債務調整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態肉禮盒等產品支付。

2019年2月13日

雛鷹農牧董事長侯建芳釋出公開信，稱政府給予雛鷹農牧解難紓困。

2019年2月18日

雛鷹農牧晚間公告，截至公告日，公司控股股東、實控人侯建芳所持公司股份12.60億股(佔公司總股本的40.20%)，全部被司法凍結。

2019年2月20日

因股票質押式回購出現違約，中投證券將雛鷹農牧董事長侯建芳告上法庭，涉案標的金額高達5.78億元。

2019年3月18日

雛鷹農牧晚間釋出公告，稱收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》(豫調查字[2019]01)，因公司涉嫌違法違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，決定對公司立案調查。同時也收到了深交所的關注函。

2019年2月29日

披露業績預告，公司預計2019年第一季度虧損10.2億元至11.6億元，上年同期盈利3.57億元，同比下降424.6%～385.42%。

2019年4月1日

雛鷹農牧公告獲得河南省財政廳政府補助1640.02萬元，公司稱此筆收入計入本年度利潤。

2019年4月12日

截至4月12日，公司新增債務逾期近33億元，其中平安銀行、廣發銀行、中融信託、光大興隴信託等多家金融機構都中招，涉及金額超過14億元。

2019年7月12日

晚間披露業績預告，預計上半年虧損14.8億元至16.2億元，上年同期虧損7.75億元。公司上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養殖成本有所增

加，公司盈利能力大幅下滑。

2019年8月1日

*ST雛鷹繼續跌停，收報0.69元/股，連續20個交易日股票收盤價格低於面值。公司當晚公告，根據有關規定，公司股票自8月2日開市起停牌，深交所自公司股票停牌起十五個交易日內作出公司股票是否終止上市的決定。

2019年8月19日

深交所決定終止雛鷹農牧股票上市。

2019年8月27日

雛鷹農牧股票進入為期30個交易日的退市整理期。

2019年9月11日

雛鷹農牧公佈8月份銷售簡報，其生豬銷售數量連續3個月出現下滑，當月生豬銷量僅0.2萬頭，不及3個月前銷量的十分之一（5月份銷售生豬2.14萬頭）。

2019年9月27日

因雛鷹農牧違規對外提供財務資助及擔保、重大訴訟仲裁事項未及時披露、對外投資轉讓事項未履行審議程式和資訊披露義務等違規行為，深交所對雛鷹農牧及相關當事人侯建芳、楊桂紅、侯五群等給予公開譴責處分。

2019年10月10日

由於此前亞太（集團）會計師事務所對雛鷹農牧2018年財務報告出具了無法表示意見的審計報

2019年10月11日

國家公共信用資訊中心釋出9月份新增失信聯合懲戒物件名單，雛鷹農牧因1.02億元失信金額被列入“新增涉案金額億元以上失信被執行人企業”名單。

2019年10月15日

雛鷹農牧退市整理期屆滿，深交所將在次一個交易日對其股票進行摘牌。