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從驅動因素看，在過去十年全球經濟的三起三落，每次都有不同的原因。

第一次是歐債危機（2011-12年），第二次是油價暴跌（2014-15年），第三次是全球電子產品週期和貿易衝突（去年和今年）。但每次也都受到中國政策週期的影響，這也是後危機時代中國在全球經濟中的地位所決定的。

麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊認為，本輪全球經濟能否觸底，很大程度上跟中國的基建投資的增速能否明顯回升息息相關。

胡偉俊指出目前，全球經濟正處於第三次下行之中，是否能防止其演變成一場衰退，仍然取決於兩點:

1、各國特別是中美能否及時調整政策；

2、在於當全球衰退風險上升的時候，各國領導人能否會將注意力更多的集中在經濟問題上，暫時淡化對政治問題的分歧。

具體來說，中國的投資受樓市的影響很大，而美國的消費受股市的影響很大。可以說，美國股市和中國樓市，在過去十年裡是全球經濟最重要的兩塊基石。未來全球經濟是否會陷入衰退，關鍵在於這兩個市場能否繼續保持穩定。

編輯/debby

彙編自《金融時報》

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