年前大火的醫美概念股，前段時間也隨著市場回撥有所熄火，但暫停不是終止，近期醫美概念也是率先反彈。雖然短線追高或許不太適合穩健投資者，但放眼未來幾年，醫美行業的發展空間還很大。今天我們就來聊聊醫美概念及相關個股。

醫美即醫療美容，是指運用手術、藥物、醫療器械以及其他具有創傷性或者侵入性的醫學技術方法對人的容貌和人體各部位形態進行的修復與再塑。

行業現狀

此前我國醫美行業發展相對韓國美國等發達國家來說較為緩慢，直到2015年，受顏值經濟（網紅、主播等行業崛起）的影響，醫美行業才開始加速發展，隨著國內從業人員技術的逐步成熟，以及玻尿酸、肉毒素等原材料價格逐步降低，光電類裝置不斷升級，求美者可以享受到的服務也更加優質。

據統計，2020年我國醫美市場規模達到1975億元，儘管期間受到疫情的短暫影響，但仍保持在全球領先水平。

發展前景

隨著收入水平提高及醫療美容觀念的轉變，越來越多人開始利用醫美技術保持年輕美麗，對醫療美容服務產生巨大需求。此外，業內人士預計未來幾年我國醫美市場將以24.2%的複合年增長率增長，成為全球前十大市場中增速最快的市場。

國內各行業細分情況

醫美行業分類方法眾多，這裡主要從上下游領域來看：

上游領域：

主要為各類藥品和器械。通常按大類可分為注射填充類和裝置儀器類兩大類。其中，注射填充類方面，主要以玻尿酸、肉毒素為代表。而醫美器械包括一次性耗材及光電裝置等，其中以准入門檻較高的光電裝置更具投資價值。

玻尿酸在醫美行業中主要用於注射填充和日常護膚。玻尿酸原料市場全球競爭格局較好，目前透過國家藥品監督管理局的玻尿酸細分產品有20餘種，國外廠家主要有韓國LG、美國Allergan、韓國Humedix和瑞典Q-Med，國內廠家主要是愛美客、昊海生科和華熙生物。從銷售額來看，玻尿酸產品市場規模排名前四的企業均為外資企業，2019年的合計佔比達到68%，進口產品占主導地位。國產品牌方面，愛美客、昊海生科和華熙生物的玻尿酸產品銷售額佔比分別為10.1%、6.5%和7.2%。但隨著國產玻尿酸產品的交聯方法和生產工藝不斷提高，使國產產品在濃度、交聯度、顆粒大小、硬度、凝聚性等方面與進口產品的差距逐漸縮小，玻尿酸國產替代程序將日漸深化。肉毒素在醫美上主要用於祛除皺紋和放鬆肌肉。目前在我國合法的肉毒素品牌共有4個，包括中國生物蘭州所的衡力、美國Allergan的Botox（保妥適）、英國的 Dysport（吉適）和韓國的 Letybo（樂提葆），產品定位各不同：國產衡力具有明顯價格優勢，價格約為Botox的三分之一，彌散面積大，更適合瘦肩瘦腿；進口Botox具有明顯質量優勢，不易產生抗體，擴散速度較慢，彌散面積小，更適合祛皺，穩定性更好。價格方面，Botox最高，Dysport第二，Letybo次之，國產衡力具有最低價優勢。目前肉毒素在研企業較多，未來市場格局可能繼續變革，對投資者來說，相關上市公司則更具投資潛力。四環製藥、華熙生物和愛美客等多個公司代理國際肉毒毒素品牌，在國內開展臨床試驗其中，北京大熊偉業、四環製藥、華熙生物已進入產品上市申請階段，愛美客則處於臨床階段。醫美器械中，耗材類行業准入門檻低，發展較為成熟，而光電裝置則尚在高速發展階段，上升空間可觀。光電醫美又稱能量源醫美，是指將鐳射、射頻、超聲和離子等能量形式應用於醫療美容，針對不同面板層對應解決不同問題。時下熱門的熱瑪吉、光子嫩膚、鐳射脫毛等等醫美專案都是透過光電裝置實現。目前國內醫美光電裝置依賴進口，常見的進口鐳射醫療裝置供應商有以色列飛頓（Alma）、美國科醫人（Lumenis）、歐洲之星（Fotona）、賽諾龍（Syneron）等，在正規裝置中佔比高達80%，佔據主導地位。國內醫美器械行業起步較晚，企業技術基礎相對薄弱。透過外延投資併購及自主研發等形式，國內鐳射醫療美容企業正在不斷增強自身研發能力，提高產品質量，市場份額逐步得到提升。具體產品來看，武漢奇致鐳射的光子治療儀和半導體鐳射脫毛儀、深圳半島醫療的痤瘡治療儀、深圳吉斯迪（GSD）的多元射頻美容儀等產品，在市場上逐漸被認可。相信在未來，光電醫美裝置行業的國產替代空間巨大。下游領域：

各類醫療美容服務機構。目前我國民營醫美機構佔據70%以上市場份額。展望未來，市場普遍認為集團化連鎖運營是醫美行業發展的重要方向，醫美機構盈利能力有望提升。

另外，醫美的邊界也在持續拓寬，植髮、齒科等細分賽道也已經屬於醫美行業，且正快速發展，相關的耗材原材料、技術裝置等相關行業也可關注。

投資策略與相關個股

綜上所述，醫美行業景氣度高，企業拓張意願明顯，未來發展潛力巨大，對投資者來說，可優先關注自主研發實力強勁、品牌競爭力上升、推廣渠道成熟、產品質量和種類領先的企業。以下列舉部分相關個股：

華熙生物：全球玻尿酸原料龍頭企業，近年發力護膚品行業，旗下品牌有潤百顏、誇迪等，推出爆款故宮口紅。

愛美客：玻尿酸三巨頭之一，國內第一家取得相關產品醫療器械註冊證書的企業，專注於醫美領域，近年來增速和規模大幅提升。

昊海生科：玻尿酸三巨頭之一，主打眼科為主的醫用玻尿酸，2019年該產品佔據營收的45%。

冠昊生物：生物材料龍頭，同時也是知名國產玻尿酸生產商之一，國內最早從事再生醫學材料及再生型醫用植入器械研發、生產及銷售的高科技企業之一。

朗姿股份：醫美區域性連鎖龍頭，公司2016年進軍醫美終端機構運營領域，戰略收購優質醫美機構標的，邁入醫美板塊，旗下老牌醫美機構“米蘭柏羽”、“高一生”和輕醫美連鎖美容機構“晶膚醫美”形成協同效應。

醫美國際（美）：旗下醫院具有戰略性的全國性網路和國際佈局，目前依託收購佈局全國，戰略切入輕醫美賽道，盈利能力逐步增強。

華東醫藥：收購的Sinclair公司是一家全球化運營的醫美公司、子公司華東寧波公司是綜合性醫美大健康平臺公司。

景峰醫藥：子公司杭州景嘉生物在醫美方面有所涉足。醫用透明質酸鈉凝膠獲醫療器械生產行政許可，公司研發管線逐步兌現。

蘇寧環球：2016年開始進軍醫美產業，主營業務為房地產開發，面對的是大量高淨值客戶，透過海內外多次併購，控股1家醫美醫院，參股4家醫美醫院。但由於醫美產業在公司總營業收入佔比較小，目前尚處於虧損狀態。

魯商發展：控股子公司山東焦點生物目前擁有玻尿酸產能120噸/年。

四環生物：擁有韓國生物製藥公司Hugel所生產的注射用肉毒素樂提葆的國內獨家代理權，在去年10月份，樂提葆正式獲中國國家藥品監督管理局批准上市，成為國內首款獲批的韓國肉毒素產品。

風險提示

市場競爭加劇風險；

新產品市場接受度不及預期；

新產品開發和註冊風險等。

注：本文所述個人觀點僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，入市需謹慎。