對創業投資來說，2018年的“寒意”至今依然揮之不去，無論是募資還是投資，仍然略顯疲軟。值得欣喜的是，2019年科創板的橫空出世給沉寂一時的創投圈添了一把火，拓寬了創投機構退出渠道的同時，還促使投資機構將投資視野拓展至更寬廣的領域。

截至2019年10月6日，上交所科創板累計受理企業達160家，已正式上市企業35家，且目前科創板企業的稽核節奏有明顯的提速跡象。據統計，這些已上或者擬上科創板的企業背後，有約八成得到過創投機構的投資。

科創板的推出對VC/PE們無疑是一個歷史機遇，但在業內人士看來，並不意味著所有的VC/PE都能從此過上好日子。事實上，隨著科創板時代的來臨，VC/PE的分化將更加加劇，特別是眾多中小機構，將在科創板時代受到淬鍊。

雖然科創板很熱鬧，在嚴峻的募資形勢下，行業內的頭部機構依然可以獲得不錯的募資結果。這些頭部基金基本上吸納了市場上90%的資金，但這些機構在行業中的佔比僅僅為1%左右。科創板時代，無論是個人LP還是機構LP，抑或是“國家隊”基金，都更願意把資金投向擁有投資科創企業能力的投資機構身上，相對而言，頭部機構在投資“硬科技”方面的綜合能力似乎更強，也就更能吸引LP的青睞。

中小基金為何難，第一，簡單賺錢的機會沒了；第二，募資更難了；第三，在前兩個壓力之下，基金的人才被吸附出去了。聚焦某個細分專業沒錯，但問題是選擇的路徑要和基金的發展方向結合起來。現在中小基金看上去麻雀雖小五臟俱全，但大部分面臨的問題是，沒有把投融管退和團隊打法、基金配置、投資策略等結合一起，是在割裂看問題的。

此外，中小基金高度聚焦某個領域是優勢也是劣勢。當一隻基金的規模只有幾個億，過度聚焦一個行業，萬一這個行業遇到系統性風險，基金就很難規避了；第二，中小早期投資機構必須要用明星專案去覆蓋失敗率，過度聚焦的話投資明星專案的概率就會比較低；第三，有些細分領域人才很短缺，聚焦細分領域不容易吸引人才。

中小基金突圍要想清楚四點：