近期，隨著P2P網貸行業的清退與疫情之下實體經濟的萎縮，作為清華系旗下網貸標杆的道口貸被推上風口浪尖。

2020年7月，道口貸官網釋出《對部分核心企業出現逾期問題的情況說明》，該說明表示，受疫情影響，該平臺服務的大部分核心企業受衝擊嚴重，資金鍊穩定性嚴重不足，伴隨疫情之下許多金融機構抽貸，許多核心企業出現重大經營問題，進而逾期兌付問題顯著。

可能有人問，什麼是核心企業？就是平臺為了規避網貸行業的出借金額限制（企業一百萬、個人二十萬封頂），對用款量比較大的企業借款人，採取所謂供應鏈的概念，為該借款企業相關聯的公司累計放款，最終由主要借款企業承擔全部兜底還款責任的模式。再說簡單一點，就是一個借款人過來想借很多錢，但平臺出借金額有限制，平臺就可以允許這個借款人可以拖家帶口過來借。

供應鏈金融模式是網貸行業發展過程中一個主要的業務模式，而核心借款企業等一系列說法，都是P2P網貸行業的創新。在銀行深耕供應鏈金融多年後，網貸行業也沒有放棄放棄這塊市場，只不過，做法要相比銀行更為“靈活”和大膽。

無論是消費金融還是供應鏈金融模式，在傳統金融行業而言都不是新鮮事物，只不過在P2P網貸行業被插上了普惠金融或者金融創新等名詞，優先放大業務規模而變相降低風險標準。

金融創新不會是P2P網貸行業的專屬，從“道口貸”深陷兌付危機可以看出，P2P的網貸創新也不是神通廣大，同樣逃不脫金融規律，也道出了P2P網貸金融行業創新的危害性和教訓。

第一，金融行業必須持牌經營。金融行業的持牌經營並不是為了持牌而持牌，也不是為了方便監管而持牌。持牌的根本原因在於從業成本。金融行業的從業成本不能是非常低的標準，金融行業從業門檻也不能是任何人都可以進入。

第二，風險管理水平的創新不僅要著眼於解決當前的風險問題，還要兼顧長遠。就像道口貸聲稱的那樣：道口貸通過創新金融科技，建立並發展出“社交網路+供應鏈金融”的業務模式。 在資產端服務方面，道口貸通過“金駿眉風險定價系統”和“道口雲融資服務系統”， 實現供應鏈企業間的信用傳導和基於網際網路的信用約束， 幫助中小企業通過網際網路獲得不依賴抵押擔保的直接融資。 在資金端服務方面，道口貸通過“道口貸網路借貸服務平臺”， 實現對融資企業的資訊披露和對出借人的限額分散機制， 幫助出借人根據自身風險承受能力選擇出借和分散風險。

實踐證明，道口貸的創新風險管理體系並沒有那麼成功，反而因為自身的資產都是無抵押信用借款，當前面臨無法有效追償的局面。在經濟形勢相對較好的時候，這套創新金融邏輯也許能在借新還舊的迴圈中覓得一定生存空間，但在經濟形勢下行的時候，這套邏輯不堪一擊。

第三，除銀行業之外，打破剛兌勢在必行。剛兌一直以來就是金融業的頑疾，在非銀行金融體系之外，剛兌實際上是將金融風險實現內迴圈，並在內迴圈過程中不斷放大的過程。P2P網貸行業的迅猛發展，離不開十分可觀的利率和剛兌，而剛兌則是將風險不斷掩蓋並逐漸放大的推手。

第四，中國金融信用體系的建設還需要很長一段時間。中國徵信體系建設相對比較晚，到目前為止，全國金融信用資訊基礎資料庫收錄的自然人數為 9.8 億 人，個人信用檔案建檔率為 84.47%，但考慮到許多人都是白戶，真正的覆蓋率相對還是不足。同時，中國信用體系顯現的作用還屬於初步凸顯階段，尚不足以對失信人達到十分嚴厲的處罰或限制的作用。

2020年，隨著P2P網貸行業清退加速，這個行業是否能夠存留依然未知，但歷經十多年的網際網路金融創新實踐，給我們提出了許多新的課題和教訓，但也為未來中國金融行業的發展積累了寶貴的經驗。