4月29日，“乳酪第一股”妙可藍多釋出了2020年財報。
財報顯示，妙可藍多2020年總營收為28.47億元，同比增長63.2%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為5925.8萬元，同比增長208.16%。同時，妙可藍多還發布了2021年第一季度財報。財報顯示，2021一季度妙可藍多營收9.51億元，同比增長140.58%，淨利潤同比增長為215.6%至3202.9萬元。
儘管業績高速增長，但妙可藍多的淨利潤以及現金流卻透露出了一些問題。財報顯示妙可藍多雖然2020年總淨利潤增長，但是每個季度都在下滑，現金流也像拉閘放水一樣減少了99%，被蒙牛看上的妙可藍多有點不對勁……
妙可藍多的賺錢秘籍：“聚焦乳酪”營收20億
對於淨利潤大幅增長的原因，妙可藍多在財報中表示，主要是旗下乳酪業務維持高增長，收入佔比和毛利率都有提升，對受到疫情影響的液態奶業務進行了戰略調整。
從具體業務來看，妙可藍多現在共有乳酪、液態奶、貿易產品這三條業務線，其中乳酪業務已成妙可藍多的營收支柱。財報顯示，妙可藍多乳酪業務2020年營收20.74億元，同比增長125.15%，佔妙可藍多2020年總營收的72.91%。隨著妙可藍多乳酪業務規模的大幅增長，規模效應也逐步顯現，妙可藍多的乳酪業務在2020年毛利率同比增長4.09%。
乳酪業務大幅增長的同時，妙可藍多放緩了其他業務的發展。財報顯示，妙可藍多液態奶業務2020年營收4.13億元，在營收同比下降13%的同時，妙可藍多液態奶的營業成本卻上升了3.73%。而貿易產品業務變化不大，2020年營收3.57億元，同比上升僅為4.25%。
對於液態奶成本上升、營收下降的原因，妙可藍多的解釋是，除了因疫情影響，液態奶銷量及銷售單價均有所下降、原料乳的價格不斷上漲外，還有會計政策調整，運費由計入銷售費用調整為計入營業費用。正因如此，妙可藍多在2020年中將戰略重心調整為“聚焦乳酪”，大幅增加了乳酪產品的產量及產能，減少了液態奶的產量及產能，妙可藍多也藉此實現了整體業務的大幅增長。
從客戶方面來看，妙可藍多2020年前五名客戶貢獻的營收佔比都未超過3%，未出現單一客戶成為公司收入支柱的情況。但值得注意的是，第五名客戶是妙可藍多的關聯方，貢獻了5688.75萬元的營收，佔總營收的2%，對此妙可藍多解釋稱，這是向內蒙古乳酪有限責任公司銷售代工產品的銷售收入。
從銷售渠道來看，妙可藍多目前還是以線下為主、線上為輔的銷售模式。財報顯示，妙可藍多2020年線上渠道營收為2.22億元，佔總營收的7.82%，線下渠道現在還是妙可藍多的營收主力。
廣告費5.6億、現金流減少99%，妙可藍多準備賣身？
妙可藍多2020年的業績增勢喜人，但是細分到季度來看，雖然妙可藍多每季營收在逐漸增長，但是淨利潤卻一直在下滑。
財報顯示，妙可藍多的淨利潤在2020年第二季度達到頂峰後，便開始下滑，到第四季度時僅有614.33萬元。不過到了2021年第一季度利潤同比大幅增長215.6%，達到3202萬元，情況有所改善，但是因為妙可藍多官方未釋出2020年第四季度財報，而且未作出詳細說明，有牛財經無法瞭解其利潤劇烈波動的具體原因。
對於接下來的發展，妙可藍多在財報中表示，未來三到五年還將繼續以“聚焦乳酪”為公司整體戰略，基於此戰略將會進一步豐富乳酪產品結構，擴大產能規模。此外還將加強品牌建設力度，增強品牌影響力，同時會繼續擴大營銷網路、推進渠道下沉。
妙可藍多這一選擇也不難理解，目前我國的乳酪行業還處於早期快速增長階段，根據中國奶業協會預計，我國人均乳酪消費量達0.23kg，未來還有一定的增長空間。根據中商產業研究院資料整理，中國乳酪產量在2020年達到了17.8萬噸，同比增長28%。
為了持續開拓市場，妙可藍多從2020年開始便大幅擴張渠道。截至2020年12月31日，妙可藍多共有經銷商2626家，銷售網路覆蓋約29.06萬零售終端，其中經銷商數量同比增加11.79%。
有得必有失，妙可藍多快速擴張的背後，是研發、擴大產能、銷售費用等支出的大幅增加。以銷售費用為例，財報顯示，妙可藍多2020年銷售費用7.1億元，同比增長97.75%，其中廣告促銷費用便達到了5.6億元，增幅達到了178%。可以預見的是，妙可藍多的銷售費用將會持續增大，2021年第一季的銷售費用同比增幅便達到了184.58%。
雖然妙可藍多有雄心壯志，但是資金是否充足還是個問題。妙可藍多2021年第一季度經營性現金流僅剩317.96萬元，環比減少99%。對此，妙可藍多給出的理由是受公司承兌已到期的銀行承兌匯票影響。
總的來說，面對持續擴張的中國乳酪市場，妙可藍多還想從中分到更多的蛋糕，但是銷售、研發等相關費用的投入將持續增加。或許是為了持續擴張做考量，妙可藍多在2020年12月13日宣佈將向蒙牛發行不超過1.01億股，募集資金不超過30億元將用於擴大產能的基建建設以及補充流動資金，而蒙牛將超過現在的大股東柴琇，拿到妙可藍多話語權。
當時妙可藍多表示，將會成為蒙牛的乳酪業務的運營平臺，雙方銷售渠道共建、營銷資源共享等方面進行合作，但以妙可藍多現在的情況，想要成為“蒙牛”旗下新的現金牛還要走很長時間。不知道當妙可藍多徹底改姓“蒙牛”後，它又能向投資者們交出一份怎樣的答卷。