5G是目前確定性最高、中國少有領先全球的科技領域，建設到應用至少需10年，行情會繼續。此次上漲動力為網路基建需求，投資邏輯簡單：供需兩端均由少數廠商壟斷，需求端放量，供應商躺贏。

基建後是應用，5G最重要的應用--物聯網，新股--移遠通訊，專注製造物聯網通訊模組製造，營收升至國內老大，股價漲勢好。

它會是另一隻5G金蛋嗎？

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市場蛋糕有多大？

物聯網，是人與物、物與物之間的連線，必需通訊模組。

相關資料顯示，物聯網五大應用場景-移動支付、車載運輸、智慧能源、共享經濟、工業互聯，未來3年市場規模約600億元。

應用場景

未來三年需求（億元）

具體應用領域

移動支付

50

智慧POS機

車載運輸

150

汽車電子產品

智慧能源

30

智慧燃氣表、水錶、電錶

共享經濟

300

各類共享物件，如共享單車、汽車等

工業互聯

60

工業生產機器

總計

590

1、移動支付

預計到2020 年，全球POS機出貨量1.19億臺，假設4G模組（單價約140元）佔20%，2G 模組（單價約20元）佔80%，需求約50億。

2、車載運輸

預計到2022年，聯網新車銷量9800萬臺，對應4G模組均價約為150元，需求約150億。

3、智慧能源

預計到2020年，中國智慧電錶銷量7000萬隻、智慧燃氣表3700萬隻、智慧水錶4500萬臺，模組均價約20元，需求約30億。

4、共享經濟

2018年，共享經濟市場交易額29420億，假設通訊模組成本佔1%，需求約300億元。

5、工業互聯

預計到2023年，全球工業網際網路市場規模914億美元，假設通訊模組佔比1%，需求約9 億美元，摺合60億人民幣。

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有多少人在搶食這塊蛋糕？

通訊模組製造不復雜，技術含量不高，主要原材料為晶片，佔總成本比例超過一半，毛利率約20%，目前國內外有數十家廠商。

早期國外主導，近年國內廠商崛起，按全球出貨量計，2018年，日海智慧(收購芯訊通和龍尚科技)第一，移遠第二，佔比22%和20%。

按營收計，國外Sierra Wireless和Telit佔頭兩位，增長率落後國內廠商。

移遠2018年營收27億，首超日海智慧（21億），排全國第一，主要競爭對手為日海智慧、廣和通、Sierra Wireless、Telit。

3

移遠是否能複製立訊精密輝煌？

在通訊領域，有兩類產業鏈投資價值被市場驗證過，一個是通訊裝置（如通訊PCB），另一個是蘋果手機。

以蘋果供應商立訊精密為例，2010年10月到2019年7月，股價走出三段上升結構，總漲幅超過17倍。

移遠和立訊精密都是技術含量不高的元器件，區別在於：手機是少數寡頭壟斷，蘋果每年出貨量過億，佔行業總利潤7-8成；物聯網終端廠商非常分散，體量不大，單智慧POS機有數十家，頭部廠商-福建新大陸相關營收僅20億，供應商要擴大份額，市場和管理費用消耗巨大，蛋糕不大（600億），競爭激烈，移遠難複製立訊精密輝煌。

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移遠貴不貴？

估值上，預計移遠佔20%市場份額，600億*20%=120億，按淨利率6%計，淨利潤為7.2億，給予合理的20倍PE，市值144億，移遠最新市值約160億。