10月17日美股盤後，IBM公佈了三季度財報，業績整體低於市場預期，在一定程度上使得其股價受到負面波及，盤後下跌超5%。

具體而言，就細分業務來看，可以看出其整體呈現走下坡的趨勢。其中，由於受到來自英國和德國的客戶業務量下降的負面波及，主要的收入來源——全球技術服務部門(包括基礎設施服務和技術支援服務等)營收為67.00億美元，同比下降5.6%；與此同時，第三季度IBM旗下雲和認知軟體部門(包括雲業務和包含紅帽在內的資料平臺;認知應用以及交易處理平臺)的營收為52.80億美元，同比增長6.4%；IBM全球商業服務部門(包括諮詢、全球流程服務和應用管理業務)第三季度營收為41.17億美元，同比增長1.0%；IBM第三季度系統部門(包括系統硬體和作業系統軟體業務)營收為14.81億美元，同比下降14.7%，且IBM第三季度全球融資部門(包括融資和二手裝置出售業務)營收為3.43億美元，同比下降11.7%。

10月17日，IBM股價最終收於142.11美元，跌幅為0.62%。

值得注意的是，這已經是IBM連續第五個季度營業收入下滑，在一定程度上可以說延續了頹勢，顯然這一老牌巨頭在轉型路上還未完全摸清其方向和道路。

業績觸及增長瓶頸？

實際上，2018年IMB由於自身轉型有所成效，再加上市場對雲市場等新興領域興趣頗深，其營收恢復了一定的增長，全年營收為795.91億美元，同比增長1%，不計入匯率變動的影響為同比持平；2018財年IBM淨利潤為87.28億美元，同比增長51%。每股攤薄收益為9.51美元，同比增長55%。

但細分業務的發展呈現分化趨勢，2019財年第二季度，IBM雲和認知軟體部門的營收為56.45億美元，同比增長3.2%；IBM全球商業服務部門第二季度營收為41.55億美元，同比增長0.5%；而IBM的主力收入來源——全球技術服務部門營收為68.37億美元，同比下降6.7%；且IBM第二季度系統部門（包括系統硬體和作業系統軟體業務）營收為17.53億美元，同比下降19.5%。

價值340億美元的收購

而眾所周知，IBM在今年七月正式完成對Linux開發商紅帽(Red Hat)340億美元的收購，旨在通過這一交易押注基於訂閱的軟體產品，進一步提升IBM在軟體市場以及雲服務市場的競爭力，也為自身贏得更多的成長空間，利於推動公司的可持續性發展。而就目前而言，紅帽的存在感對於IBM還沒有那麼凸顯，但也展現了一定的增量潛質。

實際上，紅帽是作為IBM一個獨立的業務部門來運作，並將納入IBM雲端計算與認知軟體業務的財務報表。值得注意的是，被收購後的紅帽收入增長了19%，表現較為積極，且在本季度為IBM帶來了3.71億美元收入；與此同時，預計到2019年，紅帽企業級作業系統Linux對全球企業營收貢獻或將超過10萬億美元，到2023年預計或將新增64萬人從事與紅帽相關的工作。

但整體而言，基於上述，可以看出，IBM的業務表現還是較為乏力的，一方面傳統的優勢業務似乎碰上了增長天花板，亟待創新升級來為其帶來動能，而另一方面，目前以混合云為核心的雲市場業務似乎還在戰略佈局，雖有提升卻無法貢獻更多的盈利。

混合雲是新興增量？

不得不說，IBM公司近年來都將新的盈利增長點加碼到了混合雲服務這一風口業務上，畢竟隨著科技的不斷髮展，雲服務的興盛推進已是大勢所趨，而其中的混合雲的優點較為凸顯，它由私有云及公有云組成，但每種雲仍然可以保持獨立實體，且具有資料和應用程式的可移植性，這也意味著：在IBM應用之下，它可以在企業的基於雲服務的伺服器上提供服務，也可以在亞馬遜和微軟等第三方雲端計算平臺上提供服務。

而值得注意的是，IBM是市場份額前五的雲端計算公司中唯一一家市場份額下降的公司，其市佔率從2017年的4.7%下降到2018年的3.8%，營收規模同比增長17.6%，低於其他主要競爭對手和市場平均增長率。

結語：

因此，整體而言，IBM本次釋出的財報依然將其經營痛點暴露得較為凸顯，即在傳統業務還未尋到新的突破點又或是完全整合優化完畢的同時，加以關心的雲服務業務似乎也難以維持較高的成長動能，但值得注意的是，被視為IBM史上最大的收購——價值340億美元的紅帽或將在後期釋放其優勢，賦能並重構其業務佈局，進而為公司帶來更高的商業價值和盈利水平，但就目前而言，對於IBM來說，在業績表現較為低迷的現狀下，短期內預計市場投資者對其還是保持理性觀望的態度，但隨著收購的紅帽所展開的業務釋放的利好，IBM的數字化程序或將有所加快，進而帶動基本面的上揚。