“2020年7月22日，星期三，當很多年後，人們回過頭來看，才發現，那是很多傳奇開始的日子”

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2012年6月，在港股上市的阿里巴巴B2B業務即將完成私有化退市，但這不會是這家超級企業在股市融資的結束，相反，它需要更多的資金，巨量的資金，才能完成馬雲心中那早就計劃好的藍圖。

他想在A股上市，但是網際網路公司為了方便境外融資而搭建的VIE結構讓它看上去並不算一家中國企業，這是A股市場所不允許的，脆弱的國內市場也暫時容不下阿里巴巴這樣的巨無霸企業，這會抽乾市場的資金。他想在港股重新整體上市，來彌補在B2B業務上市中虧損的香港投資者，但是他希望的“同股不同權”被港交所否決了。他手裡的阿里巴巴股權並不多，按股權來算投票權，軟銀將是阿里巴巴的實際控制人。讓一家成長於中國市場的企業，被日本企業控制，這是無論如何不能觸碰的底線。

無奈的阿里巴巴在2年後的2014年9月遠赴美國，IPO融資218億美元，上市當天市值2383億美元，創造了美股史上最大單筆金額IPO融資記錄。

但是馬雲留了一手。

上市前一年半，2013年3月，明白金融重要性的馬雲，將支付寶從阿里巴巴內部拆分出來，以其為主體籌建了小微金融服務集團，隨後以支付寶為核心，相繼推出了餘額寶，招財寶，螞蟻小貸，網商銀行，芝麻信用，並積極佈局對外股權投資，助力傳統金融機構向新金融轉型。由此形成了全球估值最高的獨角獸企業之一，螞蟻金服，估值超過2000億美元（約1.4萬億人民幣）。

2019年11月26日，阿里巴巴重回港股，2020年6月，螞蟻金服改名為螞蟻科技，7月20日，正式宣佈在科創板和港股同時上市。

但我們今天說的主角，不是螞蟻科技，也不是阿里巴巴，更不是馬雲。在今天的主角面前，這些都是配角，今天的主角，是在7月22日這天改版的上證指數和新發布的科創50指數。

真正的大佬都很低調，只有馬仔在外面辦事。

中國股民苦指數久矣，特別是上證指數。目前中國股市，不缺資金，缺好企業。

中國股市創立之初，是用來給國有企業輸血的，這點很多老股民都知道。國有企業政策性強，市場化弱，盈利能力更弱，由此形成了A股“技術面，基本面，通通不如政策面”的操作總基調，在加上沒有健全的退市制度，炒概念，炒殼資源，內幕交易的風氣一直沒法解決。國家也嘗試了很多次的改革，像B股，中小板，新三板，創業板，滬深股通，還有剛滿一歲的科創板，都是摸石頭過河的嘗試。

但是主機板市場，國有企業為核心的格局一直沒能改變，這些企業即使賺了鉅額的利潤，那也是國庫的錢，股民很難有收穫，只能去一些垃圾股票裡炒作概念。所以這些年，出現了股指一直沒漲，但是很多人卻靠非法手段獲利豐厚的局面，劣幣驅逐良幣愈演愈烈。

直到科創板上市，才終於摸清了未來改革的方向。

“科技是第一生產力”，這是馬克思主義的基本原理之一，小平同志也明確說過。但是受限於生產力，直到近十幾年，我們才真正有富餘的社會財富來把“科技”這個碎鈔機全力開動起來。但是曾經的我們落後太多，而發達國家留給我們追趕的時間又太短了，財政補貼模式下的科研，經費很快就捉襟見肘了。

1980年，劉華清上將參觀美國航母，小心翼翼的樣子刺痛了一代人

怎麼辦？加大財政支出嗎？那需要更多的財政收入，或者更多的貨幣發行。增加財政收入，無論是加稅，還是賣地，今年都不能用，增發貨幣，那就意味著人民幣貶值，剛開始有起色的人民幣國際化，就要開倒車了。超發貨幣是金融大國收割全球財富的利器，卻是金融弱國的致命毒藥。

加強政策引導嗎？畫餅很簡單，但是一直吃不到餅，拿不到資金，再優秀的科學家，都要面對衣食住行的問題，光開會，不給錢，養不活科技這頭巨象。

最大的可能，還是調動民間投資積極性，大力放開融資市場。

2014年9月，李克強總理首次提出“福斯創業萬眾創新”的發展方向，由此帶來了一波股權投資的浪潮，大量創新型企業在那期間拿到了巨量的資金，但是也帶來了兩個問題。

一個是股權是長期資金，回報週期長，無法根據資金投入後企業生產經營的變化及時調整，導致了很多“PPT企業”渾水摸魚，很多投資人受損嚴重，影響了投資的持續性。還有一個是貧富分化問題，正規點的股權投資都是以私募基金形式募集，起點就是100萬，絕大多數普通老百姓沒法享受到這些好企業成長的紅利，反而有很多打著股權投資名義，但是起點極低的專案，騙走了大量普通百姓的財富。

2018年，隨著中國經濟步入改革的深水區，中美貿易摩擦不斷，市場悲觀情緒濃厚，股市大跌，四年前投入的股權產品很多開始進入退出期，慘不忍睹的業績，讓股權投資一下降到了冰點。這讓很多本來很好的企業也遭到了錯殺。技術即將突破，產品即將研發完成，但是，錢不夠了。

為了解決科技企業融資問題，科創板火速設立。從提出到開板，僅用時7個月，2019年7月22日，科創板首批公司上市，一年後，總市值達到2.55萬億，市值超過千億的企業，達到6家。近期更有市值超5000億的巨頭中芯國際上市，而且市場還接住了這個巨無霸，沒有被抽乾資金。5000億市值是什麼概念？即使放在主機板上，也只有10家企業在它前面，幾乎全是國字頭。

當科創板一週內連續承受住了中芯國際和寒武紀兩個千億市值企業上市的衝擊後，螞蟻金服知道，資本市場已經準備好了，全球最大的獨角獸企業，宣佈同時在科創板和港股IPO，一次性補上對國內投資人6年的虧欠。2000億美元（約1.4萬億人民幣）市值，將直接超過中國平安，甚至超過建設銀行，坐穩國內市值前三的寶座。

而這遠不是它的巔峰，因為螞蟻金服已不再姓“金”，而是姓“科”，螞蟻金服已更名為螞蟻科技，這不僅是名稱的改變，更是方向的改變。2019年，螞蟻科技的技術服務費已佔它總收入一半以上，5年內，將達到80%的佔比，未來的螞蟻科技，依然擁有巨大的發展潛力，而對於螞蟻科技持續看好的投資人，也許會在上市的第一天，將股價推到更高的位置，超過貴州茅臺，成為A股的穩定器，並不是不可能。

無論是1.4萬億市值的螞蟻科技，還是可能易主的A股老大地位，亦或是近期接連上市的科技巨頭，都意味著一件事——中國股市投資的春天到了。

看看全球近三十年市值排名前十的企業變化，會發現，從製造業，到消費和金融，再到科技企業的趨勢非常清晰，所以A股想要在全球金融市場上佔據重要位置，就必須對上市公司的結構進行改革，讓更多的科技企業進來，讓弄虛作假的企業，不再適應時代的企業退市，才能帶動經濟結構快速轉型，彎道超車。

而上證指數和科創50指數就是關鍵之一。

老版的上證指數，是個大而全的指數，作為A股最早的證券交易所，上海證券交易所集中了最早上市的一批企業，而上證指數的編制，更是採用了全家桶的模式，所有上交所上市的企業，全部納入上證指數。這種編制方法，以前沒事，但是現在越來越不行了。

第一，有風險警示的股票（ST股）本身業績極差，嚴重拖累了指數；第二，新上市公司往往伴隨著大漲大跌，也會明顯增加指數的波動性；第三，上證指數里科技股佔比過低，無法真實反映中國經濟的實際情況。這三點經常會給投資人一些錯誤的資訊，造成股市不合理的波動。

這次新版上證綜指，在這三方面都打了補丁，剔除ST股，新股上市最短6個月才能納入指數，科創板企業和紅籌企業（香港上市的中資企業）發行的存託憑證也納入指數。

這下，上證指數這個老爺車，瞬間煥發了新生機，既減了重，又換了新發動機。

再來說說科創50指數，如果說上證指數的補丁是鳥槍換炮，那科創50指數就是直接準備造火箭了。

採用註冊制的科創板，讓企業上市的難度一下子降了幾個等級。一年來，科創板企業良好的執行情況以及抗住了大市值公司上市的衝擊，都讓市場充滿了信心。螞蟻科技之後，京東數科，滴滴這些巨頭都傳言要上科創板，目前已經知道的，就已經有180多家企業在排隊申報材料，這是中國版的納斯達克，科技公司的聚集地，也將是高增長的天堂。

可惜，每天20%的漲跌幅限制，和50萬市值的入場資格，又將絕大部分人排在了市場之外。難道科創板會成為另一個私募股權市場，再次成為富人的專屬印鈔機嗎？

不會，因為有了科創50指數。

其實無論是上證指數的改版還是科創50指數的編制，核心都是為了一件事——發行ETF基金。

ETF基金是一種被動的，跟蹤相關指數的公募基金，起點低，1000起買，買入後就等於買了相關指數對應的所有股票，是一種非常適合不懂股市，又想參與股市發展紅利的普通人的投資方式。

但是國內的大盤指數基金，一直挺坑的，上次坊主就寫過，定投了五年滬深300指數基金，還跑不贏銀行固收的文章定投了5年，你的收益輸給了93%的人……，究其原因，和指數的編制規則還真的有很大關係，股指沒有真正反映中國實際的經濟情況，盲目學習別人的投資方式，最後落得個刻舟求劍的結局。

國家忙活半天，弄了兩個指數，就為了發ETF基金？ETF基金真的有那麼重要？對，非常重要。

ETF基金的投資標的是指數，只要指數能正確反映實際經濟情況，經濟增長，指數就會增長。所以，很多看好經濟增長的長期投資者，都會選擇ETF基金進行投資。ETF基金帶來的資金將是持續且穩定的，這非常有利於長期推動股市全面上漲，而全面上漲的股市，又會反作用於投資人，吸引更多資金進入ETF基金。

這在已經牛了10年的美股市場尤其明顯。世界上第一隻ETF於1990年才誕生，但卻很快受到了市場的追捧。尤其是2009年以來，追蹤美股的ETF基金力量不斷壯大，跑贏一眾基準指數及選股經理。截止2019年8月，跟蹤美國股指的ETF基金規模已經上升到了4.271萬億美元，超過了4.246萬億美元的主動選股基金。

再來看看A股，目前投資在股市上的公募基金總金額大概5.85萬億，截至2019年12月31日，國內非貨幣ETF 236只，總規模5991億元，僅佔總規模的10.2%。如果能提升到和美國一樣的比例，那將帶來超過4.3萬億的資金。

這不僅能為中國經濟換擋提速帶來充足的資金，更能讓大量的普通民眾分享到經濟發展的紅利，除此以外，還將吸引大量的外資，充分利用資本的力量，推動國內科技企業的發展。

目前已有四家基金公司申報了追蹤科創板50指數的ETF基金，A股指數基金的黃金時代，來了。

2020年7月22日，星期三，當很多年後，人們回過頭來看，才發現，那是很多傳奇開始的日子

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