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每日投資金句

要獲得很高的投資回報需要耐心持有股票好幾年而不是隻持有幾個月。——彼得·林奇

比爾·蓋茨的投資

比爾·蓋茨與妻子宣佈離婚無疑是這個假期最大的新聞。

這句評論讓人笑噴了！真為這位網友的智商著急。比爾及梅琳達·蓋茨基金會是比爾·蓋茨夫婦發起成立的基金會，主要捐贈來源於比爾·蓋茨的家庭資產，也接受其他各界人士的捐贈。但基金會的資產已經不屬於個人，所以他們的離婚對基金會的運作無任何影響。

眾所周知，比爾·蓋茨是一位令人尊敬的微軟公司創始人，我們日常使用的個人電腦作業系統Windows，Office都是來自於這家公司。

微軟公司於1986年上市，當時比爾·蓋茨持股44.8%。

1994年比爾·蓋茨聘請了邁克爾·拉爾森並組建了瀑布投資公司。此時的比爾·蓋茨身價82億美元。

拉爾森的主要工作是，每個季度定期減持2000萬股微軟股票，最終使蓋茨在微軟公司的股份由44.8%降至1%附近。

減持的現金，一部分用於捐贈，一部分轉投以傳統行業為主的多元化投資組合，其中最大的投資是忘年交巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司，其他還有美國廢棄物管理公司、加拿大國家鐵路公司、卡特彼勒公司、沃爾瑪公司、藝康集團、冠城國際公司、墨西哥電視公司、聯邦快遞、可口可樂芬沙公司等。

目前比爾·蓋茨身價1293億美元，居福布斯財富榜第四位。

加上捐贈的350億美元，拉爾森率領瀑布投資在27年間，讓比爾·蓋茨的資產從82億美元增長到1643億美元，累計增長20倍，年均增長率為11.7%。比同期標普500年均增長率8.5%高2個百分點。

看起來是不是很厲害！可能也有朋友要問：如果蓋茨不減持微軟股票，27年以後會是什麼樣？

答案是：比爾·蓋茨持股市值將高達8378億美元，遠超2021年福布斯排行榜首富傑夫·貝佐斯1914億美元。

聘請投資專家來打理資產比一直持有公司股票少賺了6000多億美元，是不是虧了？

如果比爾·蓋茨能在1994有穿越未來的能力，看到20多年後微軟的股價表現，肯定覺得虧大了。

但是看看微軟的K線圖，在2000年網路股泡沫破裂後，微軟的低迷走勢長達14年，直到2014年才突破歷史新高。

在這14年間，網友又會不會覺得拉爾森很厲害呢？

我們現在看到這樣的結果，其實是通過後視鏡看過去的選擇，如果這樣能做好投資，人人都是股神了，顯然是不現實的。

投資是需要平衡未來的收益和風險，一味地想賺快錢，是不現實的。

拉爾森的投資故事還告訴我們，即使年化收益率不到12%，27年間也能增長20倍。投資沒有捷徑，慢慢變富才是正道。

地表最強基民

如果說美國的富豪離我們太遠，我們只能當吃瓜群眾。那麼下面的故事就離我們很近了。

文中說是一位名叫“季佔柱”的基金投資者，從2008年起，就持有富國天惠成長基金約183.74萬份，此後持有份額數一直未變，直到2020年報，季佔柱仍持有富國天惠約183.74萬份。

2009年以來單位復權淨值增長率達784.81%，若照此計算，該投資者買入的200萬元左右的基金，12年的時間或賺了1400萬元左右。

12年躺賺1400萬，確實很扯眼球。可是細節在於，小編是按照復權淨值增長率計算的，而事實上，季佔柱投資者沒有選擇分紅再投資，如果選擇了，2020年年報中，他的份額就不止183.74萬份，而是當前持倉的2.28倍，即419.64萬份。

那麼，在沒有選擇分紅再投資的情況下，季佔柱獲利多少？

12年間，富國天惠成長每份累計分紅1.398元，獲利256.86萬；淨值從0.9344元增長到3.6221元，浮動盈虧493.84萬；共計獲利750.7萬，遠低於媒體測算的1400萬，也就是說，沒有選擇分紅再投資，少賺了600萬，不能不說比較遺憾。但年化收益率依然達到了12.6%，完勝。

從這個事例可以看到，分紅再投資，就是用分紅的現金繼續進行投資，會產生了偉大的複利效應，長期看比分紅不投資有更驚人的增長。

很多普通投資者透過這個新聞，或許會感覺只要堅定持有牛基，基金投資成功很容易。但事實上，“季佔柱”是媒體從成千上萬的基民中篩選出的幸運兒，同時兼有初始本金雄厚、長期持有、躺賺等故事性情節，才被媒體報道出來，博取讀者眼球。而讀者容易被這種倖存者偏差效應所誤導。

如果投資者真想透過基金投資成功，需要解決以下問題：

1. 如何選擇牛基？就拿富國天惠成長來說，2005年底成立，剛好遇到2006年-2007年的大牛市，同時也遇到2008年大熊市暴跌近50%，累計收益145.51%，在同期的混合型基金中排名第44位，第一名是大名頂頂的華夏大盤精選。基金經理朱少醒先生也是隨基金成立剛出道。從各方面都看不出富國天惠成長是牛基。

季佔柱投資富國天惠成長牛基，可能運氣的成分佔多數。

現在的基金投資者還要面臨從4900餘隻股票及混合型基金中，選擇出合適的標的，難度不亞於選擇股票。

2. 如何在12年前能有近200萬的重金？這有點類似雞生蛋，還是蛋生雞的問題。如果不想透過腳踏實地的工作慢慢累積本金，只想一夜暴富獲得第一桶金，那就離投資越來越遠了。

3. 如何在12年間牛熊轉換中，一直認為這是牛基，持有不動搖？事實上，以近5年的業績看，富國天惠成長增長僅157.79%，在混合型基金中排名第295，跟某些耳熟能詳的名基同期200%收益以上相比，還是相差有點大。如果“季佔柱”在5年前將富國天惠成長基金更換為同期名基，會獲得更高的收益。

由此可見，基金投資成功也是不容易的。

如果你的風險承受能力低，擔心本金損失，那麼可以考慮投資能穿越牛熊的可轉債。有耐心的朋友可以讀讀我之前寫的《聰明的你，搞懂這一點，投資盈利還難嗎？》這篇文章。

只要投資者不抱著短期暴富的心理，在自身認知範圍內，選擇投資的簡單題做，盈利不是難事。

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