2019年10月16日，江蘇北人機器人系統股份有限公司（以下簡稱“江蘇北人”）獲得科創板股票上市委員會稽核首發通過。

江蘇北人本次發行的保薦機構是東吳證券，保薦代表人是方磊、曹飛。這是東吳證券今年第1單保薦過會的科創板專案。

江蘇北人的主營業務為提供工業機器人自動化、智慧化的系統整合整體解決方案，主要涉及柔性自動化、智慧化的工作站和生產線的研發、設計、生產、裝配及銷售。

江蘇北人擬在上交所科創板公開發行股份不超過2934.00萬股，全部為發行新股，公司原股東在本次發行中不公開發售股份，計劃募集資金3.62億元，分別用於智慧化生產線專案、研發中心專案、補充流動資金。

稽核意見

1.請發行人結合部分銷售合同中明確約定“終驗”為產品控制權和風險報酬轉移時點、質保期起算時點等情況，進一步說明由“預驗收合格”改為“終驗合格”作為收入確認時點，是否屬於會計差錯更正及理由。請申報會計師和保薦機構發表明確核查意見。

2.請發行人結合應收賬款增速高於營業收入增速、經營活動淨現金流持續為負的情況，評估分析其應收賬款的安全性及逾期狀況，在招股說明書“重大事項提示”部分作補充披露，並相應調整“風險因素”部分相關內容。

3.請發行人：（1）結合焊接機器人系統整合領域主要競爭對手的營業收入變化情況，補充披露其營業收入增速相對較快的原因；（2）比較分析競爭對手的核心技術優劣勢，補充披露在

發行人主營業務行業是否存在較為權威的技術評審機構及相應評審情況；（3）分析報告期內向主要競爭對手採購原材料，是否表明發行人對該等供應商兼競爭對手存在技術依賴。請保薦機構發表明確核查意見。

江蘇北人“闖關記”

2019年3月8日，江蘇北人股東大會審議通過公司擬申請科創板上市的議案。

3月22日，江蘇北人機器人系統股份有限公司釋出公告稱，公司科創板上市申請已獲得上交所受理。江蘇北人也成為科創板上市申請獲上交所受理的首家機器人新三板企業。

一時間，江蘇北人何以脫穎而出備受市場關注，人們好奇這家新三板企業是如何在科創板闖關成功的。

對於公司申請科創板上市，江蘇北人稱是為優化公司的資本結構、提升公司自我發展能力、實現公司戰略發展目標，公司根據相關法律法規、規範性檔案的有關規定而作出的決定。

江蘇北人相關負責人介紹：“這幾年其實已經把上市的基本材料準備好了，只是根據科創板的細則進行了修改。”

根據上交所科創板股票上市規則，擬申請科創板上市企業，必須至少符合5條市值和財務標準中的一項。

根據財務報表，財務報表顯示，2015年至2017年，江蘇北人分別實現營業收入1.36億元、1.8億元和2.5億元，同比增長58.38%、76.87%和37.25%，分別實現歸屬於掛牌公司股東淨利潤為1756.2萬元、2688.91萬元和3405萬元，同比增長103.18%、53.11%和40.19%。2018年全年營收41262.45萬元，歸母淨利潤為4841.49萬元。

而根據科創板要求“最近兩年淨利潤市值均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣一億元。”2017年和2018年兩年，江蘇北人的累計淨利潤超過了5000萬元，且其2018年營業收入為41262萬元，完全符合第一條規則。

江蘇北人在短短七年內，年訂單額從0增長到近6億元，2016年3月更是成功掛牌新三板。從工業製造升級智慧製造後，公司訂單每年都高速增長。現在，江蘇北人的業務涉及汽車、航空航天、海洋工程等多個行業；上海通用、上海航天局、振華港機等都有江蘇北人的產品。

雖然從產業鏈角度看，江蘇北人處於行業下游，但根據世界機器人協會IFR資料，機器人系統整合市場規模約為機器人本體市場規模的3倍，這一定程度上展現了江蘇北人的利好前景。

並且系統整合並非一個簡單的“採購+安裝”的過程，而是一個“產品+技術+服務”的過程。一個訂單需要進行前期方案設計、工藝規劃設計、非標夾具設計、電氣設計，及機械、電氣和工藝的除錯等大量工作，整體流程可能要消耗一到兩年的時間，這其中所需要的技術含量佔比也並不算低。

江蘇北人的核心競爭力就是方案設計及工藝分析能力，不同的企業訂單可能有不同的方案，只有設計出正確的方案配合專業的工藝才能夠更好地解決客戶的問題。而一個好的方案需要有能力的研發團隊，江蘇北人建成了一支以碩士、博士為主的40多人的研發團隊，核心技術包括柔性精益自動化產線設計技術、先進製造工藝整合應用技術、工業控制資訊化技術、生產過程資訊化技術、生產過程智慧化技術等。目前，國家大力扶持科技型企業，江蘇北人成功登陸科創板也是對其“硬科技”實力的認可。

機器人整合行業競爭激烈，很多企業毛利都不到20％，淨利潤也就是5％左右。江蘇北人表示，同行業公司如上海ABB工程有限公司、安川首鋼機器人有限公司等已深耕多年，湖北三豐智慧輸送裝備股份有限公司、江蘇哈工智慧機器人股份有限公司等通過兼併收購方式已開始佈局。

相比之下，江蘇北人在此方面稍顯薄弱：“公司目前的資產規模、承接大專案的能力及抗風險能力等方面與國際知名企業相比仍有一定差距，如果公司不能提高產品競爭力，增強資本實力，擴大市場份額，將面臨一定的市場競爭風險。”

而在客戶集中度高方面，根據招股說明書資料顯示，公司的主要收入來源於汽車行業，而且呈現逐年上升的趨勢。與此同時，中國汽車的產銷情況在2018年的基礎上進一步惡化。若是汽車銷量長期持續大幅下降，將會對整個汽車整合行業帶來非常大的影響。長此以往，必然會影響整個經營業績。

科創板觀察

作為科創板的第一批申報企業，江蘇北人自披露材料開始就面臨極大爭議，不少文章質疑其“科技含量”，名稱標上“機器人”，但實質重心是在“系統”上，主要是面向下游的零部件製造企業進行整合提供解決方案。

不同於純標準化整合商，在製造業裡要完成一個簡單工序的機器人替代，從機器人本體到工序替代的實現是有非常長的路要走，這裡面涉及到識別（視覺），教學、形成程式程式設計最後穩定工序都需要無數次的實驗形成經驗、資料的優化。一個打磨工序的機器人系統整合商，為了實現打磨原件的快速換型，如何上架、下架都需要幾年時間的積累和研究，才能把換型時間從3小時縮短到半小時。硬要說沒有技術含量，但這也是國內智慧製造的現實。

備受爭議的江蘇北人首發稽核通過，我們可以看到科創板的審查邏輯，核查重點，對於未來有志於申報科創板的機器人企業還是有不少借鑑意義。