茅臺成為被抨擊的物件久矣！

其實很多人抨擊茅臺可以理解，他們心中迫切希望中國科技公司市值登頂中國第一——希望中國科技公司強大，希望中國科技領先全球，這有什麼錯呢？完全沒錯！但這與茅臺沒有關係！

接受外國的可口可樂、寶潔、百事可樂、LV、雀巢、麥當勞等市值非常高，為什麼就不能接受自家的茅臺五糧液？

二級市場不講情懷！市值大不大，與公司對社會的重要性不是一回事！

茅臺被抨擊的要點主要就三個：

一是A股兩市近4000家公司，而茅臺是第一大市值公司，市值超過20000億人民幣；

二是茅臺股價“非常高”，最高時，達到1787元/股，股價遠超市場第二高價股；

三是茅臺酒價格第一！

茅臺市值第一，股價也是第一，價格第一，“樹太大”，太引人注意了——深市2200多家公司，五糧液市值超8000億人民幣，遠超第二名美的集團（市值4700億人民幣），但沒人去抨擊五糧液！

茅臺股價為什麼高？

——絕對股價高，是因為股本小！

股價分為絕對股價和相對股價。所謂絕對股價，就是公司的股價——比如，2020年7月29日，茅臺收盤價格1672.00元/股，這個價格就是絕對股價。所謂相對股價，就是公司的估值，比如，市盈率、市淨率、市銷率等各種指標反應的價格，就是相對價格。

茅臺被抨擊股價“非常高”，其實抨擊的是茅臺的絕對股價非常高——的確，茅臺是A股唯一一支“千元股”！但之所以絕對股價高，只是因為股數少、股本小而已。截至2020年3月31日——

茅臺總股本12.56億股，五糧液總股本38.82億股，工商銀行3564.06億股，中國平安182.80億股，海天味業32.40億股......

茅臺總股本12.56億股，股價1672.0元/股，總市值21000億人民幣——如果茅臺不是12.56億股，而是1256億股，那股價就變成16.72元/股了！這個時候絕對股價就不高了吧！

工商銀行總市值17892億人民幣，股價5.02元/股，總股本3564.06億股，總有人認為工商銀行股價低，但是，如果工行股本不是3564.06億股，而是35.64億股，那工行股價就變成502元/股了——還低麼？

股神巴菲特旗下伯克希爾.哈撒韋公司是美國股價最高的公司，A類股股價高達290940美元/股，約合人民幣2036056元/股——如此之高的股價，原因也只是因為股數非常少。

喬布斯曾經有一個希望，希望蘋果公司股價超過Google，現在蘋果股價373美元/股，Google股價1503.65美元/股，看起來蘋果股價超過Google沒希望了，可實際上在2014年6月9日，蘋果公司股票實行了“一拆七”，如果不進行一拆七，現在蘋果股價已經高達2611美元/股——早就超過Google股價了！

茅臺股價為什麼高？

——相對股價高，是因為業績最突出+龍頭溢價+市場流動性非常充裕！

以市盈率做一個比較：

6大酒廠：茅臺50.97倍、五糧液PE（靜）47.95倍、瀘州老窖PE（靜）37.29倍、洋河股份PE（靜）27.60倍、山西汾酒PE（靜）78.23倍、古井貢酒PE（靜）47.43倍！

6大消費品大廠：茅臺50.97倍、海天味業PE（靜）89.95倍、中國中免PE（靜）90.26倍、伊利股份PE（靜）31.47倍、雙匯發展PE（靜）33.24倍、青島啤酒PE（靜）61.91倍！

6大酒廠之間橫向比較，尤其是茅臺（醬香NO.1）vs五糧液（濃香NO.1），茅臺PE只比五糧液高了6.3%，顯然橫向比較並不突出。

6大消費品大廠比較，茅臺高於伊利和雙匯，低於海天、中免和青啤。縱向比較，顯然也並不突出。

——流動性充裕。茅臺估值高，但其他白酒大廠估值不比茅臺低，甚至其他消費品大廠估值都不比茅臺低，為什麼會如此？首先，就是因為市場的流動性非常非常非常充裕！

——茅臺業績最突出。2020H1，即便有新冠肺炎疫情影響，但茅臺收入還是增長10.84%，淨利潤增長13.29%。這很不容易!

2013年、2014年和2015年，五糧液營業收入分別增長-9.13%、-15.00%和3.08%，在上一輪白酒低谷中，五糧液都扛不住，收入出現了連續兩年下滑。但是，同期茅臺收入分別增長17.45%、3.69%和3.82%（在白酒低谷中，依然實現了收入的擴張）——業績的良好不僅僅體現在順風順水的時候，更是在逆境的時候能夠抗住業績壓力。

——龍頭溢價。只舉一個例子即可，2019年茅臺以32.79億銷售費用換來888.5億總收入（1：27）；五糧液以49.86億銷售費用換來501.2億總收入（1：10）；洋河以26.92億銷售費用換來231.3億總收入（1：8.6）；瀘州老窖以41.86億銷售費用換來158.2億總收入（1：3.8）！每一塊錢帶來的銷售收入效果顯而易見。這就是龍頭帶來的效益，品牌帶來的效益，這個龍頭、品牌顯然應該給予一定溢價。

茅臺市值為什麼高？

市值=股價✖股數=淨利潤✖PE——茅臺市值高，就是因為淨利潤和PE都高！

茅臺PE高（或者不低）前文已經說了是因為市場流動性非常非常非常充裕+龍頭溢價+業績最突出。

但茅臺淨利潤高才是主因。2019年，茅臺淨利潤高達412億，除去金融企業+兩桶油，兩市僅中國神華一家比茅臺淨利潤高而已！

茅臺酒價格高！

2019年，中國白酒行業市場規模高達5617億人民幣，各大酒廠中最大酒廠、最優秀酒廠的最知名產品價格“不一般”豈不是太正常不過？

全世界一年汽車銷量大概9500萬輛，便宜的汽車50000塊就夠了，貴的500萬都不夠。

你不可能讓女人的包包價格一樣，如果這樣，LV、愛馬仕還有啥價值？

就算是礦泉水，就算是口香糖，價格也有差異！

並非所有白酒價格都貴，100塊也可以買一瓶喝起來不錯的白酒；並非所有包包都貴，100塊也可以買一個漂亮的包包——LV、茅臺不僅僅是使用價值，她還有品牌價值！

中國大陸最大上市公司是科技公司

A股最大上市公司是茅臺，但中國大陸最大上市公司不是茅臺，而是真正的科技公司！

茅臺市值21244億人民幣，約合3035億美元；

阿里巴巴市值6772億美元；

騰訊控股市值6756億美元。

阿里巴巴、騰訊市值都遠超茅臺，中國大陸市值最大科技公司是科技公司，而且，華為雖不上市，但華為的實力毋庸置疑，此外，螞蟻科技和位元組跳動是另外兩個未來市值可挑戰茅臺的科技巨擘！

二級市場不講情懷

羅爾斯.羅伊斯公司，是世界三大發動機巨擘之一，是歐洲最大的飛機發動機制造商，對歐洲的重要性不言而喻！市值有多大呢？

截至7月29日，市值48.87億英鎊，約合443.9億人民幣，而英國最大的洋酒生產商，帝亞吉歐，市值672.24億英鎊，約合6106億人民幣，帝亞吉歐市值是羅羅公司十倍都不止！

二級市場不講情懷，A股市場如此，美股市場、港股市場、英股市場、日本市場皆是如此！美國五大航空航天與國防公司與其五大消費品公司和五大科技公司比起來，市值差遠了！

講情懷，最重要的企業應該是中國石油！2019年，中國進口石油50572萬噸，同比增長9.5%，中國石油對外依存度高達70.8%，中國石油、中國石化對中國油氣來源可靠性、穩定性所做出的的貢獻不言而喻！