比原計劃提前一天，7月30日，理想汽車正式向美國證監會提交首次公開募股（IPO）檔案，股票程式碼為LI。

選擇在此刻上市的理想或許是幸運的。

這次募資比想象中要順利，在上市的前兩天，理想已經提前完成超過9.5億美元的募資。受歡迎程度也比想象中要高，最終確定的發行價11.5美元，高於此前的發行價區間上限，開盤後，理想的股價從11.5美元漲至17.5美元，漲幅近50%，市值超過146億美元，一度超過了蔚來。

IPO這天，理想一如既往堅持“低調”與“務實”的路線，由於疫情的關係，理想未能直接赴美，而是將敲鐘儀式選在了遠離北京市中心的郊區順義——理想汽車交付中心，創始人李想沒有接受媒體採訪，對於外界的任何疑問，他表示“無可奉告”。

反而是美團創始人王興在“飯否”平臺上表示對理想的認可，“那些認為李想的理想是操盤一個千億美元的理想汽車的朋友們，你們還是低估了一個數量級。”

理想是李想的第三次創業，他對理想的期待是，“我已操盤過百億美元級公司，我希望再操盤一家千億美元級公司。”

顯然，作為投資人，王興的期待比李想要大得多。

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潛 力

沒有接受媒體的採訪，敲完鍾後，李想表示“回去該開會開會，該幹活幹活”，連一場慶功的聚會都省了。

“幾乎變態”的成本效率控制一直是李想強調的重點，“經濟艙必須買最低折扣的，經濟酒店要求兩個同性一起，這麼難的行業，必須訓練從18層地獄往上爬的創業企業，熬出地面才能有更強的競爭力。”

在這樣苦練內功控制成本效率的方式下，理想的毛利率在上升。據招股書顯示，隨著車輛投放市場，理想的毛利率從2020年Q1季度的8%，提升到Q2季度的13.3%。

相比蔚來，理想的融資額明顯要低得多，卻僅用六個半月的時間就完成了第一個10000輛的交付，隨著後期理想ONE的銷量提升，或許能夠促進其毛利率趨於正向。

“得益於嚴苛的成本控制，理想可能會是造車新勢力裡第一個實現盈虧平衡的公司。”汽車行業分析師任萬付表示。

疫情之下，不少造車新勢力被曝出資金斷裂、欠薪、停產等問題，理想卻順利實現了交付1萬輛的目標、估值翻倍。

這背後，少不了王興及美團系的支援。

理想上市前融資的20億美元中，王興及美團系投資超8億美元。本次IPO，王興個人認購3000萬美元，美團認購3億美元。

資本，是造車新勢力生存的根本，沒有足夠的資金，活不到最後。想要進軍出行市場的美團與尋求資本支援的理想，一拍即合。

在上市之前，理想公佈了公司的短期和長期目標：短期目標是成為中國第一的智慧電動車企業；長期目標是成為全球最大的自動駕駛運營商。

美團目前在出行市場並不佔據話語權，所以其想要通過自動駕駛行業“分一杯羹”，實現無人配送與自動駕駛底層技術相通。

自動駕駛技術是美團需要的，“全球最大的自動駕駛運營商”是理想的目標，“擁抱”理想，是王興價效比最高的選擇，並在社交媒體上頻頻力挺理想。

從產品角度看，理想堅持的增程式電動(EREV)技術，使其有了比電動汽車更多的優勢，增程式電動的驅動模式解決了電動車最大的問題——里程焦慮，也解決了電動車的冬季里程衰減問題。

招股書中提到，理想戰略性地將未來重點放在價格在15萬元至50萬元這樣一個大跨度之間的 SUV領域。首款產品理想ONE，售價為32.8萬元，定位家庭使用者的第二輛車，宣傳對標BMWX5，通過電動機+電池+增程器的結構，代替了X5上的3.0T引擎+ZF變速箱的驅動組合，無論是使用者體驗還是動力水平都達到相似的水平。

不難看出，理想ONE的競爭對手不是蔚來ES8和ES6，也不是Model X，60萬元以上的X5可能也不是真正的對手，32.8萬元的理想ONE實際想要爭取的是“HIGHLANDER”們的潛在使用者。

30萬元左右的中大型SUV市場才是理想ONE的戰場。與HIGHLANDER、Teramont等競品相比，理想ONE在燃油效率、車機系統、新能源牌照等方面佔有優勢，如果能打動以上車型的目標消費者，理想ONE還是有可能從中大型家用SUV市場搶一塊蛋糕，抓住這一細分市場的巨大增長機遇。

無論是產品、技術、資本或是成本控制，目前看來理想做得還不錯。增程式架構以及網際網路基因下帶來的差異化使用者體驗，形成了理想的獨特競爭力，這或許是資本市場看好理想的原因。

在上市後的“後理想”時代，更加考驗理想的創始人和管理團隊，如何去維持和擴大自己的競爭優勢，堅持把“通過技術的運用，最大化的創造使用者價值”這一價值理念落地？

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壓 力

按照規劃，理想計劃在2022年推出一款全尺寸SUV，並將配備新一代增程系統，這意味著在接下來的兩年內理想都不會推出新品。

憑一個單品車型開拓市場，非常吃力。首批理想ONE交付後，先後出現了沒有解除物流模式的嚴重交付失誤、行駛過程中出現接觸自適應巡航功能後踩加速卻無法提速的情況、車輛儀表盤出現排放系統故障的報警資訊等多起交付失誤事件。

7座中大型SUV市場空間本就有十分有限，存量市場的競爭更加殘酷。李想此前反覆強調過自己不學特斯拉搞降價促銷，不對現有車型降價促銷，又想要在有限的市場內擴大市場佔有率，這對理想的營銷能力是個大考驗。

此外，增程式技術一直是理想最大的“爭議點”。理想在招股書的風險提示中，多次提到其目前主推技術/產品路線——EREV增程式電動車的風險，“我們未來的發展依賴消費者對新能源車（NEV），尤其是增程式電動車的需求”，並以加粗黑字表示。

雖然理想目前的交付量已過萬，但實際上這是自2019年4月開啟預售以來的累積訂單。資料顯示，理想汽車6月銷量為1891輛，對比5月的2148輛和4月的2600輛，開始出現明顯的逐月下滑現象。

為了提升銷量，理想實行自營銷售渠道的擴張策略，計劃從全年新開20家，改為全年新開60家店。

問題在於，理想的渠道擴張完成後，銷量能否大幅提升？如果理想20到60的擴張被證明可以有效帶動銷量，那麼市場對公司的成長預期也會更有信心。作為資金流的主要來源，如果理想的銷量不能持續保持增長，接下來對股價將會是很大的一個考驗，其資金情況也會受到影響。

想要擴大潛在的消費群體，兩年之後理想配備新一代增程系統的第二款產品至關重要，是否會推出30萬元以下的版本？

前文中提到，理想未來重點放在15萬元至50萬元的SUV領域，有很大可能性將推出30萬元以下的車型。考慮到目前30萬元以下車型的新能源購車補貼，第二款“理想ONE”實際的零售價可以降到29萬元以下，和25萬元左右的CR-V們對標，潛在的使用者規模會擴大很多。

理想ONE固守30萬元以上的價位，今年1-6月其銷量佔中大型SUV前十車型銷量的46%。如果第二款“理想ONE”的售價能控制在25萬元左右，主攻緊湊型SUV市場，足夠令CR-V們“緊張”。

當然，能不能擁有與燃油車看齊的中古車保值率，也是考驗理想ONE的地方。如果未來一年中，二手理想ONE價格能夠保持一個相對平穩、與燃油車折價率接近或略低的水平，對於潛在購車者來說，買車的信心就會比較足，也就擁有與“HIGHLANDER”們競爭的底氣。

IPO讓理想走向了“第二階段”，關於下一階段的戰略佈局，李想認為得把競爭的主動權拿到自己的手裡。

那就，讓我們拭目以待。

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